사상 최고치 이후 최근 조정으로 오클로 주식 강세론자들 주목

원자력 발전 지지 기업 오클로(Oklo, Inc.) (OKLO)는 지난해 10월 사상 최고치를 기록한 이후 시가총액의 절반 가까이를 잃었다. 지난 금요일 오클로가 메타 플랫폼스(Meta Platforms, Inc.) (META)와 오하이오주에 1.2GW 규모의 발전소를 개발하기로 합의하면서 주가가 17% 급등했다. 이 발전소는 메타의 지역 데이터센터 운영을 지원할 예정이다.

이번 반등에도 불구하고 오클로 주가는 여전히 최고점을 크게 밑돌고 있다. 필자는 이번 조정이 장기 투자자들에게 매력적인 진입 기회를 제공한다고 본다. 회사가 전략의 '구축' 단계를 효과적으로 실행하고 있기 때문이다. 첨단 AI 애플리케이션 구동을 위한 저렴하고 지속 가능한 에너지 수요 증가에 힘입어 오클로의 성장 여력이 크다는 점에서 낙관적 전망을 유지한다.

오클로의 다각화된 수주 잔고가 장기 매출 가시성 제공

오클로에 대한 필자의 낙관적 견해를 뒷받침하는 핵심 요인은 장기 계약 포트폴리오 확대로 인한 장기 매출 가시성이다. 오클로는 현재 매출이 발생하지 않는 단계지만, 경영진은 대규모 전력 공급 계약을 확보하고 이를 이행하는 데 필요한 인프라를 구축하는 데 주력하고 있다. 수주 잔고의 꾸준한 확대는 주요 기술 및 산업 기업들이 오클로의 소형 모듈 원자로 기술에 대한 신뢰를 높이고 있음을 보여준다. 더욱 고무적인 점은 오클로가 고객과 최종 시장 전반에 걸쳐 수주 잔고를 적극적으로 다각화하고 있다는 것이다.

현재까지 오클로의 최대 계약은 스위치(Switch)와 체결한 12GW 규모의 마스터 전력 공급 계약이다. 이 계약에 따라 오클로는 2044년까지 스위치의 전 세계 시설에 오로라 발전소를 배치할 계획이다.

스위치 외에도 오클로는 최근 발표된 메타와의 1.2GW 계약과 에퀴닉스(Equinix, Inc.) (EQIX)와의 500MW 계약을 포함해 여러 데이터센터 중심 계약을 추가했다. 이러한 계약들은 오클로가 미국 데이터센터를 위한 지속 가능한 전력 솔루션의 선도 공급업체가 되려는 전략을 뒷받침한다.

다른 산업으로 확장하면서 오클로는 다이아몬드백 에너지(Diamondback Energy) (FANG)와 50MW 계약을 체결했고, 아이엘슨 공군기지를 지원하는 국방 관련 계약도 확보했다. 3분기 보고서에 따르면 오클로의 계약 용량은 3분기 말 기준 총 18.1GW에 달했으며, 신규 계약이 추가되면서 추가 성장이 예상된다.

오클로, 실행 단계로 진입

오클로에 대한 필자의 낙관적 견해는 회사가 첫 번째 오로라 발전소와 아토믹 알케미 방사성동위원소 시설 건설에 집중하면서 전략의 실행 단계로 나아가고 있다는 점에서 더욱 강화된다. 지난 9월 오클로와 파트너사인 키윗 뉴클리어 솔루션스(Kiewit Nuclear Solutions)는 아이다호주에서 회사의 첫 번째 오로라 발전소 기공식을 가졌으며, 이달 중 본격적인 굴착 작업이 시작될 예정이다.

오클로는 또한 건설에 필요한 핵심 장비 확보에 선제적으로 나서고 있다. 많은 원자력 에너지 기업들이 개발 후반 단계까지 기다렸다가 나트륨 펌프, 연료 취급 장비, 원자로 정지 시스템과 같은 핵심 부품을 조달하는 것과 달리, 오클로는 이미 이러한 자재를 조달하기 시작해 향후 공급망 차질 위험을 줄이고 있다. 회사는 또한 지멘스 에너지와 파트너십을 맺고 증기 터빈과 발전기를 확보했다.

