위프로 실적 발표... 마진 강세에도 성장세는 여전히 부진

위프로 리미티드(WIT)가 3분기 실적 발표 컨퍼런스콜을 개최했다. 주요 내용은 다음과 같다.

위프로, 실적 발표에서 마진 강세와 성장 전망 둔화 사이 균형 모색

위프로 리미티드 경영진은 최근 실적 발표 컨퍼런스콜에서 신중한 낙관론을 펼쳤다. 마진, 현금 창출, AI 주도 역량 확대에서 주목할 만한 진전을 강조하면서도 지속되는 수요 약세와 실행 시기 문제를 인정했다. 이번 분기는 운영 규율과 탄탄한 재무구조가 전년 대비 약한 매출 추세, 업종별 압박, 주요 계약의 지연된 확대를 상쇄하고 있음을 보여줬다. 단기 성장 가시성은 제한적이지만 악화되지는 않고 있다.

규모에 힘입은 순차 매출 성장, 그러나 유기적 모멘텀은 여전히 약세

위프로의 IT 서비스 매출은 26억4000만 달러로 불변환율 기준 순차적으로 1.4% 증가했다(보고 기준 1.2%). 그러나 기저 유기적 성장은 여전히 부진하다. 최근 인수한 하만 DTS를 제외하면 불변환율 기준 순차 성장률은 0.6%에 불과했다. 전년 대비로는 IT 서비스 매출이 불변환율 기준 1.2% 감소했다(보고 매출은 0.2%로 소폭 플러스). 이는 여전히 신중하고 고객 의사결정 및 확대 지연이 두드러진 수요 환경을 반영한다.

마진 확대로 최근 분기 중 최고 실적 달성

수익성이 핵심 긍정 요인으로 부각됐다. 영업이익률은 17.6%로 조정 전분기 대비 40bp, 전년 대비 10bp 개선됐다. 경영진은 이를 최근 분기 중 가장 강력한 마진 실적 중 하나로 평가하며 비용 규율과 운영 효율성이 주효했다고 밝혔다. 투자자들에게 중요한 점은 위프로가 인수 관련 희석과 AI 및 엔지니어링 같은 성장 분야 투자를 흡수하면서도 마진을 약 17~17.5% 범위로 유지하겠다는 의지를 밝혔다는 것이다.

65억 달러 전쟁 자금 보유한 현금 창출 기계

현금 창출은 견조하게 유지되며 회사의 재무 탄력성을 뒷받침했다. 영업현금흐름은 분기 순이익의 135%로 수익 품질에 대한 신뢰를 강화했다. 위프로는 기말 총 현금 및 투자자산 65억 달러를 보유해 인수, 내부 투자, 주주 환원에 상당한 유연성을 확보했다. 이러한 재무구조 강점은 단기 거시경제 및 수요 불확실성에 대한 중요한 완충 장치를 제공한다.

시기 변동성에도 건전한 계약 수주 및 계약 가치

일부 확대가 예상보다 오래 걸리고 있지만 계약 활동은 견조했다. 위프로는 총 계약가치(TCV) 33억 달러를 보고했으며 여기에는 대형 계약 수주 8억7100만 달러가 포함됐다. 이러한 수치는 의미 있는 계약 수주에서 지속적인 성공을 반영하지만, 경영진은 대형 계약 수주가 분기별로 변동성이 클 수 있으며 현 기간에는 경쟁력의 구조적 약화가 아닌 일부 지연과 시기 관련 불규칙성이 포함됐다고 강조했다.

하만 DTS 인수로 엔지니어링 및 AI 역량 강화

완료된 하만 DTS 인수는 즉각적인 기여를 했으며 분기 불변환율 매출에 약 0.8%를 추가했다. 전략적으로 이 거래는 위프로의 엔지니어링 및 AI 역량, 특히 엔지니어링 글로벌 사업부와 제품 혁신 포트폴리오를 크게 강화했다. 경영진은 이 인수를 고부가가치 엔지니어링, 디지털 제품, AI 주도 서비스에서 더 큰 관련성을 확보하는 데 핵심적이라고 평가했다. 다만 초기에는 마진을 희석시킬 것이라고 경고했다.

