세계 최대 전기차 업체 BYD, 여전히 저평가 상태

세계 최대 전기차 판매 업체로 부상한 BYD(BYDDF)가 서구 투자자들에게 여전히 저평가 받고 있다. 메인스트리트 데이터에 따르면 BYD는 2024년 400만대 이상의 차량을 판매했다. 강력한 배터리와 충전 생태계를 구축하고 수직 계열화된 기술 중심의 비즈니스 모델을 갖춘 BYD는 단순한 지역적 테슬라 경쟁자 이상의 기업이다. 글로벌 확장과 혁신 파이프라인을 고려할 때 장기적으로 긍정적인 전망이 가능하며, 매수 의견을 제시한다.

중국 전기차 공룡 기업 평가

많은 이들이 모르는 사실이지만 BYD는 1995년 충전식 배터리 제조업체로 시작했다. 이후 전기차, 에너지 저장장치, 모바일 부품, 태양전지, 심지어 모노레일까지 아우르는 다각화된 기업으로 성장했다.

수직 계열화된 구조 덕분에 전통적 자동차 업체들보다 더 원활한 글로벌 확장이 가능했다. 2024년 BYD는 매출이 전년 대비 29% 증가한 7,771억 위안을 기록했고, 이익은 34% 상승하는 인상적인 실적을 보였다.

팁랭크스 데이터에 따르면 재무상태표도 우수한 것으로 나타났다. 291.3억 위안의 부채를 충분히 상회하는 현금을 보유하고 있으며, 최근 분기에는 자산 대비 부채 비율도 감소했다. 이는 전기차로의 전환기에 어려움을 겪고 있는 많은 전통 자동차 업체들과는 대조적이다.

BYD, 혁신을 핵심 운영 전략으로

급변하는 전기차 시장에서 기술 리더십은 명확한 차별화 요소이며, BYD의 블레이드 배터리는 돋보이는 성과다. 이 리튬인산철(LFP) 배터리는 우수한 안전성, 수명, 비용 효율성으로 호평받고 있다. 열 폭주에 대한 향상된 저항성, 개선된 에너지 밀도, 낮은 생산 비용은 BYD에 기존 배터리 설계 대비 큰 우위를 제공한다.

투자자 관점에서 이러한 혁신은 안전성이나 성능을 저해하지 않으면서도 경쟁력 있는 가격의 차량 생산을 가능하게 하며, 이는 망설이는 소비자들을 설득하는 핵심 요소다.

배터리를 넘어 BYD는 전기차 인프라에서도 진전을 보이고 있다. 5분 만에 400km 주행거리를 추가할 수 있는 최신 초고속 충전 플랫폼은 소비자들의 가장 큰 우려사항인 주행거리 불안을 직접적으로 해결한다. 이러한 발전은 BYD의 차량과 충전 생태계 전반에 걸친 리더십을 공고히 한다.

BYD의 진화하는 글로벌 전략

이미 글로벌 전기차 판매를 선도하고 있음에도 BYD는 성장을 멈추지 않고 있다. 100개국 이상에서 사업을 운영하고 있으며 새로운 생산 거점을 구축 중이다. 중국에서의 수출에서 현지 생산으로 전략적 전환을 꾀하고 있다. 유럽 시장을 겨냥한 헝가리 공장과 동남아시아를 겨냥한 태국 공장 설립은 관세와 규제 리스크를 완화하고 지역 생산 선호도 변화에도 부합한다.

글로벌 확장에는 많은 자본이 필요하지만, BYD는 규율있는 경영과 순이익을 상회하는 지속적인 R&D 투자에 힘입어 견고한 재무상태를 유지하고 있다. 전기차를 넘어 첨단 운전자 보조 시스템, AI 통합 하드웨어, 반도체 등 고수익 분야로도 확장하고 있다.

테슬라(TSLA)의 생태계 접근법과 유사하게, BYD는 클린테크와 모빌리티 전반에 걸쳐 다각화된 플랫폼을 조용히 구축하며 차세대 운송 및 에너지 솔루션의 장기적 강자로 자리매김하고 있다.

BYD 전망과 밸류에이션

고평가가 일반적인 시장 세그먼트에서 BYD는 상대적으로 매력적인 밸류에이션을 보여준다. WACC 9.5%, 영구성장률 2.5%, 순이익률 6.5%를 적용한 보수적인 현금흐름할인(DCF) 모델은 현재 주가 대비 약 25% 높은 적정가치를 제시한다.

더 보수적인 가정 하에서도 하방 케이스는 현재 밸류에이션과 근접해 안전마진을 제공한다. BYD의 현재 P/E 67배는 도요타(TM)의 7.3배, 리오토(LI)의 24.6배와 비교하면 높아 보이지만, P/E 177배인 테슬라보다는 훨씬 저평가된 상태다. 참고로 소비자 순환재 섹터의 평균 P/E는 약 10.6배다. 실적과 매출 성장이 지속되면서 이 지표는 단기간 내 정상화될 것으로 전망된다.

BYD 투자의견: 매수, 매도, 홀드?

월가는 BYD에 대해 만장일치로 매수 의견을 제시하며 강력 매수 컨센서스를 형성했다. 평균 목표가는 22.76달러로 현재가 대비 약 35%의 상승여력을 시사한다. 지난해 66% 상승했음에도 수익성 개선, 강한 모멘텀, 견고한 기초체력을 바탕으로 애널리스트들은 여전히 낙관적인 전망을 유지하고 있다.

BYD 매수의견의 리스크 요인

긍정적인 전망에도 불구하고 잠재적 리스크를 간과해서는 안 된다. 앞서 언급한 지정학적, 경제적 리스크 외에도, 국내외 전기차 시장에서의 경쟁 심화로 인한 마진 압박이 시장점유율 유지를 위한 가격 하락 경쟁으로 이어질 수 있다.

이러한 전략으로 지금까지 좋은 성과를 거뒀지만, 확장과 혁신에 대한 대규모 투자가 재무제표에 반영되어 있는 상황에서 갑작스러운 수익성 하락은 부담이 될 수 있다.

경영진이 새로운 시장과 지역으로 다각화를 잘 수행해왔지만, 이러한 규모의 운영 실행 리스크를 간과해서는 안 된다. 지연, 규제 개입, 예상치 못한 문제는 투자자 신뢰를 크게 훼손할 수 있다.

다만 2025년 2분기 예상 EPS는 0.16달러로 전망되며, 이는 4분기 연속 실적 상향을 의미한다. 다음 분기 실적 발표가 9월 1일로 예정된 만큼, 향후 몇 달은 BYD의 상승세 지속에 매우 중요한 시기가 될 것으로 보인다.