힌지헬스, 미국 근골격계 통증 시장 공략 가속화...증권가 `주목`

근골격계 디지털 치료 플랫폼 기업 힌지헬스(NYSE:HNGE)가 지난 5월 주당 32달러에 1370만주 규모의 기업공개(IPO)를 실시했다.

이 회사는 인공지능(AI)을 포함한 소프트웨어를 활용해 관절 및 근육 건강 관리를 자동화하여 회원들에게 탁월한 경험과 치료 효과를 제공하고, 고객사의 비용 절감을 실현하고 있다.

힌지헬스는 급성 부상에서 만성 통증, 수술 후 재활에 이르기까지 광범위한 근골격계(MSK) 치료를 제공하는 플랫폼을 구축했다.

BofA 증권

브래드 실스 애널리스트는 힌지헬스가 경쟁우위를 바탕으로 185억 달러 규모의 시장에서 점유율을 지속적으로 확대할 것으로 전망했다. 그는 매수 의견과 함께 목표주가 42달러를 제시했다.

실스 애널리스트는 힌지헬스가 강력한 고객 경제성을 보유하고 있다고 분석했다. 4.4배의 고객생애가치(LTV) 대비 고객획득비용(CAC) 비율은 각 고객이 매우 수익성이 높으며, 마진이 더욱 확대될 수 있음을 시사한다고 설명했다.

힌지헬스는 대면 물리치료와 경쟁하고 있으며, 소드헬스, 카이아헬스, 오마다헬스(NASDAQ:OMDA)(피세라) 등 디지털 물리치료 업체들과도 경쟁하고 있다.

BofA의 조사에 따르면 힌지헬스는 디지털 물리치료 시장의 선도 제품이지만, 경쟁사들이 제품 수준을 따라잡을 수 있는 위험이 존재한다.

키뱅크 캐피털 마켓

스콧 쇤하우스 애널리스트는 힌지헬스를 여전히 미개척 상태인 최대 규모의 고비용 의료 시장 중 하나인 MSK 질환 디지털 치료 분야의 확실한 선두주자로 평가했다.

힌지의 기술 기반 플랫폼은 접근성이 높고 사용자 친화적이며, 전통적인 물리치료와 달리 회원에게 비용이나 불편함이 없다. 애널리스트는 새로운 여성 건강 서비스(골반저근 + 폐경)를 성장 동력으로 보고 있다.

키뱅크는 매수 의견과 함께 목표주가 45달러를 제시했다.

쇤하우스 애널리스트는 실질적 비용 절감을 입증하기 어려운 많은 디지털 헬스 기업들과 달리, 힌지는 기술 중심 플랫폼을 통해 회원 서비스 비용을 절감할 수 있다고 설명했다.

이는 힌지가 기업 및 보험 고객들에게 견실한 투자수익을 제공할 수 있게 한다. 힌지가 이러한 투자수익을 달성할 수 있는 주요 이유는 의료 청구 및 전자건강기록(EHR) 데이터에 대한 접근성 때문이다.

니드햄

라이언 맥도널드 애널리스트는 힌지헬스가 강력한 기술력과 전략적 사업 파트너십을 바탕으로 가상 MSK 치료 분야의 최고 기업이라고 평가했다.

니드햄은 이러한 강점이 힌지에 다른 디지털 헬스 기업들과 전통적인 대면 물리치료 제공업체들에 비해 경쟁우위를 제공하며, 시간이 지날수록 시장점유율이 확대될 것으로 전망했다.

니드햄은 힌지헬스가 미국의 MSK 통증 치료 시장을 혁신할 중요한 기회를 맞이했다고 강조했다. 미국인의 40%가 MSK 통증을 겪고 있지만, 현재 전통적인 물리치료(PT) 서비스를 이용하는 비율은 9%에 불과하다.

니드햄은 매수 의견과 함께 목표주가 47달러를 제시했으며, 힌지의 회원 기반이 지속적으로 성장할 것으로 전망했다.

이 회사는 이미 175억 달러 이상의 시장에서 사업을 영위하고 있으며, 완전보험 및 메디케어 어드밴티지 플랜과의 파트너십을 통해 더욱 확장될 수 있다. 사업모델의 변화도 사용자당 매출 증가에 도움이 될 수 있다.

니드햄은 힌지헬스를 2025년 예상 매출의 5.5배로 평가했다. 내년 매출 성장이 가속화될 것으로 예상되는 고성장 기업에 투자하기 좋은 시점이라고 판단했다.

윌리엄 블레어

라이언 S. 대니얼스 애널리스트는 힌지헬스가 높은 가시성을 제공하는 구독 기반의 반복적 매출 구조로 인해 매력적인 재무 모델을 보유하고 있다고 평가했다.

이 회사의 높은 매출 가시성은 115%를 상회하는 순수 달러 유지율과 98%의 고객 유지율에 기반하고 있다.

윌리엄 블레어는 아웃퍼폼 의견을 제시했다.

대니얼스 애널리스트는 "힌지헬스는 업계 선도적인 성장 프로필(동종업계 평균 10-15% 대비 당사 모델 기준 약 20%의 복합 성장률 전망), 높은 가시성 모델, 잉여현금흐름 창출 능력을 고려할 때 동종업계 대비 우수한 평가를 받을 만하다. 따라서 회사가 시간이 지남에 따라 성장 전략을 실행하면서 동종업계 대비 할인 폭이 축소될 수 있다"고 설명했다.

주가 동향: 화요일 장 전 거래에서 HNGE 주가는 0.39% 하락한 36.07달러를 기록했다.