버겐버그, 두 우주 관련 주식 중 RKLB에서 더 큰 상승 여력 전망

베렌버그은행 애널리스트 마이클 필라토프는 로켓랩 USA(RKLB)와 AST 스페이스모바일(ASTS)에 대한 커버리지를 개시하며 매수 의견을 제시했다. 두 기업 모두 장기적으로 상당한 기회를 보유하고 있다는 판단에서다. 다만 그는 두 기업의 투자 사례가 매우 다르다고 평가했다. 로켓랩은 우주 경제 전반에 대한 다각화된 노출을 제공하는 반면, AST 스페이스모바일은 스마트폰 직접 연결 서비스를 통해 빠른 성장 가능성을 지니고 있다는 것이다.

필라토프는 로켓랩에 83달러의 목표주가를 제시했으며, 이는 32.7%의 상승 여력을 의미한다. ASTS에는 92달러의 목표주가를 부여해 64.9%의 상승 가능성을 시사했다.

로켓랩... 보다 다각화된 우주 투자처

필라토프는 로켓랩을 "우주 분야에서 유일한 엔드투엔드 상장 순수 기업"으로 묘사했다. 발사 서비스, 위성 제조, 부품, 주파수 스펙트럼에 이르기까지 사업 영역이 광범위하다는 설명이다.

애널리스트는 로켓랩의 기존 일렉트론 발사 사업과 곧 출시될 중형 발사체 뉴트론이 중요한 성장 동력이 될 것으로 전망했다. 그에 따르면 발사 능력이 업계의 병목 현상으로 작용하고 있으며, 일렉트론의 수주 잔고와 뉴트론의 초기 예약에서 강력한 수요가 확인되고 있다.

발사 사업 외에도 로켓랩의 위성 제조 및 부품 사업은 우주 예산 증가의 수혜를 받고 있다. 회사가 계획 중인 이리듐(IRDM) 인수는 기회를 더욱 확대할 수 있다. 전 세계적으로 조화된 주파수 스펙트럼과 반복적인 애플리케이션 수익을 추가할 수 있기 때문이다.

필라토프는 수직 계열화가 로켓랩의 가장 큰 강점 중 하나라고 평가했다. 이를 통해 회사가 우주 생태계의 여러 계층에 걸쳐 참여할 수 있다는 것이다.

그럼에도 필라토프는 로켓랩이 상당한 실행 리스크와 극단적인 밸류에이션 배수를 안고 있다고 인정했다. 따라서 그는 변동성이 큰 시기를 포지션 구축의 잠재적 기회로 보고 있다.

AST 스페이스모바일... 고성장 스마트폰 직접 연결 베팅

AST 스페이스모바일은 매우 다른 투자 제안을 제공한다. 로켓랩과 달리 이 회사는 수정되지 않은 스마트폰에 직접 셀룰러 브로드밴드를 제공하도록 설계된 위성 네트워크를 구축하고 있다.

필라토프는 AST 스페이스모바일이 이동통신사와 직접 경쟁하기보다는 보완적 역할을 한다고 주장했으며, 이동통신사업자 파트너십이 핵심 강점이라고 평가했다. 회사는 AT&T(T), 버라이즌(VZ), 보다폰(VOD), 라쿠텐 등 주요 통신사와의 관계를 포함해 약 30억 가입자를 커버하는 60개 이상의 이동통신사 파트너십을 보유하고 있다.

애널리스트는 또한 AST 스페이스모바일의 저대역 주파수 접근성과 자체 보유한 L밴드 및 S밴드 주파수를 지적했다. 성장하는 정부 및 국방 사업은 또 다른 잠재적 수요원을 추가한다.

가장 큰 촉매제는 2027년 지속적인 상용 서비스 출시에서 나올 수 있다. 필라토프는 서비스가 상업적 규모에 도달하면 빠른 매출 성장과 잠재적으로 매우 높은 마진을 기대하고 있다.

RKLB vs ASTS... 월가가 선호하는 우주 주식은

필라토프의 목표주가는 ASTS가 64.9%로 RKLB의 32.7%보다 더 큰 상승 잠재력을 가지고 있음을 시사한다. 그러나 팁랭크스의 광범위한 애널리스트 컨센서스는 로켓랩을 선호한다.

팁랭크스 주식 비교 도구에 따르면 RKLB는 적극 매수 컨센서스와 74%의 상승 여력을 보유한 반면, ASTS는 보통 매수 등급과 54.7%의 상승 여력을 기록했다.