게임스톱, CEO 보수를 1000억 달러 미래 가치에 건 장기 베팅으로 전환

게임스톱(GME)은 회사의 가치와 수익성이 크게 향상될 경우에만 보상을 지급하는 라이언 코헨 최고경영자(CEO)를 위한 새로운 보상 계획을 승인했다. 이 계획에 따라 코헨은 게임스톱이 시가총액과 누적 이익과 관련된 주요 목표를 달성할 경우에만 행사 가능한 스톡옵션을 받는다. 따라서 주주들이 상당한 수익을 실현하지 못하면 그는 이 보상에서 아무것도 얻지 못한다.

이 보상은 게임스톱 클래스A 주식 약 1억 7,150만 주와 연계된 옵션을 포함하며, 행사가격은 부여일 기준 주가로 설정된다. 일반적인 경영진 보상 계획과 달리 급여, 현금 보너스, 시간 기반 베스팅이 전혀 없다. 대신 전체 보상은 재직 기간이 아닌 사업 성과에 전적으로 달려 있다.

투자자에게 목표가 의미하는 것

옵션은 9단계로 나뉘어 베스팅되며, 각 단계는 두 가지 목표를 동시에 충족해야 한다. 첫째, 게임스톱은 현재 수준에서 시작해 1,000억 달러까지 상승하는 시가총액에 도달해야 한다. 둘째, 회사는 완전한 베스팅을 위해 20억 달러에서 100억 달러까지 누적 핵심 이익 성장을 달성해야 한다.

참고로 게임스톱은 현재 약 90억 달러의 가치를 지니고 있으며 연간 이익은 10억 달러에 훨씬 못 미친다. 따라서 전체 목표를 달성하려면 회사의 규모와 수익력에서 큰 변화가 필요하다. 최소 목표에 도달하지 못하면 옵션은 가치 없이 소멸하며, 코헨은 이 부여에서 어떠한 주식 보상도 받지 못한다.

모든 옵션이 최종적으로 행사되면 주식 수가 증가하고 기존 주주들은 희석을 겪게 된다. 그러나 이러한 희석은 주가가 이미 현재 가치의 몇 배로 상승한 경우에만 발생한다. 그 시나리오에서 주주들은 회사의 더 작은 지분을 소유하더라도 여전히 훨씬 높은 총 주식 가치를 보유하게 된다.

그럼에도 불구하고 1,000억 달러의 시가총액에 도달하면 게임스톱은 많은 기존 글로벌 게임 회사들을 능가하게 된다. 현재 회사는 주로 소매업체로 운영되며 마진이 낮고 성장이 제한적이다. 따라서 대부분의 애널리스트들은 게임스톱이 새로운 고성장 비즈니스 모델을 개발하지 않는 한 그러한 수준에 도달할 가능성을 매우 낮게 본다. 실질적으로 이 보상 계획은 CEO를 주주 성과와 긴밀하게 연계시키지만, 단기 기대치보다는 지나치게 낙관적인 미래를 반영하는 목표를 설정하고 있다.

GME의 기술적 심리

1일 관점에서 게임스톱은 주로 약한 이동평균에 의해 전반적으로 약세 기술적 압력을 보이고 있다. 동시에 모멘텀 신호는 중립에 가까워 매도 압력이 가속화되기보다는 둔화될 수 있음을 시사한다.