월가, 마이크론 밸류에이션 놓고 엇갈린 전망

칩 제조업체 마이크론 (MU)의 주가가 메모리 칩에 대한 강력한 수요에 힘입어 최근 1,000달러 선을 돌파했다. 보다 구체적으로, AI 인프라 기업들은 인공지능을 구동하는 데이터 센터를 구축하기 위해 막대한 양의 고대역폭 메모리(HBM)를 필요로 한다. 그러나 주가 상승이 너무 빠르게 진행되면서 월가 애널리스트들은 이제 장기적인 AI 기회와 단기적으로 과도하게 높아진 밸류에이션 사이에서 의견이 엇갈리고 있다.

강세론... AI가 세대적 메모리 사이클을 창출할 수 있다

우선, 여러 주요 월가 애널리스트들이 AI 관련 수요에 대응하여 마이크론의 목표주가를 대폭 상향 조정했다. 예를 들어, 5성급 레이먼드 제임스 (RJF) 애널리스트 멜리사 페어뱅크스는 매수 의견을 유지하면서 목표주가를 530달러에서 1,100달러로 두 배 이상 상향 조정했다. 그녀의 낙관적 전망은 메모리 공급이 이미 수년간 매진되었음을 시사하는 강력한 반도체 공급망 점검에 기반하고 있다.

별도로, 5성급 UBS (UBS) 애널리스트 티모시 아르쿠리는 주당 1,625달러의 목표주가로 더욱 강세를 보이고 있다. 그는 하이퍼스케일러들이 이미 장기 계약을 통해 서버 물량의 최대 70%를 확보했다고 언급했다. 한편, 서스케한나의 5성급 애널리스트 메디 호세이니는 마이크론이 강력한 AI 주도 메모리 사이클의 혜택을 받을 수 있다는 믿음에 기반하여 1,750달러로 가장 높은 목표주가를 제시했다.

약세론... 메모리는 여전히 경기순환적 사업이다

이러한 긍정적 요인에도 불구하고, 주가의 급격한 상승은 밸류에이션 문제를 야기했다. 또한 마이크론의 AI 기회가 실재하지만, 메모리 칩은 역사적으로 경기순환적이었다는 점도 주목할 가치가 있다. 이는 공급 부족 시 가격이 급등하고 공급이 따라잡으면 빠르게 하락할 수 있음을 의미한다. 따라서 이번 사이클이 과거 사이클보다 강력해 보이더라도, 오늘날의 기대감이 이미 많은 미래 성장을 반영하고 있을 위험이 있다. 이것이 일부 애널리스트들이 여전히 더 신중한 이유다.

MU 주식은 지금 강력한 매수인가

실제로, 애널리스트들이 마이크론에 대해 강력 매수 컨센서스 등급을 부여하고 있지만, 아래 그림에서 볼 수 있듯이 평균 MU 목표주가는 주당 831.73달러로 22.2%의 하락 여력을 시사한다. 따라서 애널리스트들이 여전히 사업을 긍정적으로 보고 있지만, 많은 이들이 현재 밸류에이션에 대해 우려하고 있다.