월가 금융주 20년만에 부활 조짐...성장주 독주 막을까

금융주가 20년 만에 '부활'할 조짐을 보이며 베테랑 투자자와 신규 투자자들의 관심을 끌고 있다.

온라인 증권사 트레이드스테이션의 데이비드 러셀 글로벌 시장전략 책임자는 매그니피센트7 등 성장주들의 독주를 견제할 수 있는 여러 호재가 은행 및 금융주에 작용하고 있다고 분석했다.

그는 "지난 10년간 시장은 성장주에만 집중해왔다. 젊은 투자자들은 기업 인수합병(M&A)이나 증권 인수 등 다른 호재가 미치는 잠재적 영향력을 보고 놀랄 수 있다. 글로벌 금융위기는 이제 오래된 과거다. 월가가 마침내 되살아날 수 있다"고 말했다.

이러한 자신감은 다음 주부터 시작되는 2분기 실적 발표에서 확인될 전망이다. JP모건체이스, 시티그룹, 웰스파고, 뱅크오브아메리카 등 대형 은행들이 실적을 발표할 예정이다.

증권가는 은행들이 시장 및 트레이딩 수익의 급증세를 공개할 것으로 예상하고 있다. 분석가들은 트럼프 대통령의 관세 정책 변화로 인한 변동성과 불확실성이 이를 뒷받침했다고 설명했다.

크리실 코얼리션 그리니치의 몰리 디바인 시장경쟁분석 책임자는 "변동성은 시장 수익의 친구"라며 "관세 발표는 트레이딩 데스크에 긍정적 촉매제가 됐다"고 말했다.

실제로 크리실의 최근 글로벌 은행 보고서에 따르면, 미국의 관세 정책 변화에 대한 트레이더들의 베팅으로 시장 수익이 10% 증가할 것으로 예상된다.

주식 관련 수익은 2분기에 18% 증가하고, 채권 수익은 전년 대비 5% 상승할 것으로 전망된다.

투자자들은 이미 SPDR 셀렉트 섹터 파이낸셜 ETF(XLF)의 주간 차트에서 나타나는 돌파 신호에 주목하고 있다.

JP모건 주가는 최근 3개월간 30% 가까이 상승했으며, 웰스파고는 32% 상승하며 옵션 거래량도 급증했다.

러셀은 월가의 영광이 회복되면서 투자자들이 더 많은 자사주 매입과 배당을 기대할 수 있다고 말했다.

최근 연방준비제도이사회의 연례 은행 스트레스 테스트는 주요 호재로 작용했다. 대형 은행들이 심각한 글로벌 경기침체 상황에서도 최소 자본요건을 유지하면서 미국 가계와 기업에 대출을 제공할 수 있는 것으로 나타났다.

스티븐스의 테리 맥에보이 은행 애널리스트는 "은행산업의 진정한 손실 완충장치인 자본과 대손충당금이 현재 매우 건전한 수준"이라고 말했다.

실제로 은행들의 신용 전망은 견고하다. 정크본드 스프레드가 축소됐음에도 은행의 대손충당금은 증가세를 보이고 있다. 이는 일반적으로 디폴트 위험이 낮아지고 경제 전망이 긍정적이라는 신호다.

한 달 전만 해도 JP모건의 제이미 다이먼 CEO가 "경제 지표가 곧 악화될 수 있다"며 고용이 다소 감소하고 인플레이션이 소폭 상승할 것이라고 말했던 것과는 대조적이다.

러셀은 "그때가 비관론의 정점이었을 수 있다. 7월 초 강한 고용 지표를 보라"고 말했다.

다른 업종 호재로는 순이자마진(NIM)이 있다. 올해 1분기 미국 은행들의 NIM이 계속 개선됐다. NIM은 은행이 대출 등 투자로 얻는 이자수익과 예금자에게 지급하는 이자비용의 차이를 측정한다.

2년물과 10년물 국채 수익률 차이인 2-10년 수익률 곡선은 NIM에 큰 영향을 미친다. 최근 장기간의 역전 이후 수익률 곡선이 50bp 수준에서 안정화되면서 은행들은 예금에 대해 낮은 단기 금리로 차입하고 높은 장기 금리로 대출할 수 있게 됐다. 이는 잠재적으로 NIM을 높일 수 있다.

월가 부활의 다른 긍정적 요인으로는 주식 거래 증가, IPO와 M&A의 부활이 있다. 모건스탠리 애널리스트들은 7월 초 이러한 요인들을 바탕으로 "자본시장 재부상"을 예측했다.

딜로직 데이터에 따르면 올해 상반기 174개 기업이 미국 IPO를 통해 310억 달러 이상을 조달했다. 이는 2021년 이후 최대 규모다.

상장 기업들의 실적도 좋다. 특히 클라우드 컴퓨팅 기업 코어위브는 3월 상장 이후 주가가 5배 상승했다. 스테이블코인 발행사 서클인터넷그룹은 6월 데뷔 이후 주가가 2배로 올랐다.

미국의 M&A 규모는 이미 2025년 들어 9,890억 달러를 넘어섰다. 이는 2021년 이후 최고 수준이다.

최근 주목할 만한 거래로는 제약 대기업 머크의 제약사 베로나파마 100억 달러 인수가 있다. 이번 주에는 초콜릿 제조사 페레로가 시리얼 제조사 WK켈로그를 30억 달러에 인수할 수 있다는 소식도 전해졌다.

이러한 환경에서 운용자산 증가는 블랙록, MSCI, 아메리프라이즈파이낸셜 같은 금융주에도 긍정적일 수 있다.

러셀은 금리 인하, 경기침체 위험 감소, 현재의 낮은 밸류에이션, 금융위기 이후 리스크 재평가 등이 금융주에 탄탄한 기반을 제공한다고 말했다.

그는 금융위기 이후의 과도한 규제와 극도의 주의가 이제 완화되고 있다고 설명했다.

미국 은행들은 EU의 약한 경제 상황에도 불구하고 강세를 보이고 있는 HSBC, UBS, 산탄데르 등 유럽 은행들로부터도 영감을 얻을 수 있다.

러셀은 "은행들은 고금리와 역전된 수익률 곡선이라는 시련을 겪었다. 차입 비용이 완화되면서 더 유리한 환경이 조성되고 있다. 역풍이 순풍으로 바뀔 수 있다"고 말했다.