마이크로소프트 3분기 실적 발표 앞두고... 에버코어 "이번 분기는 생존과 전진의 시기"

마이크로소프트 (MSFT)는 4월 29일 회계연도 3분기 실적을 발표할 예정이다. 실적 발표를 앞두고 에버코어 ISI의 커크 마턴은 매수 의견과 목표주가 580달러를 재확인했다. 그는 이번 분기가 압도적인 실적보다는 회계연도 4분기와 2026년 하반기를 위한 모멘텀 구축에 관한 것이라고 밝혔다. 새로운 애저 용량이 증가할 것으로 예상되는 시기다.

애저 성장률이 예상을 크게 상회하지 않는 한, 그는 이번 분기를 "생존하고 전진하는" 순간으로 보고 있다.

마턴은 팁랭크스가 추적하는 12,205명 이상의 애널리스트 중 2,567위를 기록하고 있다. 그는 MSFT 주식에 대해 75%의 전체 성공률을 보이며, 1년 기간 동안 평균 18.8%의 수익률을 기록했다.

3분기 실적에서 주목할 핵심 사항

마턴은 애저가 이번 분기의 핵심 변수로 남아 있으며, 성장률이 마이크로소프트 가이던스의 상단(약 38%)에 도달한다면 작년의 더 어려운 비교 기준을 고려할 때 충분히 강력할 것이라고 언급했다. 가이던스의 경우, 그는 약 37%의 불변 통화 기준 범위가 수용 가능할 것으로 보고 있다. 특히 회계연도 4분기에 또 다른 4% 더 어려운 비교 기준이 다가오기 때문이다.

또한 용량은 실적 발표를 앞두고 또 다른 주요 테마다. 지난 한 달 동안 마이크로소프트는 텍사스와 노르웨이에 스타게이트 규모의 용량을 추가했으며, 덴마크에 새로운 지역을 추가한 것으로 알려졌다. 또한 사우디아라비아의 새로운 지역을 포함해 글로벌 남반구 전역에 걸친 대규모 확장을 계획했다.

애널리스트에게 이러한 움직임은 두 가지를 의미한다. 애저에 대한 수요가 강력하며, 이러한 투자는 올해 후반 예상되는 용량 증가와 일치한다는 것이다.

투자자들이 면밀히 지켜볼 또 다른 영역은 코파일럿 코워크다. 이는 마이크로소프트가 보조 AI에서 더 자율적인 디지털 작업으로 나아가는 다음 단계다. 코파일럿 라이선스를 판매하는 것은 한 가지이지만, 고객이 실제로 사용하고 있음을 입증하는 것은 또 다른 문제다. 마턴은 MSFT가 코파일럿 코워크가 견인력을 얻고 있음을 보여주는 어떤 형태의 소비 핵심성과지표를 공유하기를 원한다.

마턴, 자본지출 완화와 소폭 마진 압박 전망

재무적 측면에서 애널리스트는 회계연도 2027년 자본지출에 대한 언급을 주목하고 있다. 회계연도 2026년에 67% 증가하고 있는 자본지출이다. 자본지출 증가가 정점에 달할 수 있음을 시사하는 완화된 가이던스는 가치 투자자들을 주식으로 다시 끌어들이는 데 도움이 될 수 있다.

마턴은 또한 초기 회계연도 2027년 영업이익률 논평이 소폭 하락에서 보합 수준의 마진을 시사할 것으로 예상한다. 그는 이를 매출원가를 통해 흐르는 감가상각비 증가를 고려할 때 합리적인 출발점으로 본다.

마이크로소프트는 매수, 매도, 보유인가

월가로 눈을 돌리면, 애널리스트들은 지난 3개월 동안 35건의 매수와 3건의 보유 의견을 바탕으로 MSFT 주식에 대해 강력 매수 컨센서스 등급을 부여했다. 또한 마이크로소프트 평균 목표주가는 주당 571.29달러로 36.73%의 상승 여력을 시사한다.