연휴 데이터, AI 레일스, 금리 인하로 쇼피파이 주식 강세 전망

지난달 쇼피파이(SHOP)에 대해 글을 썼을 때, 나는 회사의 재가속화된 성장, 결제 사업의 강점, 그리고 판매자 품질의 긍정적인 진전을 강조했다. 그 이후 쇼피파이를 둘러싼 환경이 크게 변화했다. 연말 소비 트렌드부터 인플레이션 데이터, 그리고 보다 완화적인 중앙은행 기조에 이르기까지, 투자자들이 소비자 플랫폼과 장기 성장주를 바라보는 방식을 형성하는 여러 촉매제가 등장했다.

이번 업데이트에서는 분기별 수치를 넘어 쇼피파이의 핵심 요소들, 그것들이 외부에서 내부로 투자 논리를 어떻게 형성하는지, 그리고 내가 왜 이 주식에 대해 여전히 낙관적인지에 초점을 맞춘다.

연말 데이터는 쇼피파이 판매자들의 생명력을 입증

이전 업데이트 이후 가장 중요한 변화는 블랙프라이데이-사이버먼데이 최종 집계다. 쇼피파이 판매자들은 이 4일 기간 동안 기록적인 146억 달러의 매출을 처리했으며, 이는 전년 대비 27% 증가했고 고정환율 기준으로는 24% 증가한 수치다. 8,100만 명 이상의 고객이 쇼피파이 기반 브랜드에서 구매했으며, 평균 장바구니 금액은 약 115달러였고, 샵페이가 주문의 약 3분의 1을 처리했으며, 이 제품을 통한 매출은 전년 대비 39% 증가했다. 국경 간 주문은 거래의 16%를 차지했다. 이 모든 것은 일부 판매자들이 로그인하거나 POS 시스템을 사용하지 못하게 한 사이버먼데이 수 시간의 장애에도 불구하고 달성된 것이다.

전체 경제와 비교할 때 쇼피파이의 수치는 놀랍다. 예를 들어, 전미소매협회와 S&P 글로벌은 올해 미국 연말 매출이 약 3~4% 성장할 것으로 예상했다. 딜로이트의 2025년 전망은 전체 연말 성장률을 비슷한 3% 범위로 예측한다. 어도비 애널리틱스와 아메리칸 익스프레스 데이터에 따르면, 사이버 위크 기간 온라인 지출은 한 자릿수 후반 증가세를 보이고 있으며, 아멕스는 추수감사절 주간 동안 자사 네트워크에서 미국 소매 지출이 9% 증가했다고 보고했다.

따라서 쇼피파이의 판매자들은 여전히 최종 시장보다 훨씬 빠르게 확장하고 있으며, 이는 단순한 명목 성장 참여가 아닌 지속적인 시장 점유율 확대를 의미한다. 미시간대학교 지수에서 미국 소비자 심리가 다년간 최저치에 가까운 50대 초반으로 다시 하락한 해에, 상향을 가리키는 확실한 거래 데이터를 보유하고 있다는 것은 매우 인상적이다. 쇼피파이의 4분기가 폭발적일 것이라는 것은 놀라운 일이 아니며, 컨센서스는 기록적인 36억 3,000만 달러의 매출을 가리키고 있으며, 이는 전년 대비 약 28%의 성장을 의미한다.

AI, 발견, 그리고 수익화의 롱테일

또 다른 주목할 만한 변화는 제품 측면에서 나타났다. 이번 주 발표된 쇼피파이의 윈터 26 에디션은 150개 이상의 업데이트를 묶었으며, 그 중 다수가 AI 기반이다. 예를 들어 사이드킥을 보자. 이것은 쇼피파이의 자체 어시스턴트로, 도움말 봇에서 보다 유용한 운영자로 업그레이드되었다. 이제 작업을 제안하고, 간단한 앱을 구축하며, 흐름을 자동화하고, 자연어 프롬프트를 사용하여 스토어 테마를 편집하기까지 한다. 시간에 쫓기는 판매자들에게 이것은 관리 페이지에서 보내는 늦은 밤 시간을 줄이고 고객 서비스와 제품 개발에 더 많은 에너지를 쏟을 수 있음을 의미한다.

