인텔이 계속 상승할 수 있는 3가지 이유

인텔(INTC) 주가가 계속 상승할 수 있다고 믿는 세 가지 이유가 있다. 이는 예상치 못한 아키텍처 부활과 글로벌 반도체 공급망의 변화를 중심으로 한다. 수년간 이 칩 제조업체의 주가는 침체에 빠져 있었다. 그러나 오늘날의 폭발적인 반등은 기업 환경을 완전히 변화시켰다. 연방 산업 지원과 거의 예상하지 못했던 대규모 상업 계약이 결합되었다. 이러한 구조적 변화로 인해 최근 랠리로 밸류에이션이 부풀려졌음에도 불구하고 앞으로 INTC 주식에 대해 낙관적이다.

인텔의 대규모 랠리 배경은 무엇인가?

지난 1년간 인텔의 대규모 랠리 배경은 대부분의 기술 투자자들을 완전히 놀라게 했다. 불과 12개월 전만 해도 이 주식은 주당 20달러 이하로 사실상 죽은 자산으로 취급받았다. 작년에 인텔은 제조 지연을 겪었고 경쟁사에 시장 점유율을 빼앗겼다. 또한 대규모 파운드리 손실은 이 실리콘 선구자가 전성기를 지났다는 확실한 증거였다.

그러나 상황은 공격적이고 국가가 지원하는 재기로 전환되었다. 주가는 전년 대비 500% 이상 상승했는데, 이는 서구 세계에서 인텔의 구조적 역할에 대한 재평가 때문이다. 갑자기 기관 자본은 회사의 이중 전략, 즉 첨단 패키징을 확대하고 제조 부문을 진정한 상업 계약 파운드리로 분리하는 전략이 실제로 작동하고 있다는 사실을 깨달았다. 이로 인해 시장은 인텔을 어려움을 겪는 레거시 칩 제조업체로 취급하는 것을 멈췄다. 글로벌 기술 인프라의 필수 초석으로 보기 시작했다.

오늘날 인텔은 낙관적 심리를 계속 견인할 세 가지 주요 촉매제의 혜택을 받고 있다고 믿는다.

애플의 국내 제조 파트너십

우선 애플(AAPL)의 인텔과의 국내 제조 파트너십이 있는데, 이는 반도체 환경의 거대한 변화를 나타낸다. 쿠퍼티노는 수년간 해외 제조 허브에만 의존하여 방대한 기기 생태계를 구동하는 초효율 실리콘을 제작했다. 정치적, 전략적 힘이 수렴하면서 애플이 인텔의 인프라를 사용하여 미국 내에서 최첨단 칩을 설계하고 제작하는 획기적인 합의가 이루어지면서 상황이 달라졌다.

애플이 핵심 하드웨어로 인텔을 선택한 것은 기술 역량에 대한 부인할 수 없는 신뢰 표시다. 또한 이 협력은 인텔의 파운드리 부문에 모든 것을 바꾸는 수년간의 매출 기반을 제공한다. 정부의 막대한 재정 지원과 공동 투자 모델이 빅테크를 국내 제조 시설로 성공적으로 되돌리고 있음을 증명한다. 향후 10년간 이 파트너십이 확대되면서 인텔에 표준 소비자 전자제품의 경기 순환 하락으로부터 보호할 보장된 장기 성장 촉매제를 제공할 것으로 예상된다.

구글의 획기적인 수백만 달러 규모 TPU 파운드리 계약

그 다음으로 구글(GOOGL) (GOOG)의 거대한 수백만 달러 규모의 TPU 파운드리 계약이 있다. 이는 세계 최대 하이퍼스케일러들이 맞춤형 하드웨어로 인텔을 신뢰하기 시작했다는 강력한 신호라고 믿는다. 알파벳은 2028년에 제작될 맞춤형 텐서 처리 장치(TPU) 300만 개 이상의 대규모 주문을 한 것으로 알려졌다. 이러한 인공지능(AI) 가속기는 대규모 추론 워크로드에 더 나은 가격 대비 성능이 절실히 필요한 빅테크 기업들로부터 엄청난 수요가 있다.

