[나이키] FY26 2분기 실적 리뷰 - 도매는 회복, Direct는 조정 - 수익성 회복까지 시간이 필요..

나이키(NKE)

1. 실적 하이라이트

1) 매출은 보합권

매출 $ 124억 (YoY +1%)

2) 채널 믹스 변화

Wholesale +8% 성장, NIKE Direct -8% 감소(디지털 -14%)

3) 수익성 급락

총마진 40.6%(-3.0%p), EPS YoY -32%

4) 중국 부진 지속

Greater China 매출 YoY -17%

5) 경영진 메세지

Win Now 전략 실행 중, 중장기 회복 자신감 유지

"구조조정 단계의 분기, 실적 바닥 확인은 아직 필요"

6) FY26 2분기 실적 요약

* 북미 관세 인상, Direct 비중 감소, 마케팅 비용 증가 -> 마진 하락 핵심 원인

7) 채널별 매출 흐름

* 과거 Direct 중심 전략 -> 도매 채널 재균형 국면

* 단기적으로는 성장 둔화, 중장기 파트너 관계 회복 의도

8) 지역별 매출

* 중국 매출, 이익 최악 구간 지속

9) 재무상태 & 주주환원

- 재고 : $ 77억 (YoY -3%) -> 재고 정상화 진행

- 현금성 자산 : $ 83억 (YoY $ -14억)

- 배당 : 24년 연속 배당 증가 / 분기 배당 $ 0.41(+7%)

2. 종합 코멘트

Positive,

1) 도매 채널 회복 신호

2) 재고 조정 및 비용 구조 개선 진행

3) 브랜드 파워 견고

Risk,

1) 중국 소비 회복 지연

2) Direct, 디지털 전략 재정립 필요

3) 관세, 마케팅 비용 부담 지속

결론,

나이키는 현재 "회복을 위한 고통의 분기"

단기 실적 모멘텀은 제한적이나 체절 개선 과정으로 해석 필요