플라워스푸드, 실적 부진과 PB제품 경쟁 압박에 주가 하락 위험

포장 베이커리 기업 플라워스푸드(Flowers Foods, Inc.)(NYSE:FLO)가 예상보다 부진한 2분기 실적을 발표하고 연간 가이던스를 두 번째로 하향 조정하면서 증권가는 전망치를 낮추고 업종 전반의 역풍을 경고했다.

트루이스트증권의 빌 채펠 애널리스트는 12개월 목표주가를 20달러에서 15달러로 하향 조정하고 '보유' 의견을 유지했다. 그는 플라워스의 일관성 없는 실적과 PB제품과의 경쟁 심화를 지적하며 2027 회계연도까지의 매출과 이익 전망치를 낮췄다.

채펠은 브랜드 빵 수요가 구조적으로 긍정적이긴 하지만, PB제품 부문이 명확한 방향성을 보일 때까지 주가는 제한된 범위에서 움직일 것으로 전망했다. 수정된 목표주가는 2026년 주당순이익(EPS)의 14배 수준으로, 18배 수준에서 거래되는 경쟁사 대비 할인된 수준이다. 그는 이러한 할인이 낮은 성장성과 제한적인 마진을 고려할 때 타당하다고 설명했다.

DA 데이비슨의 브라이언 홀랜드 애널리스트도 신중한 입장을 보였다. 그는 연이은 가이던스 하향 조정이 혁신과 인수로도 상쇄하지 못한 소비자 및 경쟁 압박을 반영한다고 지적했다.

그는 심플밀스 인수가 단기 이익 없이 레버리지만 높였다며, 이로 인해 플라워스가 실행 리스크에 더 노출되었다고 분석했다. 홀랜드는 2025 회계연도 EBITDA를 5억1,200만~5억3,800만 달러, 매출을 52억3,900만~53억800만 달러로 기존 전망치에서 하향 조정했다.

홀랜드는 이번 전망 조정이 하반기 리스크를 줄일 수 있지만, 포장 베이커리에 의존하는 플라워스의 사업 구조상 빠른 해결책을 찾기 어려우며 비합리적 가격 책정, M&A 실행, 법적 책임 등의 리스크가 있다고 지적했다.

플라워스는 분기 실적 발표에서 매출이 12억4,200만 달러로 월가 예상을 하회했으나, 조정 후 주당순이익은 30센트로 컨센서스에 부합했다. 순이익은 약 13% 감소했고, 조정 EBITDA는 4% 하락했다.

라이얼스 맥멀리안 CEO는 소비자 수요 변화와 거시경제 불확실성이 제빵 부문에 계속 압박을 가하고 있다고 인정하면서도, 이를 상쇄하기 위한 비용 절감 조치를 시행 중이라고 밝혔다.

회사는 연간 주당순이익 전망을 1.00~1.10달러로, 매출 가이던스를 50억2,100만~50억8,300만 달러로 하향 조정했으며, 이는 모두 시장 예상을 하회하는 수준이다.

주가 동향: FLO 주가는 월요일 마지막 거래에서 0.54% 상승한 15.78달러를 기록했다.