증권가, 뉴몬트 마이닝 주가 2026년까지 상승세 지속 전망

금은 전례 없는 모멘텀으로 한 해를 마무리하고 있다. 현물 가격은 온스당 약 4,450~4,500달러로 사상 최고치를 경신하며 올해 약 70% 상승했다. 투자자들이 금리 변동성, 법정화폐에 대한 신뢰 부족, 지정학적 긴장 고조 속에서 안전자산을 찾고 있기 때문이다. 중앙은행들은 금을 매입하고 있고, 채권 수익률은 하락하고 있으며, 달러는 더 이상 유일한 안전한 피난처처럼 느껴지지 않는다.

이러한 환경에서 세계 최대 상장 금 채굴업체인 뉴몬트 마이닝(NEM)은 계속해서 막대한 혜택을 누릴 태세다. 따라서 약 177% 급등으로 많은 시장 참여자들이 급격한 조정을 우려하고 있음에도 불구하고, 나는 이 주식에 대해 낙관적이다.

금의 돌파와 법정화폐의 숙취

올해 금의 랠리는 누구도 놀랄 일이 아니었다. 시장이 연준의 추가 금리 인하를 반영하면서 실질 수익률이 하락했고, 이는 이자를 지급하지 않는 금속을 보유하는 기회비용을 줄였다. 한편 정부 부채 부담은 계속 증가하고 있고, 글로벌 유동성은 급증할 예정이며, 지정학적 긴장은 여전히 불안정하여 투자자들이 위험회피 차원에서 금을 비축할 강력한 근거를 제공하고 있다.

주변부에서는 법정화폐에 대한 조용한 신뢰 위기가 진행 중이다. 중국에서 폴란드, 브라질에 이르는 중앙은행들은 달러와 미국 국채에서 명시적으로 다각화하며 금 보유고를 공격적으로 늘려왔다. 민간 투자자들도 이러한 변화를 따르고 있으며, 현물 가격이 연이어 기록을 경신하면서 금괴, ETF, 심지어 코스트코의 빠르게 팔리는 금괴로의 자금 유입이 급증하고 있다.

이것이 뉴몬트가 자리한 생태계다. 뉴몬트는 여전히 주로 금 생산업체로 매출의 약 80% 이상을 차지하며, 구리, 은, 아연, 납을 가치 있는 부산물로 생산한다. 금 가격이 급등하면 고정비용과 유지 자본지출을 충당한 후 그 상승분의 대부분이 영업이익률로 떨어진다. 작년 뉴크레스트를 인수하고 여러 비핵심 광산을 40억 달러 이상에 매각한 후, 뉴몬트는 저비용, 장기 수명 자산에 집중하여 영업 레버리지를 높였다.

현재의 실적 레버리지, 2026년의 상승 여력

높은 금 가격의 효과는 이미 뉴몬트의 보고된 수치에서 확인할 수 있다. 3분기에 뉴몬트는 55억 달러의 매출(전년 대비 19.7% 증가)과 18억 달러의 순이익을 기록했으며, 16억 달러의 기록적인 잉여현금흐름을 달성했다. 조정 주당순이익은 약 1.71달러로 예상치를 0.27달러 상회했는데, 이는 온스당 평균 실현 금 가격이 약 3,500달러였고 생산량 감소에도 불구하고 전체 유지비용이 개선된 덕분이다.

10월 3분기 실적 발표 이후 금은 가속화했다. 가격은 3,000달러 중반대에서 12월 말 온스당 약 4,500달러로 상승하며 1970년대 후반 인플레이션 충격 이후 가장 강력한 연간 상승세 중 하나를 기록했다.

증권가는 뉴몬트의 4분기에 대해 더욱 인상적인 수치를 예상하고 있으며, 컨센서스는 61억 달러의 매출과 약 1.84달러의 주당순이익(전년 대비 31.2% 증가)을 전망한다. 그러나 이러한 전망의 대부분은 최근 금 가격의 추가 상승 이전에 설정되었다. 현물 가격이 현재 수준을 유지한다면 2025년 4분기와 2026년 전체 연도에 대한 전망은 여전히 상향 편향을 보인다.

