알코아 2분기 실적 예상치 상회...관세 리스크에 월가는 신중론

원자재 가격 변동성과 지정학적 불확실성이 지속되는 가운데, 알코아(NYSE:AA)의 최근 실적은 알루미늄 산업의 변화하는 동향을 보여주고 있다.

알코아(NYSE:AA) 주가는 수요일 발표된 2분기 실적에서 총 매출이 30억 달러를 기록해 전분기 대비 10% 감소했음에도 목요일 상승세를 보였다.

알루미나 부문에서는 평균 실현가격 하락으로 제3자 매출이 28% 감소했으나, 출하량 증가로 일부 상쇄됐다.

BofA 증권의 로슨 윈드 애널리스트는 알코아에 대해 투자의견 '비중축소'를 유지하면서 목표주가를 26달러에서 27달러로 상향 조정했다.

윈드 애널리스트는 알코아의 2025년 2분기 조정 EBITDA가 3억1300만 달러를 기록해 BofA 추정치 2억7800만 달러와 블룸버그 컨센서스 2억9200만 달러를 상회했다고 분석했다.

이러한 실적 호조는 주로 에너지 비용 감소와 제품 믹스 개선에 힘입어 알루미늄 부문 EBITDA가 강세를 보인 데 따른 것으로 분석된다. 회사는 2025년 3분기에 관세를 제외한 순효과로 3000만 달러의 추가 이익을 예상하고 있다.

윈드는 원자재 가격 전망을 상향 조정하고 2025년 연간 실적 추정치를 상향했으며, 이에 따라 목표주가도 인상했다.

그러나 캐나다산 수입품에 대한 232조 관세 리스크와 적자를 기록 중인 산 시프리안 공장의 가동률 개선 지연 우려로 투자의견은 유지했다.

알코아는 또한 호주 보크사이트 광산의 인허가 지연 문제를 언급했다. 2025년 가이던스는 대부분 유지했으나, 산 시프리안 공장의 가동 지연으로 제3자 알루미늄 출하량을 10만-20만톤 하향 조정했고, 수익 창출 자본지출도 2500만 달러 삭감해 5000만 달러로 조정했다.

회사는 중국 정제소의 80% 이상이 적자를 기록하며 광범위한 감산이 이뤄지고 있어 알루미나 가격이 지지될 것으로 전망했다. 다만 인도네시아나 인도의 신규 공급이 리스크 요인이 될 수 있다고 밝혔다.

알루미늄 부문에서는 북미와 유럽의 수요가 안정적이나, 관세 압박으로 인해 가격과 자동차 부문 전망이 불확실한 상황이다.

3분기에는 유지보수 비용 감소와 알루미나 생산량 증가로 2000만 달러의 이익이 예상되며, 알루미늄 부문의 알루미나 비용이 1억 달러 감소할 것으로 전망된다. 다만 이는 9000만 달러의 관세 비용 증가로 일부 상쇄될 전망이다.

윈드는 3분기 EBITDA 추정치를 2억500만 달러에서 3억2800만 달러로 상향 조정했다.

2025년 연간 EBITDA는 기존 16억2000만 달러에서 18억7000만 달러로 상향됐으며, 주당순이익 전망치도 2.52달러에서 3.19달러로 상향 조정됐다.

주가 동향: 알코아 주가는 목요일 발표 시점 기준 4.17% 상승한 29.75달러에 거래됐다.