엔비디아 H200 칩 중국 도달했지만... 베이징의 규제로 수익 상승 제한될 수도

AI 칩 선두업체인 엔비디아(NVDA)가 강력한 H200 프로세서를 중국에 소량 공급하기 시작했다. 이는 미국 수출 규제로 대부분 제한됐던 시장의 일부를 다시 열 수 있는 움직임이다. 파이낸셜타임스에 따르면 바이트댄스와 텐센트(TCHEY)는 최근 몇 주간 각각 약 1만 개의 H200 칩을 받았다.

출하량은 잠재 수요에 비해 여전히 적은 수준이다. 파이낸셜타임스는 워싱턴이 두 기업에 각각 최대 10만 개의 H200 칩 구매를 승인했다고 보도했다. 다른 중국 기술 기업들도 유사한 물량을 받을 수 있다. 엔비디아에 더 큰 문제는 칩이 도착한 후 어떤 일이 벌어질지다.

화요일 NVDA 주가는 2.34% 하락해 219.74달러에 마감했다.

중국, H200 접근 통제 유지

중국 규제 당국은 기업들이 H200 용량의 상당 부분을 중국 본토 밖에 두도록 요구하고 있으며, 구매자들에게 홍콩에 프로세서를 설치할 수 있다고 통보한 것으로 알려졌다. 홍콩은 중국 본토의 관세 경계 밖에 위치해 있어, 중국 기업들이 엔비디아 칩에 접근할 수 있으면서도 베이징은 직접 수입을 계속 제한하고 국내 반도체 제조업체를 지원할 수 있다.

중국은 바이트댄스, 텐센트, 알리바바(BABA) 등 주요 기술 기업의 H200 칩 구매를 승인하면서도, 국내산 프로세서 구매를 장려하기 위한 조치를 검토하고 있다. 엔비디아는 이후 미국 정부가 특정 중국 기반 고객에게 소량의 H200 제품을 출하할 수 있도록 허가를 승인했다고 밝혔다.

NVDA에 핵심 질문은 이러한 초기 출하가 의미 있는 매출로 이어질지 여부다. 미국 관리는 7월 의회에서 당시까지 중국이나 홍콩에 도달한 H200 칩이 극소량에 불과하다고 밝혔다. 엔비디아도 규제 승인이 불확실한 상황에서 중국 매출을 기대하는 데 신중한 태도를 보이고 있다.

현재로서는 최근 배송이 문이 완전히 닫히지 않았음을 시사한다. 다음으로 주목할 세부 사항은 물량이다. 중국 기업들이 승인된 구매 한도에 가까워지기 시작하면, 중국은 다시 엔비디아의 AI 칩 매출에서 더 의미 있는 원천이 될 수 있다. 베이징이 수입을 엄격히 통제하고 대부분의 용량을 홍콩으로 밀어넣는다면, 재무적 영향은 헤드라인 수요가 시사하는 것보다 훨씬 작을 수 있다.

NVDA 주식은 매수인가

증권가 애널리스트들에 따르면, 엔비디아는 지난 3개월간 발표된 35건의 평가를 기반으로 강력 매수 의견을 받고 있다. NVDA 주식의 평균 목표주가는 306.13달러로, 현재 가격 대비 약 39% 상승 여력을 시사한다.