앤트그룹, 베이징 당국 규제 리스크 여전...브라이트스마트증권 인수 `먹구름`

홍콩 브라이트스마트증권이 앤트그룹의 인수 계획이 일정대로 진행되고 있다고 밝혔으나, 언론 보도에 따르면 이 거래가 더 엄격한 규제 심사에 직면할 수 있는 것으로 알려졌다.

• 브라이트스마트증권은 앤트그룹의 지분 매입 계획이 정상 진행 중이라고 밝히며, 규제 심사가 강화될 것이라는 언론 보도에 대응
• 중국 규제당국은 2020년 대규모 기업공개(IPO)를 무산시킨 이후 대대적인 구조조정을 강요하는 등 앤트그룹에 대한 감독을 강화

중국의 중소기업들은 대기업에 인수되면 모기업의 광범위한 자원과 인맥을 즉시 활용할 수 있어 큰 이점을 얻을 수 있다. 하지만 이러한 대형 인수기업들이 가진 영향력으로 인해 인수 승인을 담당하는 정부 규제당국과의 관계가 불편해질 수 있는 위험도 존재한다.

홍콩 기반 증권사인 브라이트스마트증권이 현재 이러한 교훈을 배우고 있다. 알리페이 전자결제 서비스로 유명한 앤트그룹의 인수 계획에 먹구름이 드리워지고 있는 것으로 보인다.

이 거래는 지난 4월 처음 발표됐으며, 앤트그룹이 회장으로부터 브라이트스마트증권의 50.55% 지분을 28억1000만 홍콩달러(3억5900만 달러)에 매입하기로 합의했다. 당시에는 논란의 여지가 없어 보였고 순조롭게 진행되는 듯했다. 그러나 지난 목요일 월스트리트저널은 더 많은 중국 본토 규제당국이 이 거래를 검토하면서 지연될 수 있다고 보도했다. 이 소식에 브라이트스마트증권 주가는 다음날 한때 25% 이상 폭락했다.

증권사는 당일 성명을 발표하며 거래가 계획대로 진행되고 있다고 밝혔다. 주가는 반등했으나 당일 거래 종료 시점에는 여전히 8% 하락한 상태였다. 월요일에도 주가 하락세가 이어져 투자자들이 거래 전망에 대해 여전히 회의적임을 보여줬다.

월스트리트저널은 규제 심사가 강화될 수 있는 구체적인 이유를 밝히지 않았다. 하지만 앤트그룹은 규제당국과의 마찰이 처음이 아니다. 2020년 말, 규제당국은 홍콩과 상하이에서 300억 달러 이상을 조달하려던 앤트그룹의 IPO 계획을 갑자기 중단시켰다. 당시 이는 세계 최대 규모가 될 수 있었던 신규 상장이었다.

IPO 무산 직후 앤트그룹은 대대적인 구조조정을 강요받았다. 이는 마윈이 중국 금융시스템에 대해 요구했던 개혁과 비슷한 성격이었다. 현재 앤트그룹은 더 엄격한 규제 감독과 요건이 적용되는 금융지주회사로 재편하는 단계를 밟고 있으며, 금융지주회사 라이선스 신청은 아직 승인을 기다리고 있다.

많은 전문가들은 규제당국이 앤트그룹의 확장을 견제하고 중국 금융시스템에 미칠 수 있는 위험을 억제하기 위해 강경한 입장을 취하고 있다고 보고 있다. 이는 이전 P2P 대출업체들에 대한 규제 단속과 유사한 양상이다.

앤트그룹은 브라이트스마트증권 인수를 통해 증권중개 산업에 진출하려 하고 있다. 구조조정이 진행 중이고 금융지주회사 라이선스를 아직 받지 못한 상황에서 사업 영역을 확장하려는 시도는 중국 규제당국의 호응을 얻기 어려울 것으로 보인다.

앤트그룹은 이미 알리페이를 통한 디지털 결제 서비스는 물론 대출 중개, 자산관리, 보험 등 광범위한 사업을 운영하고 있다. 구조조정의 일환으로 일부 사업부문을 분사했다. 싱가포르에 등록된 해외 법인인 앤트 인터내셔널 등이 독립적으로 운영되고 있으며, 홍콩 별도 상장을 고려하고 있는 것으로 알려졌다.

요약하면, 현재 앤트그룹을 둘러싼 상황이 복잡하며, 규제 심사 강화로 브라이트스마트증권 인수가 지연되더라도 놀라운 일은 아닐 것이다.

지난주 주가 하락에도 불구하고 브라이트스마트증권의 주가는 올해 400% 이상 상승했다. 이러한 상승세 중 일부는 홍콩 항생지수가 올해 28% 상승한 랠리에 힘입은 것이다.

브라이트스마트증권의 3월 마감 최근 회계연도 매출은 전년 대비 7% 증가한 9억7200만 홍콩달러(1억2500만 달러)를 기록했으며, 중개 수수료 수입은 14.5% 증가한 5억1100만 홍콩달러를 기록했다. 순이익은 11% 증가한 6억1800만 홍콩달러로, 순이익률은 64%에 달했다.

브라이트스마트증권의 주가수익비율(P/E)은 33배로, 홍콩에 주력하는 더 큰 규모의 증권사인 푸투홀딩스의 29배와 싱가포르 사업을 기반으로 홍콩 확장을 노리는 UP핀테크의 24배보다 높다. 현재 브라이트스마트증권의 밸류에이션을 고려하면 앤트그룹의 매입가격은 저렴해 보인다. 앤트그룹의 풍부한 자원을 활용하면 이 증권사는 푸투와 다른 홍콩 증권사들로부터 시장점유율을 가져올 수 있고, 나아가 다른 글로벌 시장으로도 진출할 잠재력이 있다.

하지만 앤트그룹이 중국 당국의 승인을 받지 못한다면 이 모든 것이 무의미해진다. 승인 여부와 시기는 현재로서는 큰 불확실성으로 남아있으며, 이는 앤트그룹의 해외 진출 열망뿐만 아니라 향후 대규모 인수합병 능력에도 그림자를 드리우고 있다.