변동성 스큐가 사운드하운드 AI 주식의 퀀트 셋업 드러내

사운드하운드 AI (SOUN)는 분명히 긍정적인 전환점이 필요한 상황이다. SOUN 주식은 새해 들어 15% 이상 하락하며 출발했다. 더 나쁜 것은 10월 중순 이후 이 주식이 50% 이상 급락했다는 점이다. 이는 인공지능(AI) 및 관련 기술에 대한 회의론이 커진 결과다. 본질적으로 AI 지출이 과도해졌다는 우려가 존재한다. 앞으로 투자자들은 자본 배분에 있어 더욱 신중해질 것이다.

물론 SOUN 주식이 우량주라고 할 수는 없기 때문에 이러한 비판이 타당한 측면도 있다. 하지만 애널리스트이자 주주로서 내가 동의하지 않는 부분은 사운드하운드가 AI 모멘텀을 지속할 수 없는 일회성 기업이라는 생각이다. 오히려 패스트푸드 프랜차이즈 파이브 가이즈와의 파트너십 확대 같은 최근 개발 사례들은 이 기업의 실질적인 잠재력을 보여준다.

음성 AI와 대화형 인텔리전스 전문 기업인 사운드하운드는 음성 인식, 자연어 이해, 실시간 대화형 AI를 중심으로 플랫폼을 구축한다. 레스토랑과 함께 자동차, 고객 서비스, 스마트 기기 산업이 핵심 분야다. 생산성 향상 기업으로서 사운드하운드의 중요성은 더욱 높아질 전망이다.

더 좋은 점은 이러한 낙관적 전망이 단순한 분위기나 추측이 아니라는 것이다. 스마트 머니는 SOUN 주식에 대해 매우 기대감 있는 포지션을 취하고 있다.

변동성 스큐가 스마트 머니의 의도를 드러낸다

향후 몇 주 동안 SOUN 주식이 어디로 향할지 더 잘 파악하기 위한 복잡한 분석에 들어가기 전에, 우리가 1차 방법론에서 알 수 있는 것을 먼저 살펴봐야 한다. 가장 중요하게 고려해야 할 것 중 하나는 특정 옵션 체인의 행사가 스펙트럼 전반에 걸친 내재 변동성(IV)을 식별하는 변동성 스큐다.

3월 20일 만기일(월간 옵션 체인)의 경우, 콜과 풋 IV의 가격 곡선은 가장 정교한 시장 참여자들의 일반적인 심리를 반영한다. 전반적으로 주된 테마는 상승 기대감이다. 콜 IV가 등가격 행사가에서 상단 경계까지 꾸준히 상승하기 때문에 이를 판단할 수 있다. 이러한 움직임은 의도적인 볼록성 수요를 전달한다.

곡선의 반대편을 보면, 콜 IV가 최저 행사가에서도 상승해 있다(풋 IV보다는 낮지만). 이러한 역학은 스마트 머니 트레이더들이 주식을 직접 보유하기보다는 상승 옵션성에 대해 강력한 프리미엄을 기꺼이 지불한다는 것을 의미한다. 이러한 거래는 대차대조표 관련 이유로 선호되는데, 콜옵션은 과도한 자본 노출 없이 레버리지를 제공하기 때문이다.

확실히 말하자면, 특히 낮은 행사가에서의 풋옵션 존재는 테일 리스크 보호에 대한 수요 증가를 반영한다. 곡선의 변곡점에 해당하는 행사가가 해당 옵션에 대한 과도한 수요를 의미하는 것은 아니라는 점을 강조하는 것이 중요하다. 다시 말해, 풋옵션의 변동성 스큐가 3달러에서 위로 미소 짓는다고 해서 트레이더들이 문자 그대로 3달러 풋옵션을 매수하고 있다는 의미는 아니다.

즉, 곡선은 체인 내 옵션의 전체적인 활동을 포착하는 표면적 왜곡이다. SOUN 주식의 경우, 스마트 머니는 급격한 하락 변동에 대해 현명하게 헤지하고 있다. 동시에 콜 프리미엄의 구조는 상승 가능성이 사소하지 않음을 나타낸다.

사운드하운드 AI의 전장 정의

이제 SOUN 주식의 일반적인 심리를 이해했으니, 이 주식이 어디로 향할 가능성이 있는지 고려해야 한다. 이를 위해 블랙-숄즈 파생 예상 변동 계산기를 활용할 수 있다. 3월 20일 옵션 체인의 경우, 모델은 6.82달러에서 10.12달러 사이의 범위를 예측하고 있으며, 이는 현재가 대비 19.53%의 고저 스프레드를 나타낸다.

이러한 분산은 블랙-숄즈가 주식 시장 수익률이 로그정규분포를 따른다고 가정하는 세계를 전제로 하기 때문에 발생한다. 이 프레임워크 하에서 위의 분산은 가격이 현재가에서 대칭적으로 1 표준편차 하락할 경우(변동성과 만기일을 고려하여) SOUN 주식이 도달할 위치를 나타낸다.

