리처드슨 일렉트로닉스, 꾸준한 성장과 전략적 전환 예고

리처드슨 일렉트로닉스(RELL)가 2분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.

리처드슨 일렉트로닉스, 전략적 전환과 마진 압박 속에서도 성장세 지속

리처드슨 일렉트로닉스의 최근 실적 발표는 전반적으로 긍정적인 모습을 보였다. 경영진은 6분기 연속 전년 대비 매출 성장, 영업 수익성 회복, 그린 에너지 및 캔비스 사업의 강력한 모멘텀을 강조했다. 레거시 PMT 매출이 부진하고 마진에 일부 압박이 있었지만, 경영진은 전략적 투자, 탄탄한 현금 포지션, 확대되는 최종 시장이 이전 헬스케어 사업 매각으로 인한 변동성과 잡음에도 불구하고 회사의 지속 가능한 개선을 이끌고 있다고 자신감을 표명했다.

6분기 연속 매출 성장

회사는 2026회계연도 2분기 연결 순매출이 5,230만 달러로 전년 동기 4,950만 달러 대비 5.7% 증가했다고 보고했으며, 이는 6분기 연속 전년 대비 성장을 기록한 것이다. 헬스케어 사업 대부분의 매각을 조정하면 매출 성장률은 9.0%로 더욱 강력했다. 경영진은 이를 남은 핵심 포트폴리오가 견인력을 얻고 있다는 증거로 제시했으며, 성장이 매각된 사업보다는 고부가가치 엔지니어링 솔루션에 의해 점점 더 주도되고 있다고 설명했다.

그린 에너지 솔루션 39% 급증

그린 에너지 솔루션(GES)은 여전히 두드러진 성장 엔진으로, 매출이 전년 대비 39.0% 증가한 830만 달러를 기록했으며 전분기 대비로도 14% 증가했다. 이러한 강세는 피치 에너지 모듈에 대한 강력한 수요, 신제품의 광범위한 채택, 브라질, 호주, 인도, 프랑스, 이탈리아로부터의 주문으로 확대되는 국제적 입지에서 비롯되었다. 경영진은 GES가 에너지 전환이라는 구조적 순풍뿐만 아니라 확대되는 고객 기반과 제품 포트폴리오로부터도 혜택을 받고 있으며, 이 부문을 장기적인 핵심 동력으로 자리매김하고 있다고 강조했다.

캔비스, 두 자릿수 성장과 강력한 수주잔고 달성

캔비스 맞춤형 디스플레이 사업은 전년 대비 28.1% 증가한 880만 달러의 매출을 기록했으며, 매출총이익률은 31.7%에서 32.6%로 개선되었다. 투자자들에게 중요한 점은 캔비스의 수주잔고가 3,800만 달러로 견조하게 유지되어 향후 매출에 대한 양호한 가시성을 제공한다는 것이다. 경영진은 캔비스의 개선되는 마진과 지속적인 수주잔고가 단기 수익과 회사의 고마진 솔루션 중심 제품으로의 전환을 모두 뒷받침한다고 강조했다.

수익성과 EBITDA 올바른 방향으로 이동

손익 측면에서 리처드슨 일렉트로닉스는 2026회계연도 2분기에 약 13만 달러의 영업이익을 기록하며 전년 동기 67만 달러 손실에서 소폭의 영업 수익성으로 전환했다. EBITDA는 손익분기점에서 70만 달러로 개선되었다. 2026회계연도 상반기 순이익은 180만 달러, 희석주당 0.12달러로 전년 동기 20만 달러 손실과 대비된다. 경영진은 이러한 개선이 더 나은 영업 레버리지를 나타내며 특정 부문과 시장이 여전히 고르지 않음에도 불구하고 회사의 전략적 전환을 입증한다고 강조했다.

탄탄한 현금 포지션과 규율 있는 자본 배분

대차대조표는 여전히 핵심 강점이다. 리처드슨은 분기 말 현금 및 현금성자산 3,310만 달러를 보유했으며 회전신용한도에 미상환 잔액이 없었다. 회사는 주당 0.06달러의 분기 배당을 통해 주주들에게 현금을 환원하는 동시에 성장 이니셔티브에도 자본을 투입했다. 약 1,000만 달러의 현금이 약 4%의 수익을 내는 단기 머니마켓 상품에 투자되어 있어, 미래 투자를 위한 유연성을 제공하고 단기 변동성에 대한 완충 역할을 하는 보수적이면서도 수익을 의식하는 재무 접근법을 보여준다.

