NXP반도체, 아날로그 반도체 업계 최고의 저평가 종목으로 부상

월요일 2분기 실적 발표 이후 NXP반도체(NASDAQ:NXPI)에 대한 월가의 전망이 재평가됐다.

NXP반도체는 2분기 매출이 29.3억 달러로 전년 동기 대비 6% 감소했으나, 시장 예상치인 29억 달러를 상회했다.

3분기 매출 전망은 30.5억~32.5억 달러로 시장 예상치 30.5억 달러를 웃돌았다.

캔터 피츠제럴드의 매튜 프리스코 애널리스트는 NXP반도체에 대해 오버웨이트 투자의견과 250달러의 목표주가를 유지했다. 한편 스티펠의 토레 스반베르그 애널리스트는 홀드 투자의견을 유지하면서 목표주가를 170달러에서 210달러로 상향 조정했다.

캔터 피츠제럴드의 분석

프리스코 애널리스트는 NXP반도체가 산업용 IoT 부문의 강세에 힘입어 소폭의 실적 상회와 가이던스 상향을 기록했다고 평가했다. 자동차 부문의 실적 개선을 기대했으나, 경영진은 핵심 최종시장의 순환적 회복과 기업 고유의 성장 동력을 바탕으로 지속적인 성장을 전망했다.

매출 증가로 인해 매출총이익률이 예상을 소폭 상회했으나, 인수합병 활동으로 인해 영업비용이 예상보다 높게 나타났다. 다만 높은 매출 수준을 감안하면 영업비용은 NXP반도체의 장기 목표치에 부합했다.

프리스코는 재고 관리도 긍정적이었다고 평가했다. 재고일수(DIO)가 전분기 대비 11일 감소한 158일을 기록했고, 유통 재고는 목표치인 11주보다 낮은 9주 수준을 유지해 실적이 재고 축적이 아닌 실제 최종 수요에 기반했음을 시사했다.

다만 애널리스트는 몇 가지 우려 사항도 지적했다. 매출총이익률 가이던스가 이전 전망보다 다소 낮았으며, 인수합병 관련 비용으로 인해 영업이익률이 압박을 받아 상승국면에서 기대되는 레버리지 효과가 다소 약화됐다.

프리스코는 이번 실적 상회와 가이던스 상향의 질적 측면과 지속가능성에 주목했다. 자동차 부문 익스포저로 인해 단기 실적이 영향을 받을 수 있으나, 장기적 기회에 대해서는 낙관적인 입장을 유지했다. 강력한 구조적 성장 동력과 안정적인 사업 모델을 감안할 때 NXP반도체가 아날로그 반도체 업계에서 가장 저평가된 종목 중 하나라고 평가했다.

스티펠의 견해

스반베르그는 NXP반도체의 6월 분기 실적이 대체로 예상에 부합했다고 평가했다. 매출은 29.3억 달러로 전분기 대비 3.2% 증가했으며 시장 예상을 0.9% 상회했다. 조정 주당순이익은 2.72달러로 애널리스트와 시장 예상을 각각 0.06달러, 0.04달러 상회했다. 모든 최종시장이 예상 범위 내에서 실적을 기록하며 안정적인 수요 환경을 보여줬다.

스반베르그는 잉여현금흐름이 6.96억 달러(매출의 24%)로 전분기 대비 63% 증가하며 강세를 보였다고 분석했다. 12개월 누적 기준 잉여현금흐름은 19.8억 달러로 전분기 대비 1.2억 달러 증가했다. 잉여현금흐름 레버리지는 4.20배로 소폭 상승했으나, EBITDA는 47.5억 달러로 48.9억 달러에서 감소했다. 주주환원과 TTTech Auto 인수로 인해 순부채가 83.1억 달러로 증가하면서 순레버리지는 1.75배로 상승했다.

경영진은 3분기에 대해 더 강한 전망을 제시했다. NXP반도체는 매출이 중간값 기준 31.5억 달러로 전분기 대비 7.7% 증가할 것으로 예상했으며, 이는 시장과 애널리스트 예상을 상회하는 수준이다. 주당순이익 가이던스도 중간값 3.10달러로 애널리스트 예상을 0.37달러, 시장 예상을 0.04달러 상회했다. 매출총이익률과 영업이익률 가이던스도 상향되어 수익성 개선을 시사했다.

이러한 긍정적 요인에도 불구하고 애널리스트는 일부 주의가 필요하다고 지적했다. NXP반도체의 실적과 전망이 여전히 과거 계절성 추세를 하회하고 있어, 이미 더 급격한 조정을 겪은 소형 경쟁사들과 비교할 때 '후발 조정자'의 특성을 보여주고 있다고 분석했다.

경영진은 2025년 하반기를 앞두고 거시경제 불확실성이 지속되고 있으며, NXP반도체가 아직 주문의 큰 변동성이나 관세 영향을 경험하지는 않았으나 장기 전망의 가시성이 여전히 불투명하다고 언급했다. 이에 따라 애널리스트는 수요 회복, 마진 확대, 거시경제 명확성에 대한 더 확실한 신호를 기다리고 있다.

주가 동향: NXPI 주가는 화요일 마지막 거래에서 0.66% 하락한 226.79달러를 기록했다.