스페이스X IPO 임박... 주식 매수 적기일까? 애널리스트 의견 나와

스페이스X (NASDAQ:SPCX)가 금요일 나스닥에 상장되며 역대 최대 규모의 기업공개를 기록할 예정이다.

일론 머스크가 이끄는 이 로켓 회사는 주당 135달러의 고정 가격으로 약 1조8000억 달러의 기업가치를 목표로 하고 있다. 이는 투자자 로드쇼와 수요 기반 가격 결정을 통해 공모가를 정하는 전통적인 월가 기업공개 관행에서 벗어난 주목할 만한 행보다.

아직 주식이 시장에 나오지는 않았지만, 예정된 상장을 앞두고 뉴스트리트의 피에르 페라구 애널리스트가 모델을 구축했다. 이 애널리스트는 스페이스X에 대한 커버리지를 시작하며 12개월 목표주가를 주당 165달러로 제시했다. 이는 제안된 공모가 대비 약 22%의 상승 여력을 의미하며, 커서 인수 후 기준으로 2조3000억 달러의 주식가치를 나타낸다. (페라구의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

스페이스X는 여전히 로켓과 위성 인터넷으로 가장 잘 알려져 있지만, 페라구는 이러한 사업들이 결국 훨씬 더 큰 기회인 인공지능에 의해 가려질 수 있다고 제안한다.

페라구의 기본 시나리오 전망은 스페이스X의 매출이 2030년까지 1950억 달러에 달할 것으로 예상하며, 이는 2025년 수준 대비 약 60%의 연평균 성장률을 의미한다. 이 수치는 최근 몇 달간 유포된 일부 공격적인 추정치보다는 낮지만, 이 5성급 애널리스트는 이것이 회사의 기존 사업과 단기 기회를 바탕으로 한 현실적인 상향식 평가를 나타낸다고 주장한다.

이 모델은 스페이스X를 발사 서비스, 연결성, 인공지능의 세 가지 주요 부문으로 나눈다.

발사 서비스와 정부 계약을 포함하는 전통적인 우주 사업은 2030년까지 약 97억 달러의 매출을 창출할 것으로 예상된다. 이는 현재 수준의 두 배 이상이지만, 보고서는 발사 사업을 그 자체로 주요 수익 동력이라기보다는 주로 훨씬 더 큰 사업을 가능하게 하는 수단으로 본다.

스타링크가 주도하는 연결성 부문은 훨씬 더 중요한 기여자가 될 것으로 예상된다. 페라구는 가정용 광대역과 직접 휴대전화 서비스에 힘입어 연결성 매출이 2030년까지 거의 580억 달러에 달할 것으로 전망한다. 증권가는 위성 용량이 증가함에 따라 스타링크의 가정용 가입자 기반이 계속 확대될 것으로 예상하며, 직접 휴대전화 서비스는 완전히 새로운 시장을 열 것으로 본다.

그러나 가장 큰 동력은 인공지능이다.

페라구의 모델은 xAI가 빠르게 확장되는 인공지능 시장에서 주요 플레이어가 되어 2030년까지 약 1280억 달러의 매출에 도달할 것으로 가정한다. 이 전망은 페라구가 2030년 말까지 1조 달러 규모가 될 수 있다고 추정하는 프론티어 인공지능 시장에서 xAI가 15%의 점유율을 차지한다는 가정에 기반한다. 이 시나리오에서 인공지능만으로도 2030년 스페이스X 전체 매출의 약 3분의 2를 차지하게 된다.

수익성도 모델에서 크게 개선된다. 뉴스트리트는 2030년 연결 영업이익을 656억 달러로 예상하며, 순이익은 480억 달러에 근접할 것으로 전망한다.

아마도 그만큼 주목할 만한 점은, 증권가가 스페이스X가 대부분의 성장을 내부적으로 자금 조달할 수 있다고 믿는다는 것이다. 2025년부터 2030년까지 누적 자본 지출이 약 4000억 달러에 달할 수 있지만, 보고서는 회사가 같은 기간 동안 약 3200억 달러의 누적 EBITDA를 창출할 것으로 추정하여 추가 주식 자금 조달의 필요성을 제한한다.

그리고 이러한 전망조차도 페라구가 생각하는 미래에 비하면 왜소해진다. 더 먼 미래를 내다보며, 이 애널리스트는 인공지능, 스타링크 연결성, 미래 우주 기반 산업을 아우르는 기회들이 결국 2040년까지 수조 달러 규모의 매출 기회를 뒷받침할 수 있다고 주장하며, 인공지능만으로도 잠재적으로 7조 달러를 창출할 수 있다고 본다. (SPCX 주식 분석 참조)

면책조항: 이 기사에 표현된 의견은 전적으로 소개된 애널리스트의 것입니다. 이 콘텐츠는 정보 제공 목적으로만 사용되도록 의도되었습니다. 투자 결정을 내리기 전에 자체 분석을 수행하는 것이 매우 중요합니다.