골드만삭스, AI 메모리 주식 2종목 `하락 시 매수` 권고

메모리 반도체 주식들은 지난 한 달간 메모리 가격 약세와 공급 증가 우려로 큰 매도 압력을 받았다. 그러나 골드만삭스(GS)는 최근 조정이 삼성전자(SSNLF)와 SK하이닉스(SKHY)에 매수 기회를 제공했다고 판단한다.

삼성전자와 SK하이닉스는 세계 최대 메모리 반도체 제조업체 중 두 곳으로, AI 서버에 사용되는 DRAM, NAND 플래시, 고대역폭 메모리(HBM)의 핵심 공급업체다.

한국 거래소에서 삼성전자 주가는 지난 한 달간 약 27% 하락했고, SK하이닉스는 36% 급락했다. 골드만삭스는 최근 약세에도 불구하고 두 기업 모두에 대해 매수 의견을 유지했다.

메모리 반도체 주식은 왜 하락했나

골드만삭스는 메모리 가격, 재고 증가, 중국의 공급 확대, 주주환원 발표 부재에 대한 우려가 매도세를 촉발했다고 분석했다. 그러나 이러한 우려가 두 기업의 장기 펀더멘털을 가렸다고 판단한다.

골드만삭스의 견해는 카운터포인트 리서치의 2026년 2분기 글로벌 메모리 트래커에서도 뒷받침된다. 삼성전자는 39% 점유율로 글로벌 DRAM 시장 1위를 탈환했고, SK하이닉스가 26%, 마이크론(MU)이 25%로 뒤를 이었다. 보고서는 AI 주도 메모리 수요의 지속적인 강세를 강조했다.

골드만삭스, 주요 투자자 우려 사항 해소

골드만삭스는 보고서에서 몇 가지 주요 투자자 우려 사항을 다뤘다.

HBM 가격 ? 투자자들은 공급 증가와 고객사의 장기 계약 재협상으로 2026년 이후 HBM 칩 가격이 약세를 보일 수 있다고 우려한다. 그러나 골드만삭스는 AI 데이터센터 수요가 HBM 가격과 수익을 뒷받침할 만큼 충분히 강할 것으로 본다.

재고 수준 ? 일부 투자자들은 메모리 모듈 제조업체의 재고 증가가 수요 둔화 신호이며 메모리 가격 하락으로 이어질 수 있다고 우려한다. 골드만삭스는 이에 동의하지 않으며, 삼성전자와 SK하이닉스가 각각 2~4주 분량의 DRAM 및 NAND 재고만 보유하고 있어 역사적 평균을 밑돈다고 추정한다.

창신메모리테크놀로지스(CXMT) ? 중국 메모리 제조업체 CXMT의 DRAM 생산 증가가 공급 확대 우려를 키우고 있다. 그러나 골드만삭스는 삼성전자와 SK하이닉스가 AI 서버용 첨단 HBM 칩에서 여전히 앞서 있다고 본다.

장기공급계약(LTA) ? 일부 투자자들은 메모리 제조업체들이 AI 고객사와의 장기 공급 계약에 대한 충분한 세부 정보를 공유하지 않았다고 우려한다. 골드만삭스는 이러한 계약이 더 많이 체결될 것으로 예상하며, 이는 보다 안정적인 매출과 수익을 제공할 것으로 본다.

밸류에이션 매력적

골드만삭스는 최근 급락 이후 두 종목 모두 매력적인 밸류에이션에 거래되고 있다고 밝혔다.

골드만삭스에 따르면 삼성전자는 2027년 예상 실적 대비 약 3.6배, 장부가치 대비 1.4배에 거래되고 있다. SK하이닉스는 2027년 예상 실적 대비 약 3.5배, 장부가치 대비 1.6배에 거래된다.

골드만삭스는 이러한 밸류에이션이 투자자들이 더 이상 현재 실적이 지속 가능하다고 믿지 않음을 시사하며, 이는 장기 투자자들에게 기회를 제공했다고 분석한다.

어느 메모리 반도체 주식이 더 나은가

팁랭크스 주식 비교 도구에 따르면, SK하이닉스는 현재 월가에서 적극 매수 컨센서스 등급을 받고 있으며, 삼성전자는 보통 매수 등급을 받고 있다. 최근 급락에도 불구하고 골드만삭스는 두 기업 모두 AI 메모리에 대한 장기 수요 혜택을 누릴 수 있는 좋은 위치에 있다고 본다. AI 메모리 시장 익스포저를 원하는 투자자들은 최근 조정을 매력적인 매수 기회로 볼 수 있다.