AI 우선 전략, 새로운 플랫폼과 연구소로 탄력

위프로는 AI 우선 전략을 배가하며 산업 및 제공 플랫폼 전반에 걸쳐 위프로 인텔리전스 제품군을 출시했다. PayerAI, NetOxygen, AutoCortex 같은 새로운 제품은 업종별 사용 사례를 겨냥하고, WINGS 및 Vega 같은 제공 플랫폼은 실행과 생산성에 AI를 내장하는 것을 목표로 한다. 회사는 또한 미국, 호주, 중동에 혁신 연구소 네트워크를 확대해 고객의 AI 주도 전환을 가속화하고 수요가 정상화되면 차세대 디지털 지출을 포착할 수 있는 위치를 확보하고 있다.

안정적인 수익과 개선된 세금 효율성

조정 순이익은 336억 루피에 달했으며 조정 주당순이익은 3.21루피로 순차적으로 3.5% 증가, 전년 대비 보합을 기록했다. 매출 성장은 부진했지만 회사의 마진 확대 및 세금 프로필 관리 능력이 수익 안정성을 뒷받침했다. 유효세율은 23.9%로 전년 24.4%에서 개선돼 부진한 매출 환경에서도 순이익에 소폭 순풍을 제공했다.

주주 환원 여전히 우선순위

위프로는 투자자들에게 적극적으로 자본을 환원했다. 이사회는 주당 6루피의 중간 배당을 선언했으며 금융연도 현재까지 주주에게 환원한 총 현금은 13억 달러를 초과했다. 경영진은 성장이 제약될 경우 주주 가치를 뒷받침할 수 있는 방식으로 상당한 현금 보유액을 배치할 의지를 나타내며 자사주 매입이 자본 배분 옵션으로 남아 있다고 재확인했다.

전년 대비 매출 감소로 수요 과제 부각

순차적 증가에도 불구하고 불변환율 기준 전년 대비 1.2% 매출 감소는 회사가 여전히 직면한 수요 및 실행 과제를 부각시킨다. 경영진은 일부 고객이 새로운 재량 프로젝트보다 비용 절감과 공급업체 통합을 우선시하면서 부진한 유기적 성장과 단기적으로 제한적인 가시성을 인정했다. 이러한 배경은 마진과 현금 실적에 대한 긍정적 서사를 완화시킨다.

약한 가이던스로 단기 성장 역풍 강조

경영진의 다음 분기 전망은 신중했다. 위프로는 4분기 IT 서비스 매출을 26억3500만~26억8800만 달러로 제시했으며 이는 불변환율 기준 순차적으로 0~2% 성장을 의미한다. 이 범위에는 하만 DTS 매출 2개월분이 포함된다. 완만한 가이던스는 분기 내 영업일 감소와 특정 대형 계약 확대 지연을 반영하며 이는 이전 수주의 완전한 영향을 미루고 있다. 파이프라인은 건전하지만 이러한 시기 문제와 거시경제 신중론이 단기 성장을 제약하고 있다.

에너지, 제조 및 자원 업종 약세

EMR(에너지, 제조 및 자원) 업종이 주목할 만한 약점이었다. 매출은 순차적으로 4.9%, 전년 대비 5.8% 감소했으며 경영진은 관세 불확실성과 지속되는 공급망 혼란을 주요 역풍으로 꼽았다. 이러한 감소에도 불구하고 위프로는 EMR에서 특히 공급업체 통합과 비용 최적화 기회를 중심으로 건전한 파이프라인을 지적하며 거시경제 여건이 안정되면 회복 가능성을 시사했다.

소비재 업종, 순차 증가에도 압박

소비재 부문은 순차적으로 0.7%의 소폭 매출 증가를 달성했지만 전년 대비 5.7% 감소를 유지했다. 감소는 관세 관련 압박과 주요 고객의 대형 SAP 프로그램 중단에 기인했다. 이는 위프로가 디지털 전환에 대한 기저 수요를 계속 보고 있는 영역에서도 고객별 프로젝트 결정과 거시경제 민감성이 성장에 부담을 주고 있음을 강조한다.

