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라자드(LAZ)가 2분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.
라자드의 최근 실적 발표는 전반적으로 긍정적인 분위기였으며, 경영진은 자산운용과 재무자문 부문 모두에서 명확한 모멘텀을 강조했다. 매출이 회복되고 있으며, 사모자본과 ETF 같은 새로운 성장 동력이 탄력을 받고 있고, 현재의 높은 비용과 세금 관련 잡음은 일시적이라고 설명하며 2027~2028년까지 마진 개선 경로를 제시했다.
라자드는 2분기 조정 순매출 7억8600만달러, 2026년 상반기 15억달러를 기록하며 자문 및 자산운용 사업 전반에 걸쳐 의미 있는 규모를 입증했다. 경영진은 이를 예년보다 강력할 것으로 예상되는 하반기로 향하는 견고한 기반으로 평가했다.
자산운용 부문은 2분기 조정 순매출 3억3100만달러, 상반기 6억4000만달러를 기록했으며, 운용보수가 전년 동기 대비 23% 증가한 3억1000만달러를 기록하며 성장을 견인했다. 6월 30일 기준 운용자산은 2850억달러로 전년 대비 15% 증가했으며, 상반기 약 74억~75억달러의 순유입이 이를 뒷받침했다.
라자드의 퀀트 주식 플랫폼인 라자드 어드밴티지는 지난 1년간 운용자산이 500억달러로 두 배 이상 증가하며 핵심 성장 축으로 자리잡았다. 미국에서 라자드의 ETF 플랫폼은 2월 운용자산 10억달러를 돌파했고 7월까지 약 20억달러로 두 배 증가했으며, 3개의 새로운 액티브 ETF를 신청하며 지속적인 상품 확장 의지를 보였다.
재무자문 부문은 수익 엔진으로서 2분기 조정 순매출 4억4500만달러, 상반기 8억100만달러를 기록했으며, 북미 지역의 견조한 거래 완료와 유럽 및 중동의 양호한 실적이 기여했다. 라자드는 2014년 이후 가장 강력한 M&A 리그테이블 순위를 달성했으며, 달러 가중 이해상충 승인이 전년 대비 약 40% 증가했고 50억달러 이상 거래에서는 두 배 이상 증가했다.
라자드는 11억달러 규모의 선옵타 거래, 네트워크 코넥스 매각, 알티스 프랑스의 SFR 매각 최대 210억유로, 넥스트에라와 도미니언 에너지의 대규모 결합 등 주요 거래에서의 역할을 강조했다. 구조조정 및 부채관리 활동은 거의 10년 만에 최고의 상반기 실적을 기록하며 전통적인 M&A 사이클의 부침에 대한 다각화를 제공했다.
라자드의 캠벨 루티엔스 인수는 라자드 CL로 브랜드화될 예정이며, 경영진이 구조적 성장 기회로 보는 사모자본 자문 분야로의 진출에 핵심적이다. 라자드는 이 부문이 2027년 약 5억달러의 매출을 목표로 하며 그 해부터 이익 증대 효과를 낼 것으로 예상한다.
주주들은 자본 배분에 대한 새로운 초점을 확인했으며, 라자드는 2분기 배당과 자사주 매입을 통해 1억300만달러를 환원했다. 여기에는 약 4900만달러의 분기 배당과 5900만달러의 자사주 매입이 포함됐다. 라자드는 자사주 매입 프로그램을 재개했으며 2억5000만달러 이상이 승인됐고, 주당 0.50달러의 안정적인 분기 배당과 함께 지속적인 자사주 매입을 시사했다.
경영진은 자문 및 자산운용 부문 전반에 걸쳐 AI 도구의 신속하지만 체계적인 도입을 강조했으며, 연구 및 실행 효율성을 높이기 위해 보안 환경 내에서 여러 모델을 배치하고 있다. 최근 글로벌 상품, 기업개발 및 AI 분야의 리더십 영입은 상품 혁신을 가속화하고 유통을 강화하며 기술 투자를 실질적인 생산성 향상으로 전환하기 위한 것이다.
2분기 조정 실효세율이 69.7%로 급등하며 보고 이익에 부담을 줬지만, 경영진은 이를 새로운 정상 수준이 아닌 추가 조정에 따른 이례적 현상으로 규정했다. 연간 GAAP 세율은 20%대 후반에 안착할 것으로 재확인하며 구조적으로 높은 세금 부담에 대한 투자자 우려를 완화했다.