쇼피파이는 또한 쇼핑이 전통적인 검색에서 대화로 전환됨에 따라 판매자들의 가시성을 유지하기 위해 노력하고 있다. 에이전틱 스토어프론트는 제품 카탈로그를 ChatGPT, Perplexity, 마이크로소프트 코파일럿과 같은 AI 플랫폼에 직접 공급한다. 동시에 판매자들은 어디에 나타날지 통제권을 유지하고 대시보드에서 귀속 데이터를 받는다. 기본적으로 발견이 AI 채팅과 미니 경험 내에서 일어날 것이라면, 쇼피파이는 그 레일이 자사 생태계를 통과하기를 원하지, 우회하기를 원하지 않는다. 시간이 지남에 따라 더 많은 수요를 샵과 샵페이로 밀어넣으면 쇼피파이의 수수료율이 가장 높은 채널을 통해 흐르는 GMV의 비중이 높아질 것이다.

쇼피파이의 제품 및 플랫폼 개발에서의 끊임없는 혁신은 주가에 명확히 반영되어 있으며, 경쟁사들을 지속적으로 앞서고 있다.

금리, 인플레이션, 그리고 밸류에이션 문제

세 번째 변화는 거시경제다. 어제(12월 10일) 연방준비제도는 3회 연속 정책금리를 인하하여 목표 범위를 25bp 낮춰 3.5~3.75%로 조정했다. 3명의 관계자가 반대한 논쟁적인 조치였지만, 2022~23년에 장기 성장주를 강타했던 5% 이상의 체제가 후퇴하고 있음을 강조했다. 낮은 금리가 주식 자체의 밸류에이션을 부풀릴 가능성 외에도, 쇼피파이 판매자들에게도 도움이 될 것이다. 이제 그들은 사업 확장, 재고 증가를 위해 보다 편안하게 차입할 수 있고, 더 높은 이익 마진을 누릴 수 있으며, 이는 더 넓은 쇼피파이 생태계에 좋다.

이제 밸류에이션 측면에서 쇼피파이는 선행 매출의 약 16배, 선행 EPS의 거의 100배에 거래되고 있다. 어떻게 보든 이 배수는 높다. 그러나 이것은 쇼피파이가 거래되는 방식의 현실이었으며, 나는 주식이 어떤 정상화된 P/S나 P/E로 내려올 것으로 보지 않는다. 시장은 쇼피파이가 향후 5년간 EPS를 연평균 33% 성장시킬 것으로 예상하므로, 투자자들은 이 종목에 대해 상당한 프리미엄을 기꺼이 지불할 것이다.

지금 쇼피파이 주식을 매수하기 좋은가

월가에서 쇼피파이 주식은 17개의 매수와 12개의 보유 등급을 기반으로 보통 매수 컨센서스 등급을 받고 있다. 단 한 명의 증권가도 쇼피파이 주식을 매도로 평가하지 않는다. 또한 지난달과 거의 변함없는 쇼피파이의 평균 목표주가 180.52달러는 향후 12개월 동안 11%의 상승 여력을 시사한다.

AI 레버리지와 지불할 가치가 있는 프리미엄

이러한 역학을 고려할 때, 나는 쇼피파이에 대해 여전히 긍정적이다. 연말 데이터는 판매자들이 계속해서 시장 점유율을 확보하고 있음을 강화하며, AI, 발견, 플랫폼 도구 전반에 걸친 제품 속도 가속화는 회사의 해자를 더욱 넓히고 있다. 앞으로 보다 우호적인 금리 환경은 쇼피파이의 판매자 기반에 의미 있는 순풍을 제공하여 운영 레버리지와 전체 생태계 건전성을 개선할 것이다.

주식의 밸류에이션이 확실히 높지만, 점점 더 방어 가능해지고 있다. EPS가 강력한 속도로 복리 성장할 것으로 예상되고 쇼피파이가 구조적 우위의 위치에서 운영되고 있는 상황에서, 나는 주식이 계속해서 프리미엄에 거래될 것으로 예상한다. 종합하면, 지속 가능한 성장, 플랫폼 강점, 그리고 개선되는 거시경제적 지원은 위험-보상 프로필을 상승 쪽으로 기울게 한다.