인텔이 이렇게 큰 하이퍼스케일러를 확보할 수 있었다는 사실은 파운드리 사업이 수년간 이 시장을 지배해온 아시아 칩 제조업체들로부터 실질적인 점유율을 확보할 수 있음을 보여준다. 이 거래는 또한 글로벌 경제가 어디로 가고 있는지를 보여준다. 클라우드 거대 기업들은 일반적인 기성 칩을 구매하는 대신 자체 AI 실리콘을 제작할 것이다. 인텔은 맞춤형 칩 물결의 핵심 공장이 될 준비를 하고 있다. 한 고객으로부터의 300만 개 주문은 팹을 가동 상태로 유지하고 막대한 자본 지출을 더 예측 가능한 장기 현금 흐름으로 전환하는 데 도움이 될 수 있다.

18A-P 플랫폼을 통한 첨단 리소그래피 우위

마지막으로 18A-P 플랫폼을 통한 첨단 리소그래피 우위가 주요 이정표에 도달한 것으로 보이며, 초기 위험 생산이 이미 진행 중이다. 핵심 18A 노드 제품군의 이 버전은 파워 부스트와 같은 획기적인 혁신을 도입하는데, 이는 놀라운 9%의 주파수 향상 또는 18%의 전력 소비 감소를 제공하는 새로운 이중 접촉 트랜지스터 아키텍처다.

더 중요한 것은 열 저항이 최대 40% 개선되어 현대 인공지능 데이터 센터를 괴롭히는 대규모 열 방출 병목 현상을 해결한다는 점이다. 18A-P 노드는 표준 18A와 완전히 설계 규칙 호환이 가능하다는 점에 주목해야 한다. 따라서 주요 기업 고객들은 완전한 구조 재설계에 수억 달러를 낭비하지 않고도 기존 설계를 쉽게 이식할 수 있다.

이러한 하위 호환성은 시장 출시 시간을 극적으로 가속화한다고 생각한다. 엔비디아(NVDA)와 같은 경쟁사들도 차세대 멀티 카드 컴퓨팅 플랫폼을 처리할 수 있는지 확인하기 위해 이 노드를 탐색하고 있는 것으로 알려졌다. 인텔의 실행은 일정보다 앞서 진행되고 있으며, 엔지니어링 역량이 마침내 업계의 나머지를 따라잡았고 아마도 능가했음을 증명한다.

오늘날 인텔의 부풀려진 복잡한 밸류에이션 탐색

이제 주식의 부풀려진 복잡한 밸류에이션을 탐색하려면 전통적인 단기 회계 지표에서 완전히 벗어나야 한다. 후행 12개월(TTM) 또는 단기 배수로 보면 수치가 정말 무섭게 보인다. 주식은 현재 올해 컨센서스 주당순이익(EPS) 추정치 1.09달러의 놀라운 129배, 내년 컨센서스 EPS 목표치 1.55달러의 높은 91배에 거래되고 있다. 이렇게 높은 배수는 자본 집약적 제조 사업에 대해 정당화하기가 거의 불가능하다.

그러나 올해 또는 내년 EPS를 기준으로 인텔의 공정 가치를 계산하는 것은 무익할 수 있다. 월가는 오늘날의 낮은 마진과 막대한 자본 비용을 무시하고 중기적으로 폭발적인 수익 성장의 잠재적 물결을 가격에 반영하는 것으로 보인다. 시장은 방금 언급한 거대한 장기 촉매제를 보고 있으며 인텔이 2020년대 후반까지 지배적인 시장 지위를 차지할 것임을 깨닫고 있다. 따라서 밸류에이션 지표가 현재 믿을 수 없을 정도로 부풀려져 보이더라도 이러한 강력한 낙관적 내러티브가 투자 심리를 지배하는 한 주식은 상승 궤도를 계속할 수 있다고 믿는다.

INTC 주식은 매수, 매도, 보유인가?

인텔은 월가에서 매수 11건, 보유 25건, 매도 2건을 기반으로 보유 컨센서스 등급을 받고 있다. 그러나 INTC의 평균 목표주가 93.53달러는 향후 12개월간 약 31%의 하락 가능성을 시사하는데, 이는 대부분의 증권가가 오늘날 주식이 다소 고평가되어 있다고 판단한다는 의미다.

결론

인텔은 사업을 정상 궤도에 올리려고 노력하면서 여전히 상당한 실행 위험에 직면해 있다. 또한 밸류에이션이 복잡하며, 수익이 개선되지 않으면 주식이 실제로 오늘날 고평가될 수 있다. 그럼에도 불구하고 랠리는 마침내 그 뒤에 무언가를 가지고 있다. 핵심은 인텔이 그 스토리를 계속 뒷받침할 수 있는지 여부다. 가능하다면 주식이 여기서부터 여전히 더 상승할 수 있다고 생각한다.