JD닷컴, 홍콩 슈퍼마켓 체인 카이보 지분 70% 인수... 중국 유통전쟁 홍콩으로 확산되나

중국 이커머스 공룡 JD닷컴이 홍콩 식료품 체인 카이보를 인수해 현지 시장에 통합 유통 모델을 도입할 것으로 알려졌다.

• JD닷컴이 홍콩 카이보 슈퍼마켓 체인의 지분 70%를 인수해 유통망과 부동산 자산을 확보
• 이커머스 공룡이 자사의 공급망 강점과 카이보의 현지 입지를 결합해 중국 본토의 즉시배송 사업을 해외로 확장할 것으로 예상

중국 본토에서 치열하게 전개되고 있는 실시간 유통 전쟁이 곧 홍콩으로 번질 조짐을 보이고 있다.

JD닷컴(나스닥:JD, 홍콩:9618)이 홍콩 슈퍼마켓 체인 카이보의 지분 70%를 40억 홍콩달러(약 5120억원)에 인수했다는 보도가 나왔다. 이번 인수가 사실이라면, JD닷컴이 홍콩의 실시간 유통시장, 일명 '즉시배송' 시장으로 전략적 확장을 도모하는 것으로 해석된다. 즉시배송은 온라인 주문 상품을 최대한 빨리 배송하는 서비스로 중국에서 급성장하고 있는 분야다.

보도에 따르면 4개월 전 완료된 이번 거래로 JD닷컴은 카이보의 유통망과 부동산 자산에 접근할 수 있게 됐다. 거래에는 3년간의 전환 기간이 포함돼 있어, 이 기간 동안 카이보의 창업자 람히우응아이와 현 경영진이 운영권을 유지하게 된다. JD닷컴은 원활한 전환을 위해 이 기간 동안 완전한 운영 통제권을 요구하지 않을 예정이다.

카이보의 모기업인 모어타이드 인베스트먼트와 하이펑 푸드는 거래처들에게 '사업 이전' 진행 중임을 통보했다. 8월 1일부터 슈퍼마켓과 도매 사업을 신설된 홍콩 법인 카이보 슈퍼마켓(홍콩)으로 이전할 계획이라고 한다.

JD닷컴은 이 보도에 대해 실제 상황이 언론 보도와 다르다며 공식 발표만이 권위있는 정보라고 밝혔다. 소식통들은 실제 거래 금액이 보도된 것보다 상당히 낮을 수 있다고 전했다.

1991년 설립된 카이보는 현지에서 저렴한 동네 슈퍼마켓 체인으로 알려져 있다. 창업자 람히우응아이의 성공 스토리는 현지 비즈니스계의 전설이 됐다. 1980년대 중국 차오저우에서 홍콩으로 건너온 람은 처음에 차이완 지역에서 무허가 노점상으로 시작했다. 이후 친구들과 함께 냉동육류점을 공동 설립했고, 나중에 독자적으로 카이보를 설립했다. 서민층이 많은 샤우케이완 지역의 작은 가게에서 시작해 현재는 90개 이상의 매장과 1000명 이상의 직원을 둔 체인으로 성장했다.

JD닷컴에게 카이보는 중국 본토의 고효율 강력한 공급망을 홍콩으로 확장하는 채널이 될 수 있으며, 이는 향후 추가적인 해외 확장의 발판이 될 수 있다. JD닷컴은 수만 개의 중국 제조업체와 직접 조달 채널을 보유하고 있다. 자체 구축한 창고, 물류, 콜드체인 시스템을 통해 광대한 중국 시장에서 다양한 제품을 조달, 이동, 배송할 수 있는 고효율 네트워크를 갖추고 있다.

카이보는 홍콩에서 대규모 매장 네트워크와 자체 배송 능력을 갖춘 소수의 현지 슈퍼마켓 체인 중 하나로, JD닷컴이 자사의 공급망 모델을 홍콩에 도입하는 교두보 역할을 할 수 있다. 본토 네트워크를 효율적으로 활용하면 수입 유통업체와 중개인을 우회해 중국 본토의 생필품, 인기 브랜드, 자체 브랜드 제품을 홍콩에 직접 도입할 수 있다.

