IBM, 분할 시 가치 더 높아질까... 스티펠, 분석 결과 공개

실망스러운 2분기 잠정 실적을 발표한 후, 일부 애널리스트들은 거대 기술 기업 IBM (IBM)이 사업부를 분할해야 하는지 의문을 제기하기 시작했다. 구체적으로, 스티펠의 애널리스트 데이비드 그로스만은 최근 IBM의 개별 사업부들을 합산한 기업가치를 약 2,570억 달러로 평가했는데, 이는 현재 시가총액 약 2,050억 달러를 크게 웃도는 수치다. 그러나 그로스만은 회사 분할이 주주들에게 즉각적인 가치를 창출하지 못할 수 있다고 경고했다.

스티펠 추정치에서 가장 큰 부분은 레드햇이 차지했으며, 그로스만은 이를 약 629억 달러로 평가했다. IBM은 2019년 하이브리드 클라우드 소프트웨어 회사인 레드햇을 340억 달러에 인수했으며, 이는 IBM 역사상 최대 규모의 인수다. 이후 레드햇은 IBM의 클라우드 및 인공지능 전략의 핵심 부문이 되었다.

그러나 부문별 합산 분석을 통해 IBM을 평가하는 것은 어렵다. 회사는 함께 작동하는 여러 사업부를 보유하고 있어, 이들을 분리하면 새로운 비용이 발생하고 현재의 일부 이점이 사라질 수 있다. 이에 따라 그로스만은 자신의 추정치가 정확하지 않다고 인정했으며, 분할이 즉각적인 명확한 가치를 창출하지 못하는 것으로 보이기 때문에 가능성이 낮은 결과로 남아 있다고 말했다.

실망스러운 실적

이러한 발언은 IBM이 2분기 부진한 잠정 실적을 발표한 후 나왔다. 매출은 172억 달러에 달할 것으로 예상되며, 이는 월가 전망치 178억5,000만 달러를 밑도는 수치다. 조정 주당순이익도 2.93달러로 예상되는데, 이는 증권가 전망치 3.02달러에 못 미친다.

이 소식으로 IBM 주가는 하루 만에 25% 급락했으며, 이는 1961년 이후 최악의 하루 낙폭을 기록했다. 이 하락폭은 1987년 시장 붕괴 당시 IBM이 겪었던 23% 하락보다도 컸다. 따라서 투자자들은 IBM이 수요일 전체 실적 보고서를 발표할 때 최고경영자 아빈드 크리슈나에게 해명을 요구할 가능성이 높다.

IBM은 매수하기 좋은 주식인가?

전반적으로 증권가는 IBM 주식에 대해 보통 매수 의견을 제시하고 있다. 아래 그래프에서 볼 수 있듯이, 최근 3개월간 매수 12건, 보유 5건, 매도 1건의 의견이 나왔다. 또한 IBM의 평균 목표주가는 주당 295.76달러로, 40.4%의 상승 여력을 시사한다. (IBM 주가 전망 참조).