보상 비용은 여전히 압박 요인으로, 2분기 조정 보상 비용 5억5000만달러로 보상 비율 69.9%, 비보상 비율 21.8%를 기록했다. 라자드는 1분기 수준으로 보상을 적립하고 있으며, 경영진은 과거 채용 및 이연 상각으로 인해 단기적으로 비율이 높게 유지되다가 생산성 개선에 따라 완화될 것이라고 인정했다.
자문 사업의 전략적 개편으로 라자드는 전무이사의 약 40%를 교체했으며, 이는 전형적인 J-커브를 만들어냈다. 즉, 초기 보상 비용이 높아지고 새로 영입된 뱅커들의 초기 매출이 느려지는 현상이다. 경영진은 이 새로운 집단의 생산성 지표가 이미 개선되고 있으며, 일시적인 부담은 향후 몇 년간 마진 레버리지로 전환될 것이라고 주장했다.
강력한 상반기 유입에도 불구하고 라자드는 분기 중 16억달러의 유출과 10억달러의 환율 역풍을 보고했으며, 이는 270억달러의 시장 상승과 인수로 인한 10억달러 증가로 부분적으로 상쇄됐다. 경영진은 유출을 단기 차질로 규정하고 더 광범위한 상품 제공과 특히 고마진 전략에서의 더 깊은 유통으로 대응할 계획이라고 밝혔다.
경영진은 상반기 매출이 초기 내부 예상에 미치지 못했다고 인정하며, 특히 자문 부문에서 전형적인 하반기 계절적 상승에 더 많은 압박을 받고 있다. 라자드는 사실상 더 강력한 하반기와 심화되는 거래 파이프라인이 가이던스를 뒷받침하고 보상 레버리지를 가능하게 할 것이라고 베팅하고 있지만, 이러한 의존은 투자자들에게 일부 가시성 리스크를 초래한다.
주목할 만한 부담 요인은 부진한 스폰서 주도 M&A로, 사모펀드 매수자들이 여전히 높은 금리와 거래 가격 책정을 어렵게 만드는 밸류에이션 격차와 씨름하고 있다. 세컨더리 및 연속 거래는 여전히 활발하지만, 라자드는 스폰서 M&A가 정상화될 경우 자문 매출 성장에 또 다른 동력을 추가할 수 있는 잠재적 상승 시나리오를 강조했다.
비보상 비용은 고객 출장 증가와 기술 및 AI 투자의 완만한 증가를 반영해 전년 대비 중간에서 높은 한 자릿수 성장이 예상된다. 경영진은 기업 및 지원 기능의 더 깊은 구조적 삭감이 단기 이익 레버가 아닌 장기 프로젝트라고 시사하며 당분간 일부 비용 압박을 유지하고 있다.
라자드는 2026년 하반기가 예년보다 강력할 것이라고 가이던스를 제시하고 매출 및 생산성 목표를 재확인했으며, 여기에는 라자드 CL의 2027년 매출 약 5억달러와 2028년까지 전무이사당 약 1000만달러의 매출 목표가 포함된다. 운용자산이 전년 대비 15% 증가한 2850억달러, 퀀트 자산 500억달러, 이해상충 승인 증가 및 더 큰 자문 인력을 바탕으로, 경영진은 현재의 높은 보상 및 세금 수준이 정상화되어 2027~2028년에 걸쳐 더 나은 영업 레버리지로 이어질 것이라고 주장했다.
라자드의 실적 발표는 전환기에 있지만 올바른 방향으로 나아가는 기업의 모습을 그렸으며, 견고한 운용자산 및 자문 모멘텀을 인력, 사모자본 및 AI에 대한 의도적인 투자와 결합했다. 높은 보상 비율, 일시적인 세금 잡음 및 부진한 사모펀드 M&A가 단기 리스크로 남아 있지만, 더 강력한 하반기와 마진 확대에 대한 더 명확한 경로에 대한 경영진의 자신감은 장기 투자자들의 주목을 계속 끌 것이다.
이 기사는 AI로 번역되어 일부 오류가 있을 수 있습니다.