2025년 8월 11-15일, 포트폴리오에 영향 미칠 4대 경제지표 발표

지난 금요일 주식시장이 반등하며 최근 4주 중 3주째 상승세로 마감했다. S&P 500 지수는 6월 말 이후 최대 상승폭인 2.43% 오르며 사상 최고치에 근접했다. 다우존스 산업평균지수는 주간 1.35% 상승했으며, 나스닥 100 지수는 3.73% 급등하며 신기록을 달성했다.

전주 조정 이후 투자자들은 다시 저가 매수에 나섰으며, 이는 견고한 펀더멘털에 기반한 상승세에 대한 확신을 보여준다. S&P 500 기업의 약 90%가 2분기 실적을 발표했으며, 이 중 81%가 예상치를 상회해 2023년 3분기 이후 최고 실적을 기록했다. 기술주의 경우 90% 이상이 전망치를 상회했다. 이러한 호실적으로 증권가는 3분기 실적 전망치를 상향 조정했다.

관세 관련 불확실성과 거시경제적 우려에도 불구하고 미국 기업들의 실적은 견조한 모습을 보이고 있으며, 경제가 안정세를 유지한다면 이러한 강세는 지속될 것으로 전망된다. 기업 경영진과 이사회는 자사주 매입을 통해 이러한 자신감을 보여주고 있다. 7월에만 미국 기업들이 발표한 자사주 매입 규모는 1,660억 달러로 역대 7월 중 최대 규모를 기록했으며, 연초 이후 누적 매입 규모는 9,260억 달러로 이전 기록을 경신했다. IPO 시장도 활발해 2025년 8월 5일 기준 미국 내 IPO 건수는 202건으로 전년 동기 대비 80% 증가했다.

미국의 실효 관세율은 대공황 이후 최고 수준을 기록하고 있으나, 현재 경제와 기업 부문은 과거보다 훨씬 발전되고 적응력이 높아졌다. 관세로 인해 물가가 상승했고, 올해와 내년에 걸쳐 단기적인 인플레이션 상승이 예상된다. 그러나 역동적이고 탄력적인 미국 경제는 이에 적응하고 있다. 기업들은 공급망을 재편하고 있으며, 관세가 사전에 예고되어 충분한 준비 시간을 가질 수 있었다. 일부 업종은 국내 투자 증가와 리쇼어링으로 혜택을 받을 수도 있다. 가계 측면에서는 관세가 물가 상승을 통해 구매력을 약화시킬 수 있으나, 그 영향은 제한적이고 일시적일 것으로 예상되며 지속적인 인플레이션 요인이 되지는 않을 전망이다. 향후 무역협정을 통해 긴장이 완화되고 인플레이션과 성장 리스크가 제한될 것으로 기대된다.

지난주 랠리는 미국 경제의 회복력을 입증했다. 트럼프의 관세 정책이 가속화되는 상황에서도 주가는 상승했다. 오히려 일부 경제 약화 신호는 9월 0.25%포인트 금리 인하 가능성을 높여 주가 상승에 도움이 됐다. 밸류에이션이 높지만 기술적 과매수 수준은 아닌 상황에서, 금리 인하는 3분기 실적 시즌을 앞두고 새로운 모멘텀을 제공할 수 있다. 다만 증권가는 무역, 거시경제, 지정학적 이슈로 인해 변동성이 지속될 것으로 전망하고 있다.

주요 경제지표

이번 주 포트폴리오에 영향을 미칠 수 있는 4가지 주요 경제지표를 살펴보자.

7월 소비자물가지수(CPI) 및 근원 CPI - 8월 12일(화) - CPI는 개인소비지출(PCE)지수와 함께 주요 인플레이션 지표다. 정책 입안자, 기업, 소비자들은 CPI 보고서를 주시하는데, 이는 경제 전반의 물가 동향을 반영하고 소비 지출과 기업 심리에 영향을 미치며 연준의 금리 결정에 직접적인 영향을 준다.

7월 생산자물가지수(PPI) 및 근원 PPI - 8월 14일(목) - 이 보고서는 생산자와 제조업체의 투입 비용을 반영한다. PPI는 소비재 생산 비용을 측정하며 이는 결국 소매가격에 영향을 미치므로 인플레이션 압력의 선행지표로 여겨진다. 따라서 다음 달 CPI를 예측하는 데 도움이 되며 정책 입안자들의 인플레이션 기대치 형성에 중요한 역할을 한다.

7월 소매판매 - 8월 15일(금) - 이 보고서는 소비자들의 내구재 및 비내구재 지출 규모를 나타낸다. 소매판매는 경제 건전성의 선행지표로, 현 분기 경제성장과 소비자 수요에서 비롯된 인플레이션 압력에 대한 통찰을 제공한다.

8월 미시간대 소비자심리지수 및 5년 소비자 인플레이션 기대치(예비치) - 8월 15일(금) - 이 보고서들은 미국의 소비자 신뢰도와 장기 인플레이션 기대치를 측정하는 월간 설문조사 결과를 요약한다. 소비자 신뢰도는 미국 GDP의 약 70%를 차지하는 소비 지출에 직접적인 영향을 미친다. 인플레이션 기대치 요소는 연준의 인플레이션 기대지수에도 반영된다.