[페덱스] FY26 2분기 실적 리뷰 - Expree 마진 확장으로 실적 견인... Freight는 분사 준비 비용/물동량 둔화로 부진

페덱스(FDX)

1. 실적 하이라이트

1) 핵심 요약

컨솔리데이티드 실적은 YoY 강한 개선

- 매출 +7%, 영업이익 +31%, GAAP EPS +33%, 마진 +1.1%p

개선동력

- 미국 내 국제 Priority 단가 강세

- 구조적 비용절감 지속

- 미국 내 패키지 물량 증가

역풍

- 글로벌 무역정책 변화 영향

- 임금/인센티브 비용 상승

- 운송 외주비 상승

- MD11 기단 그라운딩

페덱스 Freight는 부진

- 출하량 감소와 임금 상승

- 분사 대비 영업인력 확충 및 분사 관련 일회성 비용 영향으로 영업이익 급감

연간 가이던스 상향

- 매출 성장률 상단 유지/하단 상향

- EPS 범위 상향

- 연금 기여금 전망은 하향

Freight 분사는 2026년 6월 1일 목표로 온트랙 (신규 티커 FDXF 예정)

Inverstor Day는 2026년 4월 8일

2) 손익 핵심 지표

* 조정 EPS 성장률보다 GAAP EPS 성장률이 더 강한 이유는 작년 2분기 Business Optimazation 비용이 주당 1.02달러로 컸던 기저효과 작용

3) 세그먼트 리뷰 : Express가 견인, Freight는 역풍

* Freight, 출하량 둔화 + 임금 상승 + 분사 대비 영업인력 확충 + 분사 관련 일회성 비용

4) 주주환원 / 재무상태 체크

자사주 매입

- $ 2.8억(약 120만 주)

- 연초대비 유통주식수 감소가 EPS +0.05 달러 기여

잔여 매입 한도

- 2024년 자사주 프로그램 기준 13억 달러 남음

현금 : $ 66억

5) FY26 가이던스 업데이트

+

구조적 비용 절감 및 네트워크 발전으로 인한 혁신 관련 절감액 약 10억 달러(영구적 비용절감 효과)

MTM 퇴직연금 회계 조정 전 약 25%의 실효세율

45억 달러 규모의 자본 지출 계획으로 차량 및 시설 현대화와 자동화를 를포함한 네트워크 최적화 및 효율성 개선에 대한 투자 우선

2. 체크포인트

1) 글로벌 무역/정책 변수

- 국제 물동량, 수익성 변동성 확대 가능

2) 비용 압력

- 임금/인센티브, 외주운송비, 항공기 운영 영향 지속 모니터링

3) Freight 분사 이벤트

- 분사 비용/일회성 영향은 단기 노이즈이나 분사 이후 밸류에이션 재평가 가능성이 핵심

결론,

이번 분기 좋았다.

핵심 본업(Express)의 수익성 개선 모멘텀은 유효하고 Freight 분사는 중장기적으로 가치 재평가 촉매가 될 수 있지만 단기적으로 무역/비용 변수가 주가 변동성을 만들 수 있다.