오클로가 원자력규제위원회로부터 적시에 규제 승인을 받는다면, 회사는 2027년 말 첫 매출을 발생시킬 수 있을 것으로 보인다.

오클로, 유리한 장기 수요 추세로 수혜

오클로에 대한 필자의 낙관적 견해는 향후 회사를 상당한 성장 궤도에 올려놓을 수 있는 세 가지 강력한 장기 수요 동인에 의해 더욱 뒷받침된다.

첫째, 첨단 AI 애플리케이션의 급속한 도입으로 향후 10년간 전 세계 전력 수요가 급증할 것으로 예상된다. 선도적인 AI 벤치마킹 연구 기관인 에포크 AI에 따르면, 미국의 총 AI 전력 수요는 2025년 약 5GW에서 2030년까지 50GW 이상으로 증가할 수 있다. 수요가 불과 5년 만에 10배 이상 증가할 것으로 예상되면서 용량 제약이 점점 더 명확해질 가능성이 높다. 이러한 역학은 오클로에게 매력적인 기회를 제공한다. 회사가 미국 기업들이 증가하는 에너지 수요를 충족하는 동시에 ESG 목표도 지원할 수 있는 청정하고 안정적인 기저부하 전력을 제공하기 때문이다.

둘째, 지속적인 산업 탈탄소화 노력이 오클로에게 주요 호재가 될 수 있다. 회사의 소형 모듈 원자로는 광업과 화학 처리를 포함한 광범위한 산업에 배치될 수 있기 때문이다. 이러한 시스템을 현장에 직접 설치할 수 있어 산업 운영자들은 전력망 의존도를 줄이면서 저렴하고 지속 가능한 전력을 확보할 수 있다. 오클로와 다이아몬드백 에너지의 계약은 회사가 장기 산업 탈탄소화에서 의미 있는 역할을 할 수 있음을 보여주는 강력한 사례다.

마지막으로, 오클로는 지정학적 불확실성이 높아지는 가운데 미국 정부의 에너지 독립 추진으로 수혜를 받을 수 있는 유리한 위치에 있는 것으로 보인다. 아이엘슨 공군기지를 지원하기 위한 국방부와의 최근 계약 체결은 오클로가 향후 국가 안보 및 인프라 수요를 충족하는 데 있어 전략적 역할을 할 수 있음을 보여준다.

오클로 주식, 매수인가 보유인가 매도인가

월가 애널리스트 12명의 평가를 기준으로 오클로의 평균 목표주가는 125.11달러로, 향후 1년간 약 28%의 상승 여력을 시사한다.

필자는 오클로가 세 가지 강력한 수요 동인에 힘입어 장기 성장 여력이 크다고 판단해 증권가의 컨센서스 전망에 동의한다. 회사가 상용화에 가까워지면서 긍정적인 애널리스트 전망 수정이 이어질 가능성이 높으며, 상용화는 빠르면 2027년 말에 이뤄질 수 있다.

오클로의 조정, 매력적인 장기 투자 기회 제공

오클로 주가는 지난해 10월 기록한 사상 최고치에서 크게 후퇴했으며, 이는 장기 투자자들에게 잠재적으로 매력적인 진입 기회를 제공한다. 특히 회사가 사업 전략의 실행 단계로 더 깊이 진입하고 있다는 점에서 그렇다. 상용화가 최소 18개월 이상 남아 있지만, 오클로는 이미 주요 기술 및 산업 기업들과 계약을 체결해 강력한 장기 매출 가시성을 확보했다.

필자는 오클로가 신뢰할 수 있고 지속 가능한 전력에 대한 수요 증가를 활용해 빠르게 규모를 확대할 수 있는 독보적인 위치에 있다고 판단해 회사의 장기 성장 전망에 대해 낙관적 견해를 유지한다.