JP모건, 2025년 하반기 주요 공매도 종목으로 테슬라·인텔 선정

2025년 상반기 시장은 격동의 시기를 보냈다. 시장은 조정 국면을 오가며 변동성을 보였고, 경제학자들은 트럼프 대통령의 관세·무역정책 변화가 경기침체를 촉발할 수 있다고 우려했다. 한편 인플레이션과 실업률은 하락세를 보였으며, 6월에는 높은 관세로 인해 예상치 못한 연방 예산 흑자를 기록했다.

하지만 트럼프의 새로운 관세 체제는 아직 완전히 구현되지 않았고, 연방 인력 감축의 영향도 아직 완전히 나타나지 않았으며, 연준의 다음 행보도 불확실한 상황이다. 이러한 불안정한 환경에서 투자자들은 정책 변화의 여파가 경제 전반에 미치는 영향을 주시하며 추가적인 변동성에 대비하고 있다.

이러한 맥락에서 JP모건의 글로벌 주식 전략팀은 하반기에 대해 신중한 접근을 촉구하고 있다. 이들은 "70년 만의 최대 관세 인상이 아직까지는 경제에 부정적 영향을 미치지 않았지만, 이러한 상황이 지속되지는 않을 것"이라고 전망했다. JP모건 이코노미스트들은 "미국의 성장률이 하반기에 2%에서 1%로 절반 수준으로 둔화되는 한편, 인플레이션은 상승할 것으로 예상된다"고 밝혔다.

이러한 신중한 전망을 바탕으로 JP모건의 애널리스트들은 2025년 하반기 주요 공매도 종목으로 테슬라(NASDAQ:TSLA)와 인텔(NASDAQ:INTC)을 선정했다. TipRanks 데이터베이스에 따르면 월가 전반적으로도 이들 기술 기업들에 대해 신중한 입장을 보이고 있다.

테슬라

첫 번째 공매도 추천 종목인 테슬라는 최근 여러 도전에 직면해 있다. 전기차(EV) 시장 전반의 판매 감소뿐만 아니라, 일론 머스크가 트럼프 행정부의 정부효율화부서에 참여하면서 정치적 논란에 휘말렸다. 이는 테슬라 매장 방화, 차량 파손, 불매운동 촉구 등으로 이어졌으며, 머스크가 트럼프 행정부와 결별했음에도 이러한 여파가 완전히 해소되지 않았다.

이러한 외부적 도전과는 별개로, 테슬라는 기업으로서 강점과 약점을 동시에 가지고 있다. 어려운 6개월을 보냈음에도 여전히 시가총액 1조 달러를 자랑하는 세계 최대 자동차 제조사의 위치를 유지하고 있다. 또한 고급스러운 스타일링과 품질로 유명한 전기차 산업의 선도기업이다.

테슬라는 전기차에만 집중하지 않고 있다. 에너지 생산 및 저장, 차량 서비스, 전기차 충전 네트워크 등 다양한 사업을 영위하고 있다. 올해 1분기 전기차 판매가 감소했음에도 전력 생산 및 저장 부문은 전년 대비 67%의 매출 성장을 기록했다.

더욱 중요한 것은 테슬라가 자동차 기술의 미래를 내다보고 있다는 점이다. AI, 로봇공학, 자율주행 차량 분야에서 광범위한 연구개발을 진행 중이다. 로보택시 계획을 추진하고 있으며, 애리조나 주 피닉스에서 차량 도로 테스트를 신청해 이달 말 주 교통부의 결정을 기다리고 있다.

부정적인 측면에서는 EPS가 최근 분기에서 하락세를 보이고 있다. 트럼프 행정부가 전기차 보조금에 부정적이며, 테슬라 차량의 높은 가격대도 부담이다.

1분기 실적에서는 상하단 모두 예상을 하회했다. 매출은 193.4억 달러로 예상보다 20억 달러 낮았고 전년 대비 9% 감소했다. 주당순이익은 27센트로 애널리스트 예상보다 15센트 낮았다.