아메리카 2와 캡코, 휴직 및 지역 약세 직면

지역별로는 아메리카 2 지역이 실적을 계속 끌어내렸으며 매출은 순차적으로 0.8%, 전년 대비 5.2% 감소했다. 이 중 금융 서비스 컨설팅에 집중한 주요 인수 기업인 캡코는 고객 휴직의 영향을 받아 전년 대비 보합으로 분기를 마감했다. 다른 지역들이 상대적 회복력을 보인 반면 아메리카 2와 캡코의 이러한 역풍은 다른 곳의 일부 이익을 상쇄했으며 지역 및 업종별 취약성을 부각시킨다.

일회성 비용과 구조조정으로 순이익 흐려져

분기에는 IT 서비스 부문 마진에서 제외됐지만 보고 순이익을 감소시킨 상당한 일회성 손익 비용이 포함됐다. 위프로는 새로운 노동법에 따른 퇴직금 관련 302크로르 루피 증가와 약 263크로르 루피의 구조조정 비용을 계상했다. 경영진은 구조조정 프로그램이 사실상 완료됐으며 추가 관련 비용은 예상되지 않는다고 밝혀 향후 분기의 더 깨끗한 비교 가능성을 위한 길을 열었다.

인수 관련 희석과 높은 상각 예정

투자자들은 인수 주도 성장이 단기 비용 영향을 수반한다는 점을 상기받았다. 위프로는 하만 DTS 인수로 인한 추가 마진 희석을 지적하고 분기 중 이전 거래에 대한 가속 상각을 언급했다. 감가상각비는 높은 수준을 유지하다가 시간이 지나면서 정상화될 것이다. 그럼에도 경영진은 강화된 엔지니어링 및 AI 역량의 전략적 이점이 마진에 대한 일시적 부담을 능가할 것으로 예상한다고 강조했다.

대형 계약 수주 변동성, 경쟁력이 아닌 시기 문제

대형 계약 수주는 최근 강세 분기에 비해 약했으며 성장 속도에 대한 우려를 더했다. 그러나 경영진은 이를 경쟁력 상실이나 구조적 수요 약화가 아닌 일부 확대 지연과 대형 계약 부문의 전형적인 불규칙성으로 인한 시기 문제로 규정했다. 회사의 초점은 실행 병목이 완화되면서 견고한 파이프라인을 매출로 전환하는 데 있다.

가이던스, 마진 안정성 시사하나 성장에는 신중

향후 전망에서 위프로는 4분기 IT 서비스 매출을 26억3500만~26억8800만 달러 범위로 제시했으며 이는 불변환율 기준 순차적으로 보합에서 낮은 한 자릿수 성장을 의미한다. 전망은 하만 DTS의 2개월 기여분을 반영하지만 영업일 감소와 일부 대형 계약의 지연된 확대도 고려한다. 경영진은 인수 관련 희석을 흡수하고 향후 임금 조치를 관리하면서 영업이익률을 대체로 17~17.5% 범위 내로 유지하는 것을 목표로 한다. 총 현금 및 투자자산 약 65억 달러와 이미 선언된 중간 배당으로 위프로는 재무 유연성을 갖추고 다음 분기에 진입하지만 성장 기대는 완화됐다.

요약하면 위프로의 최근 실적 발표 컨퍼런스콜은 마진, 현금 창출, AI 및 엔지니어링을 중심으로 한 전략적 재편에서 잘 실행하고 있지만 여전히 부진한 수요, 업종별 약점, 대형 계약의 시기 문제와 씨름하고 있는 회사의 모습을 그렸다. 투자자들에게 이 이야기는 제한적인 단기 성장 전망을 배경으로 한 견고한 재무 탄력성과 규율 있는 자본 배분의 이야기이며, 진정한 상승 여력은 현재 파이프라인이 얼마나 빨리 지속적인 매출 모멘텀으로 전환되는지에 달려 있다.