스페이스엑스 IPO 임박... 초기 투자자들에게 영향 미칠 3가지 핵심 리스크

일론 머스크의 스페이스X (SPSX) 기업공개는 시장에서 가장 주목받는 이벤트 중 하나다. 이 회사는 상업 우주 산업을 선도하고 있으며 스타링크를 통해 위성 인터넷 분야에서 중요한 역할을 하고 있어 투자자들의 관심이 매우 높다. 하지만 흥분에 휩싸이기 전에 투자자들은 스페이스X의 미래 성장과 장기 실적에 영향을 미칠 수 있는 주요 리스크를 살펴봐야 한다.

참고로 스페이스X는 기업공개 가격을 주당 약 135달러로 책정하고 약 750억 달러를 조달할 계획인 것으로 알려졌다. 회사는 빠르면 6월 11일 최종 가격을 확정하고 6월 12일 거래를 시작할 가능성이 있다.

투자자들이 염두에 두어야 할 세 가지 중요한 리스크는 다음과 같다.

1. 높은 밸류에이션

투자자들에게 가장 큰 리스크 중 하나는 스페이스X의 높은 밸류에이션이다. 예상 기업공개 가격을 기준으로 이 회사는 후행 매출의 약 110배로 평가되는데, 이는 투자자들이 이미 수년간의 강력한 성장을 기대하고 있다는 의미다. 만약 스페이스X가 이러한 기대치를 충족하지 못하면 주가는 압박을 받을 수 있다.

앤트로픽과 오픈AI를 포함한 다른 유명 AI 기업들이 상장을 준비하면서 스페이스X의 밸류에이션이 압박을 받을 수 있다는 우려도 있다. 한편 보도에 따르면 스페이스X는 기업공개 목표 밸류에이션을 2조 달러에서 약 1조 8000억 달러로 낮췄다. 그 수준에서도 이번 공모는 역사상 최대 규모의 기업공개가 될 수 있다.

최근 리서치 기업 모닝스타 (MORN)는 스페이스X의 가치를 약 7810억 달러로 추정했는데, 이는 논의되고 있는 약 1조 8000억 달러 밸류에이션보다 훨씬 낮은 수준이다. 애널리스트 니콜라스 오웬스는 스페이스X가 "상당히 고평가됐다"고 말하며 투자자들이 기업공개 이후 더 나은 매수 기회를 얻을 수 있을 것이라고 제안했다.

2. 실행 및 규제 리스크

스페이스X는 의미 있는 실행 및 규제 리스크에 직면해 있다. 이 회사는 로켓 발사, 위성 배치, 정부 승인이 필수적인 엄격하게 규제되는 산업에서 운영되고 있다. 발사 실패, 지연 또는 규제 차질은 매출 성장에 타격을 주고 투자자 신뢰를 약화시킬 수 있다. 또한 스페이스X는 로켓, 위성, 인프라에 지속적인 투자가 필요한 자본집약적 사업이다. 이러한 비용은 규제 요건과 함께 재무 실적에 상당한 영향을 미칠 수 있다.

스페이스X의 미래 성장 중 상당 부분은 스타링크와도 연결돼 있다. 가입자 증가가 둔화되거나 경쟁이 심화되거나 새로운 지역으로의 확장이 예상보다 어려워지면 장기 실적에 부담이 될 수 있다.

3. 변동성 리스크

최근 기업공개들은 많은 가격 변동을 보였으며, 작년 신규 상장 종목 중 다수가 전체 시장을 능가하지 못했다. 예를 들어 팩트셋 데이터에 따르면 기업공개 주식은 약 13.9% 상승한 반면 S&P 500은 16% 상승했다.

전문가들은 스페이스X도 비슷한 변동성을 보일 수 있다고 말한다. 플로리다대학교의 제이 리터 교수는 "일론 머스크 효과"가 상장 시 수요를 높일 수 있지만 시간이 지나면서 더 큰 가격 변동으로 이어질 수도 있다고 지적했다. 그는 또한 머스크의 강력한 의결권 통제가 장기 투자자들에게 추가적인 하방 리스크를 만들 수 있다고 언급했다. 트루이스트의 애널리스트들도 초기 거래가 변동성이 클 것으로 예상하며, 심리와 포지셔닝이 주식의 첫 며칠 동안 큰 역할을 할 것이라고 강조했다.

스페이스X는 여전히 비상장 기업이지만, 투자자들은 팁랭크스의 비상장 기업 센터를 통해 회사의 실적과 주요 동향을 계속 모니터링할 수 있다. 아래는 참고용 스크린샷이다.