샌디스크, 메모리칩 가격 상승과 현명한 지출로 수익성 개선...월가 호평

BofA 증권의 왐시 모한 애널리스트는 수요일 샌디스크(NASDAQ:SNDK)에 대해 매수 의견과 목표가 61달러를 제시하며 커버리지를 개시했다.

모한 애널리스트는 샌디스크가 낸드플래시 기술 기반의 데이터 저장장치 분야에서 선도적인 개발 및 제조업체라고 평가했다.

투자의견 상향 배경으로는 수급 개선에 따른 메모리 가격 상승, 가격 상승세와 영업 레버리지에 따른 마진 개선 여력, 경쟁사 대비 우수한 최종 시장 믹스에 따른 개선된 사이클 수익성, 합작투자 구조를 통한 독특한 설비투자 프로필, 매력적인 밸류에이션 등을 꼽았다.

모한 애널리스트는 1분기 공급 축소로 인한 단기 수급 균형을 감안할 때 향후 몇 분기 동안 낸드 가격 환경이 더욱 긍정적으로 변할 것이라고 전망했다.

업계가 상대적으로 분산되어 있지만(6개 이상의 업체), 장기적으로는 시간이 지나면서 통합 가능성이 있어 전망이 긍정적이라고 분석했다.

애널리스트는 샌디스크가 수익성이 역사적으로 낮았던 설비투자 중심 산업에서 보다 규율있는 가격 정책을 주도할 것이라고 밝혔다.

장기적으로 업계의 가격 추세가 구조적으로 개선된다면 밸류에이션이 크게 상승할 여지가 있다. 다만 모한 애널리스트는 특히 중국의 가격 경쟁을 고려할 때 이러한 추세를 일반화하는 것에 대해 신중한 입장을 보였다.

애널리스트는 샌디스크가 기오시아와 맺은 합작투자를 통해 최근 몇 년간 300억 달러까지 치솟은 설비투자 비용을 공유할 수 있다고 설명했다.

시장 영향

모한 애널리스트는 샌디스크가 생산능력 관리(과잉 생산 방지)와 고객 믹스를 통해 경기 하강기에도 영업이익률이 더 탄력적이었다고 분석했다.

모한은 샌디스크가 엔터프라이즈 SSD 비중을 확대하고 있지만, 2024년 하반기 기준 이 부문이 전체 매출의 15%에 불과하다고 지적했다.

애널리스트는 향후 샌디스크의 사이클 평균 영업이익이 다른 낸드플래시 기업들을 능가할 것으로 전망했다.

모한은 2025 회계연도 매출을 72억9000만 달러, 주당순이익을 2.75달러로 전망했다.

주가 동향

수요일 발표 시점 기준 샌디스크 주가는 6.04% 상승한 46.76달러를 기록했다.