상승하는 실적 대비 저렴한 밸류에이션

현재 뉴몬트는 주당 104달러를 약간 상회하는 가격에 거래되고 있으며, 금이 자체 기록을 세우면서 12개월 신고가를 경신했다. 컨센서스는 2025년 주당순이익을 약 6.30달러로 예상하며, 이는 올해 주당순이익의 약 16배에 해당한다. 이는 금에 대한 이러한 현금흐름 토크를 가진 섹터 리더에게 부담스러운 밸류에이션이 아니다. 그러나 더 중요한 것은 이러한 수치의 방향이다. 현물 금이 온스당 약 4,500달러이고 애널리스트들이 금속 가격 추정치를 상향 조정하고 있는 상황에서, 연말이 다가오면서 2025년 주당순이익 추정치가 상향 조정되지 않는다면 오히려 놀라운 일일 것이다.

더 앞을 내다보면, 컨센서스는 2026년 주당순이익을 약 7.76달러로 전망하는데, 이는 높은 실현 가격의 전체 연도와 뉴크레스트 인수 후 정리된 포트폴리오를 반영한다. 이 2026년 수치를 기준으로 현재 주가는 주가수익비율 약 13.5배를 의미하는데, 뉴몬트의 규모와 많은 투자자들이 이제 대체 화폐로 취급하는 세대적 금속에 대한 노출을 고려하면 저렴하다고 본다. 이것은 과거의 경기순환적 광산업체가 아니다.

비용 인플레이션, 운영상의 차질, 광산 관할권의 정치적 위험, 금이 단순히 평균 회귀할 가능성 등 뉴몬트의 투자 논리에는 명백한 위험이 있다. 그럼에도 불구하고 현재 금 곡선이 시사하는 실적 창출력은 주식에서 과소평가되어 보인다. 한편 회사는 4억 4,200만 달러의 순현금 포지션을 보유하고 있으며, 대차대조표는 수십 년 만에 가장 건전한 상태로 현재의 구도를 강화하고 있다.

NEM은 지금 매수하기 좋은 주식인가

월가에서 NEM 주식은 12건의 매수와 3건의 보유 등급을 기반으로 적극 매수 컨센서스 등급을 자랑한다. 어떤 애널리스트도 이 주식을 매도로 평가하지 않는다. 또한 뉴몬트의 평균 목표주가 108.82달러는 이미 상당히 상승했음에도 불구하고 2026년 동안 약 5%의 상승 여력을 시사한다.

뉴몬트는 기록적인 금 가격과 증가하는 변동성의 세계에서 잘못 가격이 책정되어 있다

한 걸음 물러서서 더 큰 그림을 고려해보자. 금은 사상 최고치에 거래되고 있고, 중앙은행들은 공격적으로 매입하고 있으며, 거시경제 불확실성은 계속 쌓이고 있다. 그러나 뉴몬트(NEM)는 여전히 이러한 강력한 순풍과 동떨어진 밸류에이션으로 거래되고 있다.

이러한 관점에서 보면, 뉴몬트는 투기적인 금 투자처럼 보이기보다는 우리가 향하고 있는 환경에 대한 매력적인 핵심 보유 종목처럼 보인다. 위험은 실재하지만, 금 가격과 글로벌 수요 역학의 구조적 지지로 점점 더 균형을 이루고 있다. 2026년으로 향하면서, 특히 변동성이 전통적인 주식시장으로 돌아온다면, 나는 NEM에 대해 확고하게 낙관적인 입장을 유지하는 것이 편하다. 이 주식은 수익 잠재력과 방어적 특성의 드문 조합을 제공하며, 상승 여력의 원천이자 더 광범위한 시장 불안정성에 대한 헤지 수단으로 자리매김하고 있다.