마블 실적 발표 임박... HSBC, 월가 최고가 목표주가 300달러 제시

마벨(NASDAQ:MRVL)은 오늘 장 마감 후 회계연도 1분기(4월 분기) 실적을 발표할 예정이며, 투자자들은 강력한 AI 수요가 최근 이 반도체 제조업체의 대규모 주가 상승을 뒷받침할 수 있을지에 주목하고 있다.

이에 대해 이미 결론을 내린 애널리스트가 있다. HSBC의 프랭크 리가 바로 그 주인공이다. 실적 발표를 앞두고 리는 이 반도체 제조업체의 투자의견을 보유(중립)에서 매수로 상향 조정했을 뿐만 아니라, 목표주가를 85달러에서 월가 최고치인 300달러로 상향 조정하며 향후 1년간 주가가 51% 상승할 것으로 전망했다. (리의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

마벨의 주가가 3월 30일 이후 이미 130% 반등했고(SOX 지수는 81% 상승), 이번 실적 발표에서 큰 폭의 상승 서프라이즈에 대한 기대가 제한적임에도 불구하고, 리는 시장이 여전히 광학 인터커넥트로부터의 매출 성장을 과소평가하고 있으며, 이는 향후 2년간 컨센서스 추정치를 상회하는 상승 요인이 될 것이라고 믿고 있다.

AI 클러스터가 단일 랙에서 다중 랙 AI 팩토리로 확장됨에 따라, 기존 구리 배선은 거리와 대역폭 모두에서 물리적 한계에 도달하고 있으며, 이는 광학 인터커넥트로의 구조적 전환을 촉진하고 있다. 마벨은 고속 광학 모듈 내부의 "두뇌" 역할을 하는 800G 및 1.6T DSP(디지털 신호 프로세서)에서의 선도적 지위를 통해 이러한 변화로부터 혜택을 받고 있다.

리는 광학 트랜시버 TAM이 2027년에 전년 대비 70% 증가할 것으로 예상한다. 마벨은 광학 트랜시버와 일대일 부착률을 가진 DSP에서 과반 점유율을 보유하고 있으며, 그는 마벨이 최소한 광범위한 업계와 보조를 맞춰 성장할 수 있을 것으로 본다. 이에 따라 그는 회계연도 2027년 광학 인터커넥트 매출 전망치를 52억 달러로 상향 조정했는데, 이는 컨센서스보다 10% 높은 수치이며, 회계연도 2028년 매출은 88억 달러로 컨센서스보다 37% 높게 전망했다.

리는 또한 에이전틱 AI CPU 수요에 따른 CXL(Compute Express Link)에서 상승 가능성을 보고 있다. CXL은 새로운 메모리 제약 속에서 메모리 용량을 확장하는 실용적인 방법을 제공하며, 맞춤형 실리콘 내에서 더 높은 "XPU 부착" 비율을 지원할 수 있기 때문이다. 또한 뉴스 보도에 따르면, 마벨은 새로운 구글 TPU와 MPU 개발에 참여하고 있을 가능성이 있다. 리는 "이것이 회계연도 2029년 ASIC 매출 추정치에 상당한 상승 요인이 될 수 있다고 믿는다"고 말하며, 그의 회계연도 2028년/2029년 ASIC 매출 추정치가 월가보다 각각 16%/24% 높다고 언급했다.

주요 실적과 관련하여, 리는 마벨이 1분기 매출 24억 7천만 달러를 달성할 것으로 예상하는데, 이는 가이던스 범위인 22억 8천만 달러에서 25억 2천만 달러의 상단에 가까우며 컨센서스인 24억 1천만 달러를 상회하는 수치다. 반면 조정 주당순이익은 0.82달러로 예상하는데, 이는 가이던스인 0.79달러와 월가 전망치인 0.80달러를 약간 상회한다.

2분기 전망과 관련하여, 리는 매출 27억 4천만 달러를 예상하는데, 이는 컨센서스 추정치인 26억 1천만 달러보다 약 5% 높은 수치이며, 광학 인터커넥트와 ASIC의 지속적인 강세가 또 다른 분기의 두 자릿수 순차 성장을 뒷받침할 것으로 믿고 있다. 그의 조정 주당순이익 전망치인 0.95달러 역시 월가 예상치인 0.91달러를 상회한다.

이것이 HSBC의 견해이지만, 나머지 월가는 마벨에 대해 어떻게 생각하고 있을까? 추가로 23개의 매수와 4개의 보유 의견으로, 이 주식은 강력 매수 컨센서스 등급을 받고 있다. 그러나 평균 목표주가인 177.96달러는 현재 주가보다 10% 낮은 수준이다. 이를 감안할 때, 실적 발표 후 더 많은 목표주가 상향 조정 또는 투자의견 하향 조정이 나올 가능성을 주시해야 한다. (마벨 주가 전망 보기)

면책조항: 이 기사에 표현된 의견은 전적으로 소개된 애널리스트의 견해입니다. 이 콘텐츠는 정보 제공 목적으로만 사용되도록 의도되었습니다. 투자 결정을 내리기 전에 자체적인 분석을 수행하는 것이 매우 중요합니다.