전략적 투자와 신규 수주로 성장 플랫폼 구축

경영진은 장기 성장을 뒷받침하기 위한 여러 전략적 투자를 강조했다. 스위트워터 설계 센터는 2026회계연도 3분기에 완전 가동될 것으로 예상되며, 일리노이의 새로운 데모 센터는 2026회계연도 4분기에 개설될 예정이다. 이러한 시설들은 특히 전력 변환 및 에너지 애플리케이션에서 고객 참여와 솔루션 개발을 가속화할 것으로 보인다. 회사는 또한 KEBA, 고센, 우롱과의 기술 파트너십을 확대했으며 12월에 배터리 에너지 저장 시스템에 대한 첫 수주를 보고했다. 경영진은 엔지니어링 솔루션 확대 및 글로벌 확장 추진과 함께 이러한 움직임이 주요 성장 시장에서 리처드슨의 역할을 심화시키기 위한 것이라고 강조했다.

영업비용 효율성이 수익성 뒷받침

영업비용은 순매출 대비 비율이 2026회계연도 2분기 30.5%로 전년 동기 32.3%에서 하락했으며, 상반기에는 전년 동기 31.1%에서 29.8%로 개선되었다. 이러한 비용 효율성 향상은 회사의 영업 수익성 회복에 주요 기여 요인이었으며, 일부 마진 압박을 상쇄하는 데 도움이 되었다. 경영진은 이를 일회성 비용 절감이 아닌 지속적인 규율로 제시하며, 매출이 확대됨에 따라 추가적인 레버리지를 시사했다.

PMT 부진과 마진 압박이 실적 완화

리처드슨의 최대 사업인 PMT 부문이 분기 실적에 부담을 주었다. PMT 매출은 전년 대비 4.0% 감소한 3,520만 달러를 기록했으며, 연결 매출총이익률은 주로 PMT와 GES의 낮은 마진으로 인해 31.0%에서 30.8%로 소폭 하락했다. PMT 내에서 전자 장치 MRO 사업은 약간의 둔화를 보였지만 RF 및 무선 부품은 성장했다. 경영진은 PMT의 혼조 실적이 전체 결과를 완화시키고 있음을 인정하고 마진을 안정화하는 동시에 고부가가치 애플리케이션으로 믹스를 전환하려는 노력을 강조했다.

헬스케어 사업 매각이 여전히 비교 왜곡

2025회계연도 3분기에 완료된 헬스케어 사업 대부분의 매각은 전년 대비 비교를 계속 복잡하게 만들고 있다. 잔여 헬스케어 활동은 현재 PMT 내에 있어 2026회계연도 2분기와 3분기 모두 전년 동기 비교에 압박을 주고 있다. 경영진은 이러한 잡음이 2026회계연도 3분기까지 지속될 것이라고 재차 밝혔지만, 기본적으로 남은 포트폴리오가 이전 연도보다 더 건강하고 전략적으로 정렬되어 있다고 주장했다.

재고 집중이 단기 부담으로 남아

전력망 튜브의 단일 핵심 공급업체와 관련된 높은 재고 투자는 현금에 대한 단기 역풍으로 남아 있다. 회사는 2026년 1분기에 약 150만 유로의 최종 입고를 예상하며, 그 이후 재고 수준이 정상화될 것으로 보고 있다. 재고 증가는 공급업체의 퇴출에 따른 공급 리스크를 완화하기 위해 필요한 것으로 제시되었지만, 현재 현금과 재고 회전율에 부담이 되고 있다. 경영진은 이를 일시적이지만 2020년대 말까지 공급을 확보하기 위한 중요한 단계로 보고 있다.