JP모건의 라이언 브링크먼 애널리스트는 테슬라에 대해 신중한 입장을 보이며, 2025년에도 3년 연속 EPS 하락이 예상된다고 전망했다. 정부의 전기차 보조금 축소가 제너럴모터스나 포드보다 낮은 영업이익률을 더욱 압박할 수 있다고 경고했다. 또한 로보택시 사업에 대해서도 센서 중복성 부족 등 기술적 한계를 지적하며 기대에 미치지 못할 수 있다고 분석했다.

브링크먼 애널리스트는 테슬라에 대해 투자비중 축소(매도) 등급을 부여하고 목표가를 115달러로 제시했는데, 이는 향후 1년간 63%의 하락 가능성을 시사한다.

월가 전체적으로는 테슬라에 대해 보유(중립) 의견을 제시하고 있다. 최근 35개 애널리스트 의견 중 매수 13건, 보유 13건, 매도 9건으로 집계됐다. 현재 주가 310.78달러에 대해 목표가는 293.38달러로 약 6%의 하락여력을 전망하고 있다.

인텔

두 번째 공매도 추천 종목인 인텔은 PC와 반도체 칩 산업의 대표주다. PC CPU 시장의 70% 이상을 점유하고 있으며, AMD의 경쟁에도 불구하고 iCore 시리즈는 여전히 업계 표준으로 자리잡고 있다.

PC 시장에서의 이러한 선도적 위치는 반도체 산업이 AI 관련 제품으로 빠르게 전환되는 상황에서도 인텔에 상당한 매출을 안겨주고 있다. 전통적인 CPU가 여전히 인텔 사업의 중요한 부분이지만, 새로운 AI 중심 환경에 적응하는 데는 명확한 도전에 직면해 있다. 연간 매출 기준 5위 반도체 기업이지만, 이는 대부분 기존 시장에서의 실적이지 AI 분야의 혁신에 따른 것은 아니다.

이에 대응해 인텔은 AI 가능 칩 개발을 가속화하고 있지만, 이미 경쟁이 치열한 이 분야에 진입하는 것은 쉽지 않은 과제다. 3월에는 캐던스 디자인 시스템스 CEO 출신이자 인텔 이사회 멤버였던 립-부 탄을 새로운 CEO로 임명했다.

립-부 탄의 리더십 하에서 인텔은 역사상 가장 큰 규모의 구조조정을 진행하고 있다. 전 세계 인력의 15-20%를 감축하고 주요 부서에서 광범위한 조직 개편을 시행하고 있다. PC, 데이터센터, 엣지-AI 제품에 집중하는 등의 비용 절감 노력은 자본 확보와 수익성 강화를 위한 것이다. 동시에 파운드리 로드맵을 재검토하여 18A 공정을 보류하고 TSMC와 경쟁할 수 있는 더 발전된 14A 노드에 투자를 집중할 가능성을 검토하고 있다.

JP모건의 5성급 애널리스트 할란 서는 탄이 관료주의 축소, 조직 구조 간소화, 소규모 팀 권한 강화, 실행력과 고객 피드백 강조 등을 통해 인텔의 문화를 변화시키는 데 주력하고 있다고 평가했다. 탄의 경험은 긍정적이지만, 특히 AI 분야에서 격차를 줄이려는 인텔은 여전히 어려운 과제에 직면해 있다고 지적했다.

서 애널리스트는 인텔에 대해 투자비중 축소(매도) 등급을 부여하고 목표가를 20달러로 제시했는데, 이는 현재 가격 대비 약 15%의 하락 여력을 의미한다.

월가 전반적으로는 인텔에 대해 보유(중립) 의견을 제시하고 있다. 31개 애널리스트 의견 중 매수 1건, 보유 26건, 매도 4건으로 집계됐다. 현재 주가 22.92달러에 대해 평균 목표가는 21.60달러로 향후 1년간 6%의 하락 가능성을 전망하고 있다.

면책조항: 이 기사에 표현된 의견은 전적으로 인용된 애널리스트들의 것입니다. 이 내용은 정보 제공 목적으로만 사용되어야 합니다. 투자 결정을 내리기 전에 반드시 자체적인 분석을 수행하시기 바랍니다.