메타의 클라우드 사업 확대... 매출 증가 기대되지만 과제도 남아

소셜미디어 대기업 메타 플랫폼스(META)가 여유 AI 컴퓨팅 파워를 새로운 클라우드 수익원으로 전환할 준비를 하고 있을 수 있지만, 이러한 움직임은 마진 하락이라는 대가를 수반할 수 있다. CNBC의 짐 크레이머에 따르면, 메타는 여유 컴퓨팅 용량을 외부 고객에게 판매할 계획이다. 블룸버그 역시 메타가 자사 인프라에 호스팅된 AI 모델에 대한 접근권을 판매할지, 아니면 단순히 원시 컴퓨팅 파워를 판매할지를 논의 중이라고 보도했다.

그러나 클라우드 인프라가 메타의 막대한 AI 지출을 수익화하는 데 도움이 될 수 있지만, 회사의 핵심 광고 사업만큼의 수익성을 달성하기는 어려울 것으로 보인다. 이것이 투자자들에게 핵심 쟁점이다. 메타는 여전히 매출의 약 98%를 디지털 광고에서 얻고 있으며, 이는 기술 분야에서 가장 높은 마진을 자랑하는 사업 중 하나다. 메타는 최근 광고 플랫폼 덕분에 82%의 매출총이익률과 41%의 영업이익률을 기록했다.

반면 클라우드 컴퓨팅은 일반적으로 막대한 인프라 지출, 기업 영업팀, 고객 지원, 그리고 지속적인 용량 투자를 필요로 한다. 그럼에도 메타는 막대한 AI 투자가 더 나은 광고 타겟팅과 크리에이티브 도구 이상의 성과를 낼 수 있음을 보여줘야 한다는 압박을 받고 있다. 4월에 메타는 2026년 자본 지출 전망치의 상단을 100억 달러 상향 조정해 1,450억 달러로 제시했다.

메타, 네오클라우드처럼 행동할 가능성 높아

이에 따라 일부 투자자들은 메타가 AI 인프라 지출에 대해 충분히 강력한 수익을 올릴 수 있을지 의문을 제기해왔다. 여유 컴퓨팅 파워를 판매하면 사용되지 않는 용량을 수익으로 전환함으로써 이러한 우려에 답하는 데 도움이 될 수 있다. 그럼에도 메타는 또 다른 AWS(AMZN), 애저(MSFT), 또는 구글 클라우드(GOOGL)가 되려는 것은 아닐 수 있다.

에버코어의 애널리스트 마크 마하니는 메타가 엔비디아(NVDA) 칩과 같은 AI 전용 컴퓨팅 리소스에 대한 접근권을 판매하는 코어위브(CRWV)와 네비우스(NBIS) 같은 네오클라우드 기업들을 따를 가능성이 더 높다고 본다. 이는 새로운 성장 기회를 창출할 수 있지만, 마진 관점에서 메타의 사업 구성을 덜 매력적으로 만들 수도 있다.

메타의 목표주가는?

월가를 살펴보면, 애널리스트들은 지난 3개월간 32건의 매수, 5건의 보유, 0건의 매도 의견을 제시하며 META 주식에 대해 강력 매수 컨센서스 등급을 부여했다. 또한 평균 META 목표주가는 주당 818.23달러로 40.1%의 상승 여력을 시사한다(META 주가 전망 보기).