골드만삭스, 중앙은행 매수 지속으로 금값 4,900달러 도달 전망

골드만삭스(GS)의 최신 보고서에 따르면, 금 가격은 많은 트레이더들이 인식하는 것보다 더 강력한 하방 지지선을 형성하고 있을 수 있다. 단기적으로 연준의 압박이 시장에 부담을 주고 있지만, 중앙은행의 수요는 여전히 견조하다는 분석이다. 골드만삭스는 5월에 공식 매수자들이 81톤의 금을 매입했으며, 이 중 중국이 48톤을 차지했다고 추정하면서, 이러한 추세가 2026년 말 온스당 4,900달러라는 자사의 전망을 뒷받침한다고 밝혔다.

메시지는 명확하다. 금 가격이 단기적으로 약세를 보이더라도, 더 큰 구조는 여전히 긍정적으로 보인다는 것이다. 골드만삭스는 외환보유고 다변화, 지정학적 분열, 그리고 낮은 민간 금 보유 비중이 중기적으로 금을 계속 지지할 것이라고 주장한다.

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중앙은행들의 매입

골드만삭스의 실시간 추정치는 지난 3개월 동안 중앙은행의 매입이 계절 조정 기준으로 월 67톤 수준으로 진행되고 있음을 보여주는데, 이는 2022년 이전 평균인 17톤을 크게 상회하는 수치다. 이는 공식 수요의 극적인 변화이며, 골드만삭스는 이것이 2022년 러시아 자산 동결 이후 신흥시장 중앙은행들이 보유고를 다변화하려는 다년간의 움직임을 반영한다고 설명한다.

중국은 5월 가장 큰 식별 가능한 매수자였는데, 이는 특히 중요하다. 중국의 공식 수요가 반복적으로 더 광범위한 보유고 행동의 신호 역할을 해왔기 때문이다. 골드만삭스는 이러한 재개된 축적이 금리 전망이 일시적으로 매파적으로 유지되더라도 금 가격의 하방을 지지하는 데 도움이 될 것이라고 말한다.

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이 추세가 중요한 이유

골드만삭스의 핵심 견해는 중앙은행들이 더 이상 금을 단기 거래 수단으로 매입하지 않는다는 것이다. 그들은 금을 지정학적 리스크, 통화 분열, 그리고 서방 재정 안정성에 대한 우려와 연결된 전략적 보유 자산으로 취급하고 있다. 골드만삭스는 또한 보유고 관리자들이 금 보유의 주요 이유로 다변화와 지정학적 보호를 계속 최우선 순위로 꼽고 있다는 설문 조사 증거를 인용했다.

이것이 중요한 이유는 공식 부문의 매입이 민간 투자 흐름보다 더 안정적이고 투기적이지 않은 경향이 있기 때문이다. 소매 수요가 냉각되더라도, 중앙은행 매입은 시장 아래에 더 지속 가능한 가격 기반을 만들 수 있다.

단기 압박, 장기 강세

골드만삭스는 상승 경로가 순탄하지 않을 것으로 예상한다. 골드만삭스는 시장이 계속해서 금리 인상 가능성을 반영하는 동안 매파적인 연준 가격 책정과 거시 헤지 수요 약화로 인해 금이 단기적으로 역풍에 직면할 것이라고 밝혔다. 금리에 민감한 ETF 흐름도 단기적으로 부진할 수 있다.

그러나 골드만삭스는 자사 이코노미스트들이 여전히 연준의 금리 인상을 예상하지 않기 때문에 시간이 지나면서 그러한 압박이 사라질 것으로 예상한다. 이는 중기 전망이 상승 쪽으로 기울어져 있음을 의미하며, 특히 지정학적 긴장과 보유고 다변화가 중앙은행을 넘어 수요를 계속 확대한다면 더욱 그렇다.

더 큰 목표

골드만삭스 보고서에서 눈에 띄는 수치는 2026년 말 4,900달러 목표가다. 이 전망은 중앙은행 매입이 높은 수준을 유지하고, 신흥시장 보유고 관리자들이 계속 다변화하며, 민간 포트폴리오가 결국 낮은 배분에서 따라잡기 시작할 것이라는 아이디어에 기반한다.

다시 말해, 골드만삭스는 단순히 반등을 예상하는 것이 아니다. 금이 여전히 강력한 기관 지원을 받는 구조적 강세장에 있으며, 현재의 약세는 반전이라기보다는 일시 정지에 가까울 수 있다고 주장하고 있다.

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