프로젝트 기반 매출 믹스가 변동성 추가

경영진은 투자자들에게 리처드슨의 사업이 프로젝트 및 프로그램 기반으로 크게 이루어져 분기별 변동과 예측 과제를 초래한다고 상기시켰다. 이번 분기 일부 GES 출하는 고객 예측이 일관되지 않아 재고에서 충족되었으며, 이는 수요 타이밍의 내재적 변동성을 강조한다. 경영진은 이러한 변동성을 구조적 약점이 아닌 시장의 특성으로 보고 있지만, 단기 실적과 가이던스에 잡음을 추가하는 것은 사실이다.

반도체 시장 정체 및 합성 다이아몬드 수요 약세

일부 최종 시장은 정체되거나 부진했다. 반도체 제조 장비 매출은 안정적이었지만 2분기에 거의 성장을 보이지 않았으며, 고객 예측은 2026년 하반기에 잠재적 개선을 가리키고 있다. 한편 합성 다이아몬드 생산에 사용되는 마그네트론에 대한 수요는 해당 틈새 시장의 공급 과잉으로 인해 둔화되어 이전에 매력적이었던 성장 영역을 축소시켰다. 경영진은 이를 그린 에너지 및 맞춤형 디스플레이의 강세로 상쇄되고 있는 순환적 또는 틈새 역풍으로 제시했다.

자본 지출과 재고로 인한 순차적 현금 감소

현금은 2026회계연도 1분기 말 3,570만 달러에서 3,310만 달러로 순차적으로 감소했으며, 이는 주로 160만 달러의 자본 지출, 90만 달러의 배당금 지급, 공급 보장과 관련된 높은 재고 구매 때문이었다. 이는 용량에 투자하고 공급을 확보하려는 의도적인 선택을 반영하지만, 향후 분기에 재고 회전율과 현금 창출 개선에 대한 경영진의 명시된 초점의 중요성도 강조한다.

가이던스: 2026회계연도 하반기 및 그 이후로의 모멘텀

향후 전망과 관련하여 경영진은 2026회계연도가 PMT와 GES 모두에게 성장의 해로 남을 것이라고 재차 밝혔으며, 회계연도 하반기로의 지속적인 모멘텀에 대한 자신감을 표명했다. 주요 운영 이정표로는 2026회계연도 3분기에 스위트워터 설계 센터가 완전 가동되고 2026회계연도 4분기에 라폭스 데모 센터가 개설되는 것이 포함된다. 회사는 2026회계연도 3분기 말까지 ALTA 튜브 생산을 완료할 것으로 예상하며, 이르면 2026회계연도 4분기에 수리된 지멘스 MX 튜브를 출시하는 것을 목표로 하고 있으며, 지멘스 수리 프로그램의 수익성은 2027회계연도 초에 예상된다. 리처드슨은 또한 전망을 뒷받침하는 강력한 부문 지표를 강조했다. GES는 핵심 수주 대 매출 비율 1.10과 북미에서 약 70%의 매출로 전년 대비 39% 성장을 기록했고, 캔비스는 3,800만 달러의 수주잔고로 28.1% 성장을 달성했으며, PMT 매출은 헬스케어를 제외하면 대체로 보합세였다. 회사는 2026년 초에 최종 주요 재고 입고를 완료한 후 무차입 대차대조표, 지속적인 배당, 성장을 뒷받침하기 위한 선별적 자본 지출을 유지하면서 재고 회전율과 현금 창출 개선에 집중할 계획이다.

요약하면, 리처드슨 일렉트로닉스의 실적 발표는 PMT 및 특정 틈새 시장의 레거시 역풍을 관리하면서 그린 에너지 및 맞춤형 디스플레이의 고성장, 고마진 기회를 중심으로 꾸준히 재편되고 있는 사업을 시사했다. 투자자들은 규율 있는 비용 통제, 개선되는 수익성, 목표 지향적 전략 투자를 지원하는 강력한 대차대조표에 대한 이야기를 들었다. 지속적인 마진 압박, 프로젝트 주도 변동성, 헬스케어 관련 잡음의 마지막 흔적에도 불구하고, 경영진의 어조는 회사가 장기 가치 창출 경로에 대한 더 명확한 가시성과 함께 더 확고한 성장 기반 위에 있다는 낙관적인 것이었다.