로블록스 주식, 일회성 히트작 아닌 차세대 유튜브로 부상하며 50% 상승 전망

로블록스 주식(RBLX)은 봉쇄 기간 동안 정점을 찍은 일시적 유행처럼 거래되고 있지만, 실제로는 조용히 게임계의 유튜브로 변모하고 있는 플랫폼이다. 주가는 약 91달러 수준으로 9월 고점 대비 36% 하락한 상태지만, 예약 매출과 사용자 참여도는 계속 상승하고 있다. 시장이 로블록스를 일회성 히트작의 연속이 아닌 인프라 사업으로 평가하기 시작한다면, 주가는 142달러까지 회복할 수 있으며 이는 최근 수준 대비 약 50%의 상승 여력을 의미한다.

로블록스, 히트작 생산 공장 구축

로블록스의 최근 히트 게임들은 이 생산 공장이 얼마나 강력해졌는지 보여준다. 9월에 스틸 어 브레인롯은 2,500만 명의 동시 접속자를 기록하며 앞서 그로우 어 가든이 세운 기록을 경신했다. 5월 이후 스틸 어 브레인롯은 420억 회 이상 플레이되었으며, 로블록스가 직접 제작한 게임이 아니다. 회사는 유튜브가 동영상 분야에서 그랬던 것처럼 제작 도구와 글로벌 배포 채널을 제공한다.

로블록스 고문이자 전 최고제품책임자인 마누엘 브론스타인은 배런스와의 인터뷰에서 "유튜브가 동영상 분야에 가져온 혁신과 누구나 창작하고 배포할 수 있다는 개념, 1,000만 달러, 2,000만 달러, 5,000만 달러의 예산 없이도 무언가를 만들 수 있다는 점을 생각해보라"며 "우리는 게임 분야에서 똑같은 일을 하고 있다"고 말했다. 10대가 며칠 만에 그로우 어 가든을 만든 반면, 테이크투의 그랜드 테프트 오토 차기작은 10년 이상과 최대 20억 달러가 투입됐으며, 이달 다시 출시가 연기되면서 시가총액 타격을 입었다.

플랫폼, 사용자 창작자를 확장 가능한 사업으로 전환

카탈로그는 스스로 새로워진다. 브룩헤이븐은 2020년 이후 750억 회 플레이됐다. 99 나이츠 인 더 포레스트와 피시 잇 같은 신작들은 거대한 예산 없이도 차트 상위권에 오르며, 로블록스의 추천 엔진과 소셜 그래프가 핵심 역할을 한다. 개발자 요나탄 라즈-프리드먼은 "상위 100개 게임 중 어느 것도 모바일 게임 스튜디오의 브레인스토밍 회의를 통과하지 못했을 것"이라며 "거의 전적으로 로블록스 네이티브 개발자들이 만든 게임"이라고 말했다.

이러한 활동을 뒷받침하는 비즈니스 모델은 이미 규모가 크다. 로블록스는 지난해 36억 달러의 매출을 올렸지만, 유입 자금을 더 명확하게 보여주는 예약 매출은 44억 달러에 달했으며 올해는 66억 달러에 이를 것으로 예상된다. 회사는 최근 분기에 14억 달러 매출에서 2억 5,600만 달러의 손실을 기록했지만, 플레이어들이 게임 내 아이템과 진행을 위해 로벅스에 실제 돈을 지출하면서 4억 4,400만 달러의 잉여현금흐름을 창출했다.

월가, 로블록스 안전 투자 중에도 성장 저평가

예약 매출이 두 자릿수로 성장하고 있음에도 투자자들은 로블록스를 히트작 중심의 퍼블리셔처럼 취급한다. 주가는 내년 예약 매출의 약 8배에 거래되며, 성장이 더딘 일렉트로닉 아츠 대비 소폭 프리미엄에 불과하다. 로블록스 예약 매출은 6년간 연평균 44% 성장했고 최근 2개 분기 동안 가속화됐다. 경영진은 인프라, 클라우드, 툴링에 대한 최근 투자가 사용자층이 성장하고 일일 사용 시간이 3시간 가까이 유지되면서 또 다른 성장 국면을 뒷받침할 것으로 믿고 있다.

안전 관련 지출이 주요 부담 요인이다. 로블록스는 아동 보호와 관련된 소송과 감시에 직면해 있으며, 중재 강화와 커뮤니케이션 기능을 위한 AI 연령 추정 기능 도입으로 대응하고 있다. 최고안전책임자 매트 카우프먼은 "우리의 목표는 로블록스를 시간을 보낼 수 있는 다른 어떤 것보다 훨씬 안전하게, 놀이터에 가는 것보다 훨씬 안전하게, 심지어 학교에 가는 것보다도 훨씬 안전하게 만드는 것"이라고 말했다. 이러한 비용은 단기적으로 마진을 압박하지만, 동일한 투자를 감당할 수 없는 경쟁사들에 대한 진입 장벽을 높인다.

로블록스가 팬데믹 유물이 아닌 지속 가능한 플랫폼임을 계속 입증한다면 시장의 시각이 바뀔 수 있다. 9월 고점인 142달러 부근으로의 회복은 단순히 회사를 일회성 게임 거래가 아닌 규모 있는 사용자 생성 플랫폼으로 평가하는 것을 의미한다.

로블록스는 매수하기 좋은 주식인가?

팁랭크스에 따르면 월가는 최근 주가 하락에도 불구하고 로블록스에 대해 여전히 낙관적이다. 이 종목을 커버하는 21명의 애널리스트 중 14명이 매수, 6명이 보유, 1명만이 매도 의견을 제시하고 있다. 평균 12개월 RBLX 목표주가는 현재 151.06달러로 최근 주가 대비 약 63%의 상승 여력을 시사한다.

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