테슬라 로보틱스 슈퍼사이클이 투심 부담에 직면한 이유

테슬라(TSLA)가 다시 한번 사상 최고치 부근에서 거래되고 있다. 이러한 강세가 회사의 장기 궤적으로 볼 때 정당하다고 생각하지만, 단기적으로는 신중할 이유가 있다. 시장 심리가 펀더멘털보다 약간 앞서 나간 것으로 보이며, 더 광범위한 장기 슈퍼사이클이 재개되기 전에 건전하고 적당한 조정에 취약해 보인다.

현재로서는 테슬라에 대해 중립 입장을 유지하고 있다. 이는 회사의 다년간 잠재력을 의심해서가 아니라, 단기 구도가 과도하게 늘어난 것처럼 보이기 때문이다. 궁극적으로 심리가 정상화되고 더 매력적인 진입 지점이 나타나면 다시 확실하게 강세로 전환할 것으로 예상한다.

현재 펀더멘털 대 로보틱스 슈퍼사이클

테슬라의 전년 대비 매출은 1.5% 감소했으며, 선행 매출 성장률은 전년 대비 4%로 소폭 긍정적이다. 희석 주당순이익은 지난 1년간 60.8% 더 급격히 하락했고, 선행 희석 주당순이익은 여전히 마이너스지만 -10.3%로 훨씬 덜 심각하다. 표면적으로 단기 전망은 특별히 고무적이지 않지만, 한 걸음 물러서면 훨씬 더 낙관적인 전망이 드러난다.

컨센서스 전망에 따르면 2026년 12월 주당순이익은 전년 대비 35% 이상 성장하고, 2027년에는 약 40% 성장할 것으로 예상된다. 이것만으로도 견고하지만, 더 먼 미래는 더욱 매력적이다. 2028년까지 컨센서스는 주당순이익 성장률이 약 70%로 가속화될 것으로 예상하며, 그 이후 수년간 연간 50% 이상의 성장이 지속될 가능성이 있다.

테슬라가 장기적 성공을 위해 구조적으로 자리 잡고 있다고 계속 믿는다. 문제는 현재 밸류에이션이 이미 그 미래를 너무 많이 반영하고 있는지, 아니면 로보틱스, 완전 자율주행 및 관련 기술이 주도하는 강력한 성장 활주로에도 불구하고 심리 반전이 일어날 가능성이 있는지를 판단하는 것이다. 이를 판단하려면 테슬라의 개별 수치를 넘어 더 광범위한 거시 밸류에이션과 투자자 심리를 살펴봐야 한다. 결국 심리가 가격 움직임을 주도하며, 이는 펀더멘털에 느슨하게든 단단하게든 고정되어 있을 때도 마찬가지다.

테슬라 주가가 비싸 보이는 이유

무엇보다도 테슬라의 선행 PEG 비율은 섹터 중간값보다 380% 높아 비이성적 과열로 가격이 책정되어 있음을 나타낸다. 향후 몇 년간 회사의 이익 성장이 가속화되면서 이것이 크게 감소하더라도, 현재 가격은 이를 완전히 반영하고 있으며 그 위에 상당한 프리미엄을 추가하고 있다. 이것이 밸류에이션이 "투기적"이라는 의미는 아니지만, 순수한 섹터 상대 펀더멘털과 분리된 방식으로 가격이 책정되어 있다는 의미다.

현재 테슬라에 대한 12개월 목표주가는 약 500달러지만, 이는 거시경제 조정이 없다는 가정이다. 나스닥(NDX)과 S&P 500(SPX)은 현재 과대평가되어 보이며, 전설적인 워런 버핏이 항상 가르쳤듯이, 시장에서 돈을 버는 것은 "다른 사람들이 두려워할 때 탐욕스러워지는 것"이지 그 반대가 아니다.

미국 GDP 대비 S&P 500 총 시가총액은 현재 225%를 넘어 닷컴 정점에서 본 수준과 유사하다. 이것이 버블이 있다는 증거는 아니다. 1990년대에 깔린 광섬유에는 없었던 AI에 대한 실제 현재 수요가 있기 때문이다. 그러나 밸류에이션이 뜨겁고 조정이 부당하지 않을 것이라는 의미다. 사실 이 단계에서는 아마도 상당히 건전할 것이다.

그 결과, 최근 6개월간 80% 이상의 수익을 올린 테슬라 포지션을 청산했으며, 2026년에는 평소보다 훨씬 많은 현금 포지션을 보유할 계획이다. 총 포트폴리오의 약 30%로, 나타나는 의미 있는 조정을 활용할 준비가 되어 있다. 이러한 접근 방식은 나와 같은 심리 주도 트레이더가 시장을 능가하는 방법의 핵심이다. 나스닥-100이 22.5% 수익률을 기록한 반면, 평균적으로 약 80%만 투자했음에도 불구하고 연초 대비 50% 상승했다.

테슬라의 12개월 목표주가는 얼마인가

월가에서 테슬라는 매수 12건, 보유 12건, 매도 10건을 기반으로 컨센서스 보유 등급을 받고 있다. 평균 TSLA 목표주가는 383.54달러로, 향후 12개월간 14.38% 하락 가능성을 나타낸다. 웨드부시(유명한 기술 투자 회사)는 600달러의 목표주가를 제시했지만, 내 관점에서는 단기적으로 너무 낙관적으로 보인다.

거시 시장이 과대평가된 시기에, 그 내러티브가 강력하고 진정한 미래 재무 성장과 연결되어 있더라도, 이미 내러티브로 크게 상승한 고베타 종목을 소유하는 것은 거의 의미가 없다.

테슬라는 장기 매수지만 현재는 보유

중기적으로 테슬라를 다시 매수할 것이라고 확신하지만, 주가가 2025년 저점에서 약 100% 상승한 지금 서두를 이유가 보이지 않는다. 중립을 유지하고 더 깨끗한 진입 지점을 기다리는 것이 이 단계에서 더 합리적이다. 테슬라는 동종 업체 대비 "저렴해" 보이지 않을 것이지만, 심리 주도 가치 추세선과 테마 사이클을 따라 거래되는 경향이 있다.

덜 활동적인 투자자에게는 장기 매수 후 보유 접근 방식이 훨씬 더 실용적이지만, 진정한 "설정하고 잊어버리기" 사고방식과 심리의 급격하고 종종 예측할 수 없는 변동에 대한 내성이 필요하다. 좋은 소식은 회사의 로보틱스 및 자율주행 로드맵이 강력한 장기 성장 기반을 제공하여 변동성 기간에도 상승 궤적을 지원하는 데 도움이 된다는 것이다.