레이먼드 제임스, 애플 주식에 대해 `고삐를 쥐어라`

애플(NASDAQ:AAPL)은 견고한 펀더멘털과 개선되는 제품 사이클을 자랑하지만, 레이먼드 제임스의 멜리사 페어뱅크스 애널리스트에 따르면 이러한 낙관론의 상당 부분이 이미 주가에 반영되어 있다. 그녀는 애플의 현재 밸류에이션이 단기적으로 의미 있는 상승 여지를 거의 남기지 않는다고 본다.

"우리는 소비자 하드웨어, 생태계, 서비스 분야에서 회사의 리더십과 높은 고착성을 지닌 가치 제안을 인정하지만, 이러한 가치의 대부분이 이미 투자자들에게 충분히 이해되고 있다고 판단한다"고 이 5성급 애널리스트는 설명했다. "더욱이 광범위한 사용자 기반(현재 약 24억 명)을 고려할 때, 기술 업그레이드 사이클로 인한 추가 이익을 달성하기가 더욱 어려워질 것이며, 실적에 영향을 미치기는 더욱 힘들 것으로 본다."

페어뱅크스의 발언은 일반적으로 성공적인 것으로 평가받는 아이폰 17 리프레시 사이클 속에서 나왔다. 아이폰 17 라인업은 생성형 AI 기능의 심층 통합을 지원하는 기능들을 갖추고 있다. 엣지에서의 AI 기능 채택은 단기적으로 상대적으로 제한적일 것으로 예상되지만, 페어뱅크스는 애플의 온디바이스 AI 모델이 안전한 클라우드 처리와 함께 새로운 라인업 전반에 걸쳐 핵심 생산성 애플리케이션과 시리를 향상시킬 것이며, 이러한 변화가 "수년간의 대체로 부진했던 시기 이후 건전한 업그레이드 사이클의 촉매제가 될 것"으로 기대한다.

그러나 리프레시 사이클의 "상대적 성공"에 힘입어 지난 6개월간 주가가 23% 상승한 가운데, 페어뱅크스는 "5년 평균 주가수익비율(P/E)보다 몇 단계 높은" 밸류에이션을 우려하고 있다.

더욱이 서비스 사업에서 나타나는 모멘텀은 고무적이지만, 투자 논리는 "여전히 하드웨어 스토리"다. 의심할 여지 없이 애플 서비스의 견인력은 실질적인 긍정 요인으로, 2025 회계연도 매출의 약 26%를 차지하며 백분율 기준으로 주요 성장 동력으로 남을 것으로 예상되어, 더 높은 마진의 반복 수익 흐름을 통해 하드웨어 판매의 "높은 계절성"을 상쇄하는 데 도움이 된다. 또한 애플의 소프트웨어 생태계는 계속해서 대규모 최종 시장을 다루고 있어, 사용자가 대체 플랫폼으로 이동할 가능성을 줄이고 있다. 페어뱅크스는 하드웨어와 서비스의 통합을 내러티브의 "긍정적 요소"로 보고 있지만, 아이폰 업그레이드 사이클이 "광범위한 수익률"의 주요 동력으로 남을 것으로 예상하며, 따라서 주가가 "전반적인 상승 추세" 내에서 이러한 주기성을 계속 반영할 것으로 전망한다.

"우리는 AAPL이 대체로 핵심 보유 종목으로 간주된다는 점을 인정하지만, 우리 커버리지 유니버스 대비 의미 있는 초과 성과를 이끌 단기 촉매제는 제한적이라고 본다"고 애널리스트는 요약했다.

이에 따라 페어뱅크스는 AAPL 주식에 대해 고정된 목표주가 없이 마켓 퍼폼(즉, 중립) 등급을 부여한다. (페어뱅크스의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

다른 애널리스트들은 구체적인 수치를 제시하고 있으며, 그들의 평균 목표주가인 299.49달러는 향후 1년간 약 15%의 상승 여력을 시사한다. 총 11명의 애널리스트가 보유 의견을 제시하고 있지만, 19명의 매수와 단 2명의 매도 의견으로 AAPL은 여전히 적극 매수 컨센서스 등급을 받고 있다. (AAPL 주가 전망 참조)

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면책조항: 이 기사에 표현된 의견은 전적으로 소개된 애널리스트의 것이다. 이 콘텐츠는 정보 제공 목적으로만 사용되도록 의도되었다. 투자 결정을 내리기 전에 자체 분석을 수행하는 것이 매우 중요하다.