BofA증권 "관세 부담, 갭·랄프로렌 등 소매주 실적 압박할 수 있어"

BofA증권이 1분기 실적이 견조했음에도 관세 우려가 커지면서 전문소매점과 백화점 주식에 대한 경계감이 높아지고 있다고 지적했다.

BofA증권은 대부분의 전문소매점과 백화점 주식이 현재의 10% 일반관세와 30% 중국관세를 반영하고 있다고 분석했다.

특히 의류와 신발 생산의 핵심 거점인 베트남에 대한 추가 관세가 부과될 경우 업계 전반의 실적 전망치가 하향 조정될 수 있다고 경고했다.

증권가는 1분기 실적이 대체로 견조했고 소비자들의 구매력도 유지되고 있지만, 경영진들은 관세가 소비자에 미칠 잠재적 영향의 불확실성으로 인해 하반기에 대해 점점 더 불안해하고 있다고 전했다.

이러한 우려는 업계 전반의 보수적인 매출 전망에 반영되고 있다.

실적 발표 시즌이 마무리되면서 시장의 관심은 관세 정책으로 옮겨갔다. 의류와 신발 브랜드들은 생산기지를 중국에서 대거 이전했으며, 이로 인해 동남아시아가 다음 주요 관심사로 부상했다.

BofA증권에 따르면 최근 기업 임원들과의 대화에서 10% 관세는 감당할 만한 수준이며, 마칼롯과 이클랏 같은 의류 OEM 업체들은 이 비용을 자사와 원단 공장이 각각 2.5%, 브랜드사가 5%를 부담할 것으로 예상하고 있다.

이번 실적 시즌에서는 로스스토어가 가이던스를 철회하고 갭이 관세에 따른 상당한 마진 위험에 노출된 것과 같은 예상치 못한 상황이 발생했다.

증권가는 로스스토어의 결정이 경고 신호라기보다는 지나치게 신중한 조치로 보고 있다. 한편 갭의 하반기 150베이시스포인트 마진 하락 전망은 가격 인상 여력이 제한적임을 시사하는데, 이는 올드네이비의 가격에 민감한 고객층을 고려할 때 합리적인 전략으로 평가된다.

리바이스트라우스와 랄프로렌의 경우 3분기부터 관세가 총이익률에 영향을 미치기 시작할 것이라고 분석가들은 전했다.