AI 붐에도 불구하고 코어위브 주식을 조심해야 할 3가지 핵심 이유

코어위브 (CRWV) 주가는 2025년 가장 성공적인 시장 데뷔 중 하나를 기록한 이후 지난 한 달간 45% 이상 하락했다. 인공지능(AI) 붐에도 불구하고, 코어위브 주식은 신중하게 접근해야 한다. 높은 부채 수준, 심각한 고객 집중도, 자본 집약적 확장 및 밸류에이션과 관련된 리스크 등 세 가지 핵심 이유 때문이다.

코어위브는 개발자와 기업을 위한 클라우드 기반 그래픽 처리 장치(GPU) 인프라를 전문으로 하는 AI 클라우드 컴퓨팅 기업이다. 최근 막대한 AI 투자 대비 수익률과 부풀려진 주식 밸류에이션에 대한 우려가 커지면서 AI에 대한 열기가 식었고, 이는 버블 가능성을 시사한다.

신중해야 할 세 가지 이유

1. 높은 부채 수준과 증가하는 손실 ? 코어위브는 9월 30일 기준 약 140억 달러에 달하는 매우 높은 부채를 축적했으며, 이는 지속 불가능한 부채비율을 초래했다. 회사의 비용이 급격히 증가하면서 강력한 매출 성장에도 불구하고 지속적인 영업 및 순손실을 기록하고 있다. 높은 이자 비용이 코어위브 매출의 상당 부분을 잠식하고 있으며, 지속되는 손실은 추가 주식 발행이나 부채 증가를 강요할 수 있어 재무 안정성을 위협한다.

2. 고객 집중 리스크 ? 코어위브 매출의 최대 77%가 마이크로소프트 (MSFT)와 오픈AI (PC:OPAIQ) 단 두 고객에서 발생한다. 이러한 과도한 의존은 주요 고객이 이탈하거나 계약을 재협상할 경우 리스크를 초래한다. 코어위브의 대부분 계약은 고객이 전체 서비스를 사용하지 않더라도 지불을 보장하는 '테이크 오어 페이' 방식이다. 그러나 AI 시장이 성장함에 따라 고객들이 더 유연한 계약을 요구할 수 있으며, 이는 향후 매출을 예측하기 어렵고 불안정하게 만들 수 있다.

3. 자본 집약적 성장과 밸류에이션 우려 ? 코어위브는 막대한 투자가 필요한 자본 집약적 데이터센터 사업을 운영하고 있으며, 올해만 200억~230억 달러의 자본 지출이 예상된다. 지연, 공급망 문제, 건설 과제가 추가 리스크를 더한다. 게다가 코어위브의 시장 밸류에이션은 장부가치 대비 매우 높으며, 특히 아마존 (AMZN)과 같은 경쟁사와 비교할 때 더욱 그러하여 위험한 투자가 된다.

결론적으로, 코어위브는 AI 인프라 부문에서 강력한 성장 기회를 누리고 있지만, 상당한 레버리지, 고객 의존도, 야심찬 확장 계획은 경고 신호를 보낸다.

CRWV는 매수하기 좋은 주식인가

이러한 이유로 증권가는 코어위브의 장기 전망에 대해 의견이 엇갈린다. 팁랭크스에서 CRWV 주식은 12건의 매수, 11건의 보유, 1건의 매도 의견을 바탕으로 보통 매수 컨센서스 등급을 받았다. 코어위브의 평균 목표주가 148.32달러는 현재 수준 대비 99.7%의 상승 여력을 시사한다.

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