`이유 있는 저가`라고 투자자가 마이크로소프트 주식에 대해 말하다

마이크로소프트(NASDAQ:MSFT)에서 또 다른 대규모 감원이 임박한 것으로 보인다. 화요일 비즈니스 인사이더가 소식통을 인용해 보도한 바에 따르면, 이 거대 기술 기업은 전체 인력의 2.5% 미만을 감축할 계획이며, 이르면 다음 주에 발표될 가능성이 있다.

이번 감원은 마이크로소프트의 22만 명 규모 인력 중 수천 명에 영향을 미칠 수 있으며, 영업, 컨설팅, Xbox 부문의 직책들이 잠재적 대상에 포함된다. 과거 마이크로소프트는 7월 1일 회계연도 시작 무렵 인력 감축을 단행해왔다. 지난해에는 5월에 6,000개 직책을 삭감했고, 7월에는 9,000개 직책을 추가로 제거해 전체 인력의 약 4%를 감축했다.

이번 감원 계획은 마이크로소프트가 인공지능에 대한 투자를 대폭 늘리는 동시에 비용을 통제하려는 광범위한 노력을 보여준다. 회사는 또한 AI가 마이크로소프트 자체 제품군의 일부를 포함한 소프트웨어 제조업체들을 혼란에 빠뜨릴 수 있다는 투자자들의 우려에 직면해 있다. MSFT 주가는 지난 한 달간 약 19% 하락했으며, 이는 닷컴 시대 이후 가장 약한 월간 실적이다.

그러나 블라디미르 디미트로프 투자자는 하락한 주가가 진정한 기회를 제공하기보다는 회의적인 시각이 타당하다고 본다. 디미트로프는 "현재 불확실성 수준을 고려할 때 마이크로소프트와 하이퍼스케일러 전반에 대한 투자자 심리 악화는 정당하다"고 말했다.

역사적으로 강력한 마진이 "모든 종류의 상황에서" 주가를 뒷받침했지만, 마이크로소프트는 이제 수익성 압박에 직면해 있다. 이러한 압박은 주로 대규모 AI 인프라 구축과 증가하는 자본 지출에 의해 발생하고 있다. AI 중심 데이터센터의 개발과 운영은 매출원가를 증가시켰고, 고성장 Azure 클라우드 사업 내에서 눈에 띄는 총마진 압박을 초래했다. 예를 들어, 2026 회계연도 첫 9개월간 인텔리전트 클라우드 부문 마진은 1년 전 보고된 수치보다 낮다.

디미트로프는 앞으로 마진과 대규모 자본 투자 수익률에 대한 불확실성이 2027 회계연도의 가능한 결과 범위를 크게 넓힌다고 말한다. 그 결과, 주가는 현재 기본적인 사업 펀더멘털 대비 상당한 할인된 가격에 거래되고 있다.

동시에 클라우드 산업 전반의 불확실성은 최근 몇 달간 경쟁 심화와 높은 지출 수준 속에서 급격히 증가했다. AI 투자 경쟁은 하이퍼스케일러들이 미래 수익에 대한 명확한 가시성 없이 막대한 자본을 투입해야 하는 상황에 놓이게 할 수 있다. 디미트로프는 "이 모든 것이 앞으로 상당한 불확실성을 만들어내며, 당분간 MSFT가 현재 마진 대비 할인된 가격에 거래되는 것을 정당화한다"고 요약했다.

이에 따라 디미트로프는 MSFT 주식에 대해 보유 의견을 제시한다. (디미트로프의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

중립 의견을 유지하는 한 명의 애널리스트를 제외하고, 최근 MSFT 주식에 대한 35개의 다른 리뷰는 모두 긍정적이어서 컨센서스는 적극 매수다. 평균 목표주가 562.10달러는 12개월 상승 여력 51%를 제시한다. (MSFT 주가 전망 보기)

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