포트폴리오 20% 하락, 정말 손실로 봐야 하나

장기 투자자들은 시장 하락기에 주식을 매도해야 하는 상황에 직면할 수 있다.

S&P500 지수가 2월 19일 최고점 대비 약 20% 하락한 4월 초부터 이는 불편한 생각으로 다가왔다.

하지만 주식 포트폴리오의 20% 하락을 항상 손실로 봐야 할까?

일반적으로 매도하기 전까지는 손실이 아니라고 한다. 이는 실현 손실과 미실현 손실의 차이다.

하지만 약세장에서 매도하더라도 정말 20%의 손실을 보는 것일까?

많은 장기 투자자들의 경우 그렇지 않다고 볼 수 있다.

시장 하락을 바라보는 새로운 시각

4월 7일 장중 저점에서 S&P500 지수는 4,835.04를 기록했다. 이는 2024년 1월 19일 이후 최저치였다.

S&P500 인덱스 펀드로 대부분 구성된 내 개인 주식 포트폴리오를 분석해보니 당시 세 가지 특징이 있었다:

• 2024년 1월 이후의 모든 거래가 적자 상태였다
• 2005년 첫 401(k) 계좌 개설부터 2023년까지의 모든 거래는 수익을 냈다
• 2024-2025년보다 2005-2023년에 훨씬 더 많은 투자를 했다

이해를 돕기 위해 2005년 이후 S&P500 차트를 보자. 점선은 4월 저점인 4,835를 나타낸다.

내 퇴직계좌 납입금의 95% 이상이 2025년 4월 저점보다 훨씬 낮은 수준에서 이뤄졌다.

이는 성인이 된 이후 주식시장 투자로 상당한 수익을 올렸다는 의미다. 글로벌 금융위기와 코로나19 대유행 직전 시장 고점에서 한 매수도 상당한 수익을 냈다.

결국 이는 투자원가를 더 중요하게 생각하게 됐다는 의미다. 대부분의 매수가 현재 주가보다 훨씬 낮은 수준에서 이뤄졌기 때문에 평균 투자원가가 매우 낮다.

하지만 이것이 실제 상황을 바꾸진 않는다

투자 성과를 바라보는 관점을 바꾼다고 해서 실제 투자 성과가 바뀌는 것은 아니다.

물론 나는 여전히 수익을 내고 있다. 하지만 4월 7일 저점에서 포트폴리오 가치가 고점 대비 약 20% 하락했다는 사실도 부인할 수 없다.

완벽하게 이성적인 투자자라면 이런 논의가 무의미할 수 있다. 하지만 대부분의 투자자는 포트폴리오가 급격히 하락할 때 관점의 전환이 도움이 된다.

내 경우 시장 고점 대비 하락폭을 생각하는 것보다 투자원가 대비 수익을 생각하는 것이 정신 건강에 더 도움이 됐다.

주식시장 투자는 불쾌한 과정이다. 우리는 힘든 시기를 견디기 위해 할 수 있는 일을 한다.