이러한 모델은 홍콩 소비자들에게 좋은 가격을 제공할 뿐만 아니라, JD닷컴의 본토 공급업체들이 해외 소매 시장에 직접 진출할 수 있는 채널을 열어주고 동남아시아 시장 진출의 발판이 될 수 있다.

수익성이 높은 홍콩 시장은 JD닷컴의 실시간 유통과 공급망 능력의 국제화 노력에서 오랫동안 중점을 둔 지역이었다. JD 로지스틱스(홍콩:2618)는 현재 홍콩의 관통, 콰이칭, 샤틴, 위엔롱 지역에서 물류센터를 운영하고 있다. 2022년에는 당일 및 익일 배송 서비스 강화를 위해 홍콩에서 '프론트 웨어하우스' 시범 프로그램을 시작했다. 작년 위엔롱에 국경간 콜드체인 센터를 설립한 것도 홍콩을 해외 물류 및 유통 센터로 육성하려는 장기적 의지를 보여준다.

중국의 치열해지는 실시간 유통 전쟁에서 JD닷컴은 경쟁사들과 다른 접근법을 취하고 있다. 메이퇀(홍콩:3690)은 편의점, 슈퍼마켓, 소비자를 실시간으로 연결하는 현지 배송 기반 플랫폼에 집중하고 있으며 공급망으로는 확장하지 않는다. 알리바바(BABA.US, 홍콩:9988)는 푸드 배달 부문 어러머를 프레시포 슈퍼마켓 체인, 티몰 슈퍼마켓과 연결하고 차이냐오 물류 네트워크로 지원하는 보다 내부적인 접근법을 사용하고 있다. 하지만 알리바바는 아직 이 통합 모델을 홍콩 유통시장에 적극적으로 도입하지 않고 있다.

따라서 카이보와의 거래로 JD닷컴은 공장 직접 조달, 콜드체인 창고, 온라인 플랫폼, 물류 배송, 오프라인 매장 네트워크를 포함한 전체 공급망 역량을 갖춘 유일한 중국 본토 기업이 될 수 있다. JD닷컴은 이미 신선식품 체인 첸다마 투자를 통해 홍콩 경험을 보유하고 있다. JD닷컴이 2대 주주인 첸다마는 2018년 홍콩에 공식 진출해 현재 약 50개의 매장을 운영하고 있다.

카이보는 또한 JD닷컴에게 부동산 자산도 제공한다. 이는 부동산 가격이 매우 비싼 홍콩 시장에서 중요한 요소다. 홍콩의 경기 침체로 상가 임대료가 최근 고점에서 하락했지만, 카이보의 부동산은 여전히 JD닷컴의 고정 운영비용을 줄이는 데 도움이 될 것이며, 홍콩 부동산 시장이 회복되기 시작할 때를 대비한 헤지 수단이 될 수 있다.

최근 보도 이후 JD닷컴의 주가는 이틀 연속 하락해 약 1.3% 떨어졌는데, 이는 거래 가격이 높다는 소문에 대한 시장의 우려를 반영한다. JD닷컴의 주가수익비율(P/E)은 현재 8.3배로 메이퇀의 21.5배를 크게 밑돌아, 투자자들이 현재 JD닷컴의 스토리에 큰 관심을 보이지 않고 있음을 시사한다.

하지만 카이보 인수를 확정하고 중국 본토의 공급망을 홍콩 유통 시장에 성공적으로 통합할 수 있다는 것을 보여준다면, 나아가 이 역량을 동남아시아로 확장할 가능성이 있다면 상황이 달라질 수 있다. 이러한 움직임은 즉시배송 사업의 새로운 글로벌화 캠페인의 시작이 될 수 있으며, JD닷컴의 저평가된 주가의 전환점이 될 수 있는 모델이 될 것이다.