간단히 설명하자면, 블랙-숄즈는 68%의 경우 3월 20일이 되면 SOUN 주식이 대략 7달러에서 10달러 사이에 위치할 것이라고 말한다. 이는 합리적인 가정이지만, 전체 스펙트럼을 커버하기 위해 프리미엄을 지불해야 하기 때문에 차변 측 개인 투자자에게는 가장 유용한 분석이 아니다.

고점에서 저점까지 절대 스프레드는 48% 이상이 될 것이다. 다시 말해, 이 넓은 가능성의 범위를 확률 목록으로 좁힐 방법이 필요하다.

한 가지 해결책은 블랙-숄즈 공식을 블랙-숄즈 자체에 적용하는 것이다. 이 모델에서 변동성은 독립 변수이며, 이것이 예상 변동 계산이 완벽하게 대칭적인 이유를 설명한다. 하지만 우리는 변동성이 실제로는 종속적이라는 것을 알고 있다.

무엇에 종속적이냐고 물을 수 있다. 변동성은 시장 구조에 종속적이다. 즉, 우리는 변동성의 표면적 규모에 기반한 매개변수를 가지고 있다. 하지만 우리가 찾고 있는 것은 변동성에 구조적으로 조건화된 분석이며, 이를 위해 마르코프 속성을 활용할 수 있다.

구조에 기반한 확률 조건화

마르코프 하에서 시스템의 미래 상태는 오직 현재 상태에만 의존한다. 즉, 확률은 독립적으로 계산되어서는 안 되며 맥락과 함께 평가되어야 한다. 시스템의 이전 조건이 모든 가능한 미래 경로에 영향을 미칠 수 있기 때문이다.

비유를 들자면, 앞서 언급한 예상 변동 계산은 체스 상대가 할 수 있는 모든 합법적인 수를 나타낸다. 하지만 체스 선수에게 그 정보는 특별히 유용하지 않다. 우리에게 필요한 것은 2차 분석이다. 즉, 상대가 할 가능성이 있는 수의 목록이 필요하다.

시장 측면에서 예상 변동 계산기는 정당한 분산을 제공하지만, 구조와 무관한 것이다. 우리가 원하는 것은 구조에 종속적인 SOUN 주식의 가능한 표면적을 조건화하는 것이다.

그렇다면 SOUN 주식의 구조는 무엇인가? 지난 10주 동안 이 주식은 단 4주만 상승했으며, 전반적으로 하향 기울기를 보였다. 이 4-6-D 시퀀스에 본질적으로 특별한 것은 없지만, 이제 우리는 과거 유사 사례를 통해 참조할 수 있는 이산화된 정량적 신호를 갖게 되었다는 메타 사실이 있다.

열거적 귀납법과 베이지안 라이트 추론 모델의 조합을 사용하여, 향후 10주 동안 SOUN 주식이 7.75달러에서 9.75달러 사이에 위치할 수 있다고 추정할 수 있다. 이 범위가 블랙-숄즈 모델에서 보는 것과 상당히 유사하다는 점에 주목하라. 이는 내가 반드시 그것과 충돌하는 것은 아니라는 의미다. 오히려 차이는 대칭성(또는 그 부재)에 있다.

블랙-숄즈에서 예상 가격 범위는 완벽하게 대칭적이다. 데이터를 확률 질량으로 변환하면, 객체는 표준 종형 곡선과 유사할 것이다. 결과의 절반은 수익성이 있고 나머지 절반은 수익성이 없을 것이다.

마르코프에서는 4-6-D 조건 하에서 확률 질량의 대부분이 현재가 북쪽에 위치한다. 질량의 3분의 2가 현재가 위에 집중되어 있다고 추정한다. 따라서 강세론자들이 유리한 위치에 있다고 믿는다.

이를 염두에 두고, 3월 20일 만기 7/9 불 콜 스프레드에 관심이 간다. 이 거래는 만기 시 SOUN 주식이 9달러 행사가를 돌파해야 127% 이상의 최대 수익을 얻을 수 있다. 9달러가 현재 확률 질량의 긍정적 끝부분의 중간 지점에 위치하기 때문에 이 스프레드가 마음에 든다.

SOUN의 목표주가는 얼마인가?

증권가를 보면, SOUN 주식은 5건의 매수, 2건의 보유, 0건의 매도 의견을 바탕으로 보통 매수 컨센서스 등급을 받고 있다. SOUN의 평균 목표주가는 16.60달러로, 2026년에 약 96%의 상승 여력을 시사한다.

SOUN 주식, 반등 준비 중일 수 있다

사운드하운드 AI가 최근 매우 실망스러운 성과를 기록했지만, 이 회사가 점점 더 디지털화되는 경제에서 중요성이 커지고 있다는 점은 부인할 수 없다. 결과적으로 스마트 머니 트레이더들이 하락 리스크에 대해 분명히 우려하고 있지만, 그들의 옵션 수준 포지셔닝은 상승 가능성이 사소하지 않음을 반영한다. 구조적 설정과 결합하면, SOUN 주식은 매력적인 강세 기회가 될 수 있다.