아마존 주가 급락에 매수 기회 열려

아마존(AMZN)이 시장의 주목을 받고 있다. 7월 말 양호한 실적을 발표했음에도 주가는 높은 거래량과 함께 하락세를 보이며 회복에 어려움을 겪고 있다. 하지만 진정한 투자 포인트는 단순히 분기 실적이 아니다. 실적 발표 후 10% 하락한 주가는 장기 투자자들에게 매수 기회로 인식되고 있다.

현재 다소 매력적인 밸류에이션을 보이는 아마존 주식은 모멘텀과 GARP(적정가 성장주) 전략에 부합한다. 경영진이 마진 최적화에 집중하고 있어 아마존에 대한 전망은 여전히 강세를 유지한다.

2025년 2분기 아마존은 전년 대비 13% 매출 성장을 기록했으며, 특히 마진 확대가 두드러졌다. 물류 및 기술 비용이 매출 증가율보다 낮은 성장세를 보이면서 영업이익은 31% 증가했고, 희석주당순이익은 33% 상승했다. 영업이익률은 9.9%에서 11.4%로 개선됐다.

자율주행 기술 분야의 장기적 경쟁우위 확보를 위한 데이터센터 투자로 자본지출이 높은 수준을 유지했다. 2025 회계연도 자본지출은 1000억 달러를 상회할 것으로 예상되며, 이로 인해 최근 12개월 잉여현금흐름은 182억 달러(전년 530억 달러)로 감소했다. 그러나 영업현금흐름이 12% 증가하며 기업의 재무 건전성은 견고함을 보여줬다.

팁랭크스 데이터에 따르면 AWS는 여전히 아마존의 수익 핵심으로, 2분기 매출은 17.5% 증가한 309억 달러를 기록했으며, 영업이익은 33%의 마진률로 102억 달러를 달성했다. 더욱이 3분기에는 더 강한 실적이 예상된다.

광고와 제3자 판매 서비스도 돋보였다. 특히 광고 매출은 23% 증가한 157억 달러를 기록했는데, 이는 아마존의 규모를 고려할 때 인상적인 성장세다. 추정 마진율 50%에 육박하는 광고 사업은 수십 년간 구축한 생태계 경쟁력을 바탕으로 탁월한 수익을 창출하고 있다.

아마존의 향후 매출 성장률 10.6%는 업종 중간값보다 254.9% 높으며, 희석주당순이익 성장률은 업종 중간값을 512.2% 상회한다. 그러나 밸류에이션은 여전히 합리적인 수준으로, 비GAAP 기준 선행 주가수익비율이 업종 중간값보다 109.3% 높은 수준에 불과해 단기 실적 성장 대비 매력적인 가격을 보여준다.

아마존의 주가는 현재 50주 이동평균선을 소폭 상회하고 있으며, 14주 RSI는 57로 약간의 고평가 신호를 보이고 있다. 그러나 장기 성장 궤도와 경영진의 마진 최적화 노력을 고려할 때 이러한 프리미엄은 정당화될 수 있다. 결론적으로 성장 전망이 현재 밸류에이션을 뒷받침한다.

아마존의 AI 리더십 전략은 인프라 계층 소유, 소비자 제품에 AI 통합, AI 애플리케이션 개발 민주화라는 세 가지 축으로 구성되어 있다.

2025년 아마존은 주로 AWS에 약 1000억 달러의 자본지출을 계획하고 있으며, 일부 애널리스트들은 이 수치가 1180억 달러까지 증가할 수 있다고 전망한다. AWS의 계약 매출 잔고가 약 1950억 달러에 달하고 AI 관련 워크로드가 3자릿수 성장률을 보이고 있어 이러한 지출은 충분히 정당화된다.

월가는 아마존에 대해 압도적인 강력매수 의견을 제시하고 있다. 44명의 애널리스트 중 43명이 매수, 1명이 보유 의견을 제시했으며 매도 의견은 없다. 평균 목표주가 264.21달러는 현재 주가 대비 18.6%의 상승 여력을 시사한다.

아마존은 성숙기 기업으로서 시장 최고의 수익률을 제공하지는 않을 수 있으나, 포트폴리오를 안정화하고 소형주의 변동성을 상쇄할 수 있는 견고한 성장을 제공한다. 강력한 2분기 실적, 공격적인 AI 인프라 투자, 여전히 합리적인 밸류에이션은 아마존을 일관된 성장을 추구하는 투자자들에게 이상적인 세계적 수준의 투자처로 포지셔닝하고 있다.