오클로 주가 상승... 파이퍼 샌들러, `설계부터 수익성 확보` 비즈니스 모델 지지

소형 모듈 원자로 생산업체 오클로(OKLO) 주가가 수요일 오후 주당 약 43달러로 소폭 상승했다. 이는 파이퍼 샌들러의 애널리스트 딤플 고사이가 아마존(AMZN) 지원을 받는 X-에너지(XE)보다 오클로를 선호한다고 밝힌 뒤 나타난 움직임이다. 고사이는 오클로가 "설계부터 금융 조달이 가능한" 비즈니스 모델을 갖추고 있다고 평가했다. 그녀는 OKLO에 대해 매수 의견을 제시하고 목표주가를 55달러로 설정했는데, 이는 약 33%의 상승 여력을 시사한다.

반면 고사이는 X-에너지에 대해 매도 의견으로 커버리지를 시작했다. 그녀는 이 회사의 자산 경량 비즈니스 모델이 고객들에게 신기술 원자로의 위험을 떠넘긴다고 지적했다. 애널리스트는 XE 주식의 목표주가를 주당 9달러로 설정했는데, 이는 화요일 종가 19.15달러 대비 약 53% 하락을 예상하는 것이다.

파이퍼 샌들러가 오클로의 비즈니스 모델에 낙관적인 이유

오클로는 캘리포니아에 본사를 둔 기업으로 오로라 파워하우스를 개발하고 있다. 이 고속 원자로는 냉각재로 물 대신 액체 나트륨을 사용한다. 이는 대형 전통 수냉식 원자로에서 흔히 발생하는 고압 증기 폭발을 방지하는 데 도움이 된다. 이러한 설계는 원자로를 더 오래 가동할 수 있게 한다.

고사이에 따르면, 오클로는 단순히 소형 모듈 원자로 기술을 판매하는 업체가 아니다. 이 회사는 발전소를 자체적으로 금융 조달하고, 건설하고, 소유하고, 운영하는 모델로 사업을 영위한다.

이 모델은 원자력 발전을 "더 금융 조달이 용이하게" 만든다고 애널리스트는 말했다. 이는 오클로의 발전 용량이 금융 조달과 계약 체결이 더 쉬울 수 있음을 시사한다. 즉, 회사가 발전소를 금융 조달하고 건설하기 전이나 그 과정에서 전력 구매를 약속한 고객을 확보할 수 있다는 의미다.

구체적으로 고사이는 오클로의 "건설-소유-운영 모델"이 고객들이 원자력 개발자가 되지 않고도 전력을 이용할 수 있게 한다고 지적했다.

파이퍼 샌들러가 지적한 오클로의 사업 우위

고사이는 새로운 리서치 노트에서 오클로의 첫 75MW 발전소가 6.5%의 무차입 내부수익률을 창출할 수 있을 것으로 추정했다. 다시 말해, 부채 금융을 고려하기 전 6.5%의 수익률이다. 이 비율은 설계와 건설 과정이 반복되면서 13%까지 상승할 수 있다.

"규모가 커지면 이는 약 60%의 EBITDA 마진을 뒷받침하는데, 이는 장비 중심 경쟁사들의 10%대 중반(대략 14~16%)과 비교된다"고 고사이는 언급했다. "이러한 구조는 시간이 지남에 따라 고객 채택을 확대할 수 있다."

오클로 주식은 매수하기 좋은 주식인가

월가 전체적으로 오클로 주식은 애널리스트들의 컨센서스 등급에 따라 보통 매수를 유지하고 있다. 이는 지난 3개월간 부여된 8건의 매수와 7건의 보유 의견으로 구성된다.

그러나 평균 OKLO 목표주가 72.95달러는 약 69%의 상승 여력을 시사한다(OKLO 주가 전망 참조).