엔비디아 실적 발표 앞두고 키뱅크 최고 애널리스트가 전망 제시

수요일 장 마감 후 엔비디아(NASDAQ:NVDA) 실적 발표를 24시간도 채 남기지 않은 가운데, 월가에서 가장 주목받는 이벤트 중 하나가 임박했다. 실적 수치도 중요하지만, 투자자들은 단일 분기를 넘어 엔비디아의 차기 성장 단계가 어떻게 전개되고 있는지 주목할 것이며, 특히 루빈이 출하에 포함되기 시작하면서 더욱 그러하다. 수요일 밤은 엔비디아의 최신 세대 AI 칩이 성장 기대치를 다시 쓴 매출 행진에 또 다른 동력을 더할 수 있을지 조기에 확인할 수 있는 기회가 될 수 있다.

월가는 회계연도 2분기 매출이 약 922억 달러에 달할 것으로 예상하며, 이는 전년 대비 약 97% 성장한 수치다. 한편 3분기 컨센서스는 현재 약 1,042억 달러 수준이다. 그러나 월가 상위 1% 애널리스트에 속하는 키뱅크의 존 빈 애널리스트는 엔비디아가 이러한 수치를 훨씬 상회할 수 있다고 믿고 있다.

"엔비디아가 강력한 실적과 가이던스를 발표할 것으로 예상한다"고 빈은 실적 발표를 앞두고 밝혔으며, 비중확대(매수) 등급과 330달러 목표주가를 부여했다. 계산기는 필요 없다. 그의 목표가는 화요일 종가 대비 약 55% 상승 여력을 시사한다. (빈의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

이 애널리스트는 회계연도 2분기 매출 전망치를 931억 달러에서 978억 달러로 상향 조정했으며, 이는 현재 월가 예상치보다 거의 60억 달러 높은 수준이다. 빈은 엔비디아가 최신 프로세서 출하를 늘리기 시작하면서 회계연도 3분기에 또 한 단계 상승할 것으로 보고, 전망치를 1,040억 달러에서 1,100억 달러로 상향했다.

루빈이 빈이 엔비디아의 초과 실적 가능성을 보는 이유 중 하나지만, 보고되는 분기 동안 그 기여도는 제한적일 것이다. 더 큰 기회는 그 이후에 찾아오며, 엔비디아의 차세대 GPU 아키텍처 출하가 회계연도 3분기 동안 증가하기 시작할 때다.

더 큰 기회는 현재 분기에 도래하며, 빈은 R200 출하량이 전분기 대비 약 25만 유닛 증가할 것으로 예상한다. 한편 블랙웰 물량은 전분기 대비 보합세를 유지할 것으로 보여, 키뱅크가 예상하는 추가 매출의 상당 부분을 신형 프로세서 제품군이 담당하게 된다.

"루빈 GPU 출하 증가가 상승 여력의 핵심 동인이 될 것으로 예상한다"고 빈은 덧붙였다.

빈은 엔비디아가 연간 공급할 수 있는 루빈 프로세서 수량에 대해 더욱 낙관적으로 변했다. 그의 공급 전망치는 SK하이닉스의 HBM4 가용성 증가에 힘입어 이전 175만 유닛에서 190만~200만 유닛으로 상승했다. VR200 랙 생산은 8월에 시작될 예정이며, 애널리스트는 올해 5,000~6,000개의 베라 루빈 랙을 예상하고 있다.

이러한 기대감으로 빈은 수요일 실적 발표를 훨씬 넘어서는 전망치를 상향 조정했다. 그는 현재 회계연도 2027년 매출을 4,110억 달러, 주당순이익을 9.45달러로 전망하는데, 이는 컨센서스 전망치인 3,950억 달러와 9.02달러와 비교된다.

"전망치를 상향 조정하며, 회계연도 2028년 주당순이익의 15배에 거래되는 것이 유리한 위험/보상 비율을 보인다"고 빈은 밝혔다.

빈의 회계연도 2028년 전망은 더 나아가, 매출을 6,110억 달러, 주당순이익을 14.15달러로 예상한다. 월가는 현재 5,710억 달러와 12.82달러에 머물러 있어, 애널리스트는 두 수치 모두에서 컨센서스를 크게 상회하고 있다.

빈이 낙관적 전망에 포함하기를 거부하는 한 가지 요소는 중국으로부터의 기여분이다. 최근 보도에 따르면 엔비디아가 해당 시장을 위한 또 다른 규정 준수 프로세서를 개발할 수 있다고 제안했지만, 빈은 공급망 소식통들과 확인한 후 이러한 보도에 다르게 접근했다.

"공급망에서 이를 뒷받침할 만한 어떤 것도 듣지 못하고 있다"고 빈은 썼다.

따라서 빈은 수요일 실적이나 경영진의 전망에 중국 AI GPU 기여분이 전혀 없다고 가정한다. 이는 루빈 생산, HBM4 가용성, 블랙웰 수요, VR200 출시가 빈의 전망을 뒷받침하는 대부분의 작업을 수행하게 됨을 의미한다.

빈은 낙관적일 수 있지만, 현재 월가에서 이에 동의하지 않는 사람을 찾는 것은 불가능하다. 지난 3개월 동안 엔비디아를 커버한 29명의 애널리스트 모두가 엔비디아 주식 매수를 권고하여, 만장일치 적극매수 컨센서스 등급을 산출했다. 평균 목표주가 304.67달러는 향후 12개월간 43% 상승 여력을 시사한다. (엔비디아 주가 전망 참조)

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