데이터독, 최대 고객 오픈AI의 자체 도구 개발 소식에 투자의견 하향

데이터독(DDOG) 주가가 화요일 하락세를 보였다. 구겐하임증권이 이례적으로 매도 의견을 제시하며, 최대 고객으로 알려진 오픈AI가 주요 서비스 이용을 중단할 수 있다고 경고했기 때문이다. 구겐하임은 이를 일회성 후퇴가 아닌, AI 기업들이 자체 모니터링 시스템을 구축하기 시작했다는 신호로 해석하며 실질적인 매출 위험이 있다고 지적했다.

데이터독 주가는 4.3% 하락한 145.86달러를 기록했다. 이는 최근 S&P 500 지수 편입으로 인한 상승분을 일부 반납한 것으로, 데이터독의 고객 의존도에 대한 새로운 의문을 제기하게 했다.

오픈AI의 데이터독 이탈 가능성... 시간이 촉박

구겐하임의 하워드 마 애널리스트는 투자의견을 중립에서 매도로 하향하고 목표가를 105달러로 제시했다. 내부 조사에 따르면 오픈AI가 로그 관리 부문에서 데이터독 서비스 이용을 중단하기 시작했으며, 다른 기능도 곧 이탈할 것으로 전망된다.

구겐하임은 이미 전환이 진행 중이며, 2026년 매출에 1억 5000만 달러의 타격이 있을 것으로 예상했다. 다른 기업 고객들의 지출이 증가하더라도 데이터독의 15% 성장 전망에 상당한 부담이 될 것으로 분석했다.

이는 단순히 오픈AI 문제가 아닌, 가장 혁신적인 대형 고객이 더 이상 서비스를 필요로 하지 않게 되는 상황을 의미한다.

S&P 500 편입 효과, 현실 직면

지난주 데이터독은 주니퍼 네트웍스를 대체해 S&P 500 지수에 편입되며 주가가 급등했다. 이는 기업의 신뢰도와 가시성을 높였지만, 구조적 위험 노출 문제는 해결하지 못했다.

이번 투자의견 하향은 클라우드 중심의 AI 관련 기업도 고객 이탈 위험에서 자유롭지 않다는 것을 상기시켰다. 특히 이탈하는 고객이 오픈AI일 경우, 실제 영향만큼이나 시장의 인식도 중요한 문제가 된다.

오픈AI, 이미 대체 시스템 구축 완료

구겐하임은 일부 계약 갱신이나 할인된 연장 계약을 기대하는 것은 희망적 사고일 뿐이라고 지적했다. 조사에 따르면 오픈AI는 이미 내부 대체 시스템을 구축하고 테스트를 마쳤으며, 데이터독 의존도를 낮추기 시작했다.

가장 큰 매출 타격은 2025년 4분기에 예상되지만, 실제 고통은 전환 효과가 완전히 반영되는 2026년에 나타날 것으로 전망된다. 구겐하임은 데이터독이 2분기에 25%의 전년 대비 성장을 기록할 수 있다고 인정했지만, 문제는 단기 실적 이상이라고 강조했다.

매출 공백 메우기 쉽지 않아

증권가는 소규모 고객들이 오픈AI로 인한 공백을 빠르게 메울 수 있을 것이라고 보지 않는다. 데이터독의 광범위한 기업 고객 기반에도 불구하고, IT 예산이 제한적이고 클라우드 최적화가 계속되는 상황에서 1억 5000만 달러의 매출 공백을 메우기는 어려울 것으로 예상된다.

스티펠도 1월에 데이터독에 대한 투자의견을 보유로 하향한 바 있다. 당시 오픈AI의 사용량 최적화와 지출 감소 조짐을 근거로 들었으며, 1년 계약이 갱신되었지만 사용량이 크게 최적화되고 있다고 지적했다.

이번 주 매도 의견은 더욱 직접적이고 시급한 경고로 받아들여지고 있다.

AI 인프라도 고객 이탈 위험 존재

데이터독은 AI 기업들을 위한 핵심 인프라 제공업체로 널리 인식되어 왔다. 그러나 오픈AI와 같은 플랫폼들이 성장하고 성숙해지면서, 이들이 더 이상 임차인으로 남기를 원하지 않는다는 것이 입증되고 있다. 이들은 자체 데이터 가시성의 주인이 되어가고 있다.

데이터독 투자 전망

오픈AI의 잠재적 이탈에 대한 새로운 우려에도 불구하고, 월가는 여전히 데이터독에 대해 낙관적인 입장을 유지하고 있다. 팁랭크스에 따르면, 최근 3개월간 37명의 애널리스트 중 31명이 매수, 6명이 보유, 매도 의견은 없어 전체적으로 '강력 매수' 의견을 유지하고 있다.

12개월 목표주가는 141.20달러로, 현재 주가 145.80달러 대비 3.2% 하락을 암시하고 있다.