급등하는 마이크론 주가, 미지의 고공행진 영역 진입했다고 투자자 평가

마이크론(NASDAQ:MU)은 이번 강세장에서 늦게 출발했지만 큰 성공을 거둔 사례 중 하나다. 다른 반도체 기업들이 초기 AI 주도 상승에서 큰 수익을 올릴 때 이 컴퓨터 메모리 전문 기업의 주가는 대부분 소외되었지만, 지난 1년간 242% 급등하며 AI 중심 애플리케이션의 메모리 수요 급증과 가격 상승의 혜택을 누렸다.

메모리 부문은 주기성이 매우 강한 것으로 알려져 있지만, AI의 부상과 그에 따른 끝없는 메모리 수요로 인해 많은 업계 관계자들은 이번 사이클이 다르다고 지적한다. 즉, 슈퍼사이클이며 마이크론은 계속해서 그 혜택을 누릴 위치에 있다는 것이다. 실제로 마이크론의 2026년 HBM(고대역폭 메모리) 공급량은 이미 완판되었다. 사실 메모리 공급이 현재 매우 제한적이고 부족 현상이 언제 끝날지 명확하지 않아, 산제이 메로트라 최고경영자는 2028년까지 공급 상황에 의미 있는 개선이 없을 것이라고 밝혔다.

이러한 배경에서 2026년 예상 주당순이익 32달러(선행 주가수익비율 10.6배), 2027년 39달러(선행 주가수익비율 8.6배)는 상당히 매력적인 밸류에이션을 시사한다고 볼 수 있으며, 지난 1년간의 상승에도 불구하고 장기 성장 전망이 유지된다면 마이크론은 반도체 업종 내에서 상대적으로 저렴한 편에 속한다.

그러나 투자자 브루노 몬토야 아마도르는 완전히 다른 견해를 제시하며, 자신의 DCF 기반 적정주가 163달러 대비 현재 주가를 고려할 때 "극단적인 밸류에이션 괴리"가 있다고 주장한다.

많은 이들이 AI 주도 수요가 메모리 산업의 역학을 바꿨다고 보는 반면, 아마도르는 마이크론의 사업이 "근본적으로 여전히 주기적이며 급격한 공급/수요 변화에 노출되어 있다"고 주장한다.

마이크론은 HBM 제품에 대한 수요 급증으로 혜택을 받고 있으며, 이는 높은 마진을 뒷받침하고 역사적으로 심각했던 주기성을 더 잘 흡수하는 데 도움이 되고 있다고 이 투자자는 말한다. 그러나 아마도르는 이러한 혜택이 "AI 주도 사이클의 정점"에서 나타나고 있으며, 주가는 현재의 HBM 부족 현상과 높은 마진이 장기적으로 지속 가능한 것처럼 평가되고 있다고 주장한다. 아마도르는 "사실 마이크론이 적절하게 가격이 책정된 상황을 전혀 볼 수 없다"고 덧붙였다.

물론 마이크론은 놀라운 성장을 주도하고 주기성에 "저항할 수 있을" 만큼 강력한 마진을 제공하는 "마법의 제품"을 보유하고 있다고 아마도르는 인정한다. 그리고 HBM에 대한 수요가 너무 강력해서 마이크론은 사실상 2026년 공급량을 완판했으며, HBM4에서도 비슷한 결과가 나올 것이라는 데는 의심의 여지가 거의 없다. 반면 주가의 밸류에이션은 "너무 높으며", HBM4 경쟁이 가속화되면서 나타나는 위험과 경쟁 위협을 시장이 충분히 반영하지 못했음을 시사한다.

"메모리 칩 공급이 따라잡으면, 기술 업계에서 일반적으로 그렇듯이, 주가는 그에 맞춰 조정될 것이라고 생각한다"고 이 투자자는 요약했다. "이 주식에 매도 의견을 제시한다." (아마도르의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

낙관론과 밸류에이션 사이의 이러한 긴장은 월가에서도 나타나고 있다. 증권가는 여전히 압도적으로 긍정적이며, 24개의 매수 의견 대 1개의 보유 의견으로 강력 매수 컨센서스를 뒷받침하고 있다. 동시에 월가의 평균 목표주가 349.12달러는 현재 수준에서 4%의 소폭 상승 여력을 시사한다. (MU 주가 전망 참조)

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면책조항: 이 기사에 표현된 의견은 전적으로 소개된 투자자의 것이다. 이 콘텐츠는 정보 제공 목적으로만 사용되도록 의도되었다. 투자 결정을 내리기 전에 자체 분석을 수행하는 것이 매우 중요하다.