룰루레몬, 중국 성장세 둔화·미국 시장 부진에 전망 하향

룰루레몬 애슬레티카(NASDAQ:LULU)의 미국 시장 성장 전망이 약화됐다. 소비자들이 기본 시즌 제품보다 신규 소재 혁신 제품을 선호하면서 성장 동력이 2025년 하반기로 지연될 전망이다.

JP모건의 매튜 R. 보스 애널리스트는 룰루레몬의 투자의견을 '비중확대'에서 '중립'으로 하향 조정하고 목표주가도 303달러에서 224달러로 낮췄다.

보스 애널리스트는 소비자들이 얼라인 노 라인, 비 캄, 데이드리프트, 글로우 업과 같은 신규 소재 혁신 제품에는 긍정적으로 반응했으나, 재고의 약 40%를 차지하는 업데이트된 기본 시즌 컬러에는 관심이 저조했다고 분석했다.

이에 따라 2분기 미국 매출 성장률은 전년 대비 1.2% 증가에 그칠 것으로 전망된다. 이는 1분기의 1.7% 대비 50bp 하락한 수준이다(2년 누적 기준 1.0% 증가). 2024년 하반기 재고 투자가 2025년 1분기 성장을 가속화하기 위해 설계되었음에도 불구하고, 제품 구성의 약 80%가 전환율 문제에 직면해 있다.

경영진은 1분기 실적과 미국 여성 사업에 대한 자신감을 바탕으로 2025년 하반기 추가 투자를 계획하고 있다. 9월까지 모든 매장에 얼라인 노 라인을 확대하고, 항공 운송을 통해 재고 배송을 가속화할 예정이다.

보스 애널리스트는 제품 구성 전환율 문제와 함께 경영진이 10-Q 보고서에서 언급한 미국 매장 방문객 감소 문제를 지적했다. '더욱 신중해진 소비자'와 '이상적이지 않은' 미국 거시경제 상황 속에서 1분기 매장 방문객이 4분기 대비 감소했고 소비가 약화됐다. 또한 유로모니터는 미국 스포츠 의류 시장이 2021-2024 회계연도의 11.0% 성장에서 2025-2026년에는 1.0% 성장에 그칠 것으로 전망했다.

미국 시장에서 제품 구성 문제로 인한 할인 확대와 애슬레저 기업의 성장세 둔화가 나타나고 있다. 이러한 내부 문제들과 함께 영업비용과 판매관리비(SG&A) 전반에 걸친 고정비 레버리지 부담 증가로 인해 룰루레몬의 다년간 마진이 제약될 것으로 예상된다. 이러한 요인들로 인해 투자의견이 '중립'으로 하향 조정됐다.

주가 동향: LULU 주식은 화요일 마지막 거래에서 0.41% 상승한 224.02달러에 거래되고 있다.