쳄브라 머니 뱅크 실적 발표... 더 효율적이고 강력한 미래 예고

쳄브라 머니 뱅크 AG(CH:CMBN)가 4분기 실적 발표 컨퍼런스콜을 개최했다. 주요 내용은 다음과 같다.

쳄브라 머니 뱅크의 최근 실적 발표는 신중하면서도 낙관적인 분위기를 보였다. 규제 역풍과 부진한 수익에도 불구하고 수익성 강화, 비용 통제 강화, 견고한 자본을 강조했다. 경영진은 개인대출과 카드 수익률의 최근 부진을 관리 가능한 수준으로 평가하며 2026년 목표를 향한 명확하고 측정 가능한 진전을 강조했다.

순이익 증가로 입증된 전환 성과

순이익은 약 1억 8,000만 스위스프랑으로 5% 증가했다. 이는 수익이 소폭 감소했음에도 불구하고 은행의 전환 및 효율성 프로그램이 탄력을 받고 있음을 보여준다. 경영진은 어려운 환경에서 달성한 이러한 이익 성장이 비즈니스 모델의 회복력을 입증한다고 강조했다.

대폭적인 비용 절감과 운영비 관리

은행은 2025년 1,900만 스위스프랑의 비용을 절감하여 운영비를 2억 4,500만 스위스프랑으로 7% 감축했다. 인건비는 약 10% 감소했는데, 이는 인력 최적화와 자동화를 반영한 것이다. 경영진은 이를 일회성 삭감이 아닌 구조적 개선으로 보고 있다.

비용수익비율, 업계 최고 수준으로 개선

비용수익비율은 연간 45.2%로 개선됐으며, 하반기에는 42.9%로 더욱 강화됐다. 경영진은 이제 2026년 39~41% 범위를 목표로 하고 있으며, 1,500만~2,000만 스위스프랑의 추가 운영비 절감을 계획하고 있다.

순이자마진 성공적 방어

쳄브라는 변동성 높은 금리 환경과 카드에 대한 규제 압력에도 불구하고 2025년 순이자마진 5.5%를 유지했다. 은행은 2026년에도 이 마진이 대체로 안정적으로 유지될 것으로 예상하며, 이는 가격 규율과 자금 조달 최적화가 역풍을 상쇄하고 있음을 시사한다.

손실 실적 통제 유지

손실충당금은 약 7,400만 스위스프랑으로 안정적이었으며, 연간 손실률은 1.1%를 기록했다. 경영진은 2026년에도 손실률을 약 1% 수준으로 유지할 것으로 전망하며, 이는 인수 품질과 포트폴리오 리스크 관리에 대한 자신감을 나타낸다.

자본 건전성과 매력적인 주주 환원

Tier 1 자본비율은 17.6%로 새로운 규제 규정 적용 후에도 중기 목표인 17%를 상회했다. 자기자본이익률은 2025년 13.7%에 달했으며, 이사회는 정기 배당금 인상과 추가 배당을 제안했다. 2026년 자기자본이익률 목표는 약 15%다.

고품질 자산 부문의 선별적 성장

순금융채권은 담보 부문에서 완만한 성장을 보였다. 자동차 리스와 대출은 약 3%, 신용카드 자산은 약 1% 증가했다. 전체 채권은 대체로 보합세를 보였는데, 이는 선별적 성장과 고품질 담보 대출로의 의식적인 전환을 반영한다.

자금 조달 비용 개선과 풍부한 유동성

자금 조달 비용은 연말 1.33%로 개선됐다. 이는 각각 1억 5,000만 스위스프랑 규모의 자동차담보채권 2건 발행에 힘입은 것이다. 유동성은 높은 규제 비율을 유지하며 강세를 보였고, 이는 은행에 자금 조달 여건 관리와 향후 성장 지원의 유연성을 제공한다.

제품 전반의 디지털 및 운영 진전

디지털 참여는 계속 확대되고 있다. 앱 가입자는 60만 명을 넘어섰고, 30개 이상의 소매 파트너와 함께 새로운 로열티 프로그램을 출시했다. 자동차 리스 플랫폼 출시는 자동화와 효율성 향상을 견인하며 고객 경험과 비용 절감을 모두 지원하고 있다.

규제와 믹스로 인한 순수익 압박

순수익은 5억 4,200만 스위스프랑으로 2% 감소했다. 이는 채권 성장 둔화와 카드 이자 수익 약세를 반영한다. 카드 금리에 대한 규제 상한선이 주요 부담 요인이었으며, 마진 방어와 운영 효율성의 일부 이점을 상쇄했다.

의도적인 개인대출 축소

개인대출은 쳄브라가 인수 기준을 강화하고 보다 선별적인 전략을 추구하면서 전년 대비 약 6% 감소했다. 경영진은 이러한 감소를 위험조정수익률 우선순위를 위한 의도적인 조치로 설명했으며, 담보 대출 성장으로 부분적으로 보완됐다.

순금융채권 소폭 감소

총 순금융채권은 66억 스위스프랑으로 0.6% 소폭 감소했다. 이는 은행의 적극적인 포트폴리오 관리를 반영한다. 담보가 있는 고품질 자산으로의 전환은 시간이 지남에 따라 보다 안정적인 수익과 낮은 손실 변동성을 지원하기 위한 것이다.

카드 수익률에 대한 규제 압력으로 수익 압박

카드 최고 금리에 대한 규제 상한선이 카드 수익률에 부담을 주고 해당 포트폴리오의 이자 수익을 감소시켰다. 카드 순이자수익에 대한 이러한 압력은 구조적이며, 전체 수익성을 유지하기 위해 비용 효율성과 제품 혁신이 더욱 중요해졌다.

하반기 손실률 상승으로 의문 제기

손실률은 상반기 약 0.9%에서 하반기 약 1.2%로 상승했다. 경영진은 이를 주로 회수 및 상각의 시기 변화에 기인한다고 설명했다. 운영상의 문제로 설명되지만, 높은 하반기 손실률은 투자자들이 기저 신용 스트레스 징후를 면밀히 관찰할 부분이다.

일회성 효과로 왜곡된 포트폴리오 품질 지표

보고된 부실채권은 증가했지만, 경영진에 따르면 이는 주로 회계 및 회수 동기화에 따른 것이며 신용 품질의 실질적인 악화는 아니다. 이러한 일회성 효과는 전년 대비 비교를 어렵게 만들지만 광범위한 자산 품질 문제를 나타내는 것으로 보이지는 않는다.

규제 및 위험가중자산 변화로 인한 자본 영향

위험가중자산은 새로운 규제 기준 시행으로 약 3% 증가했으며, 보고된 Tier 1 비율은 약 0.6%포인트 감소했다. 이러한 역풍에도 불구하고 자본 포지션은 목표를 훨씬 상회하며 배당과 잠재적 성장을 위한 완충 능력을 제공한다.

포트폴리오 통합으로 청구 거래액 타격

후불결제 포트폴리오가 통합되고 일부 신용카드 장부가 소진되면서 청구 거래액이 감소했다. 이는 비이자수익 감소로 이어져 낮은 카드 수익률로 인한 압력을 가중시켰으며, 지속적인 포트폴리오 재편을 부각시킨다.

가이던스, 높은 수익률로 회복력 있는 2026년 전망

2026년 쳄브라는 순수익이 경제와 대체로 보조를 맞춰 성장할 것으로 예상하며, 순이자마진은 약 5.5%, 손실률은 1% 수준을 유지할 전망이다. 1,500만~2,000만 스위스프랑의 추가 비용 절감으로 비용수익비율을 30%대 후반에서 40%대 초반으로 낮추고 자기자본이익률을 약 15%로 끌어올릴 계획이며, 이 모든 것을 강력한 자본 기반을 유지하면서 달성할 것이다.

쳄브라의 실적 발표는 규제 및 경기 순환적 역풍을 상쇄하기 위해 비용 통제, 자본 건전성, 선별적 성장에 의존하는 은행의 모습을 그렸다. 투자자들에게 이는 규율 있는 실행과 수익성 개선의 스토리이며, 주요 리스크는 규제 압력과 신용 지표가 경영진의 예상만큼 양호하게 유지될지 여부에 집중돼 있다.