아마존이 투자한 엑스에너지 주가 10% 급락... 파이퍼 샌들러 매도 의견 제시

거대 기술 기업 아마존(AMZN)의 지원을 받는 소형 모듈 원자로(SMR) 생산업체 X-에너지(XE) 주가가 수요일 오전 10% 이상 급락해 약 17달러를 기록했다. 이는 파이퍼 샌들러의 애널리스트 딤플 고사이가 이 종목에 매도 의견을 제시한 직후 발생했다. 고사이는 목표주가를 9달러로 설정했는데, 이는 화요일 종가 19.15달러 대비 53% 하락 여력을 시사한다. 애널리스트는 X-에너지의 자산 경량 비즈니스 모델을 긍정적으로 평가하면서도, 이 모델이 회사의 최초 원자로 기술에 대한 위험을 고객에게 전가한다고 지적했다.

X-에너지의 비즈니스 모델은 무엇인가

X-에너지는 4월 나스닥에 상장했다. 메릴랜드에 본사를 둔 이 회사는 자사의 Xe-100 SMR이 기업들의 증가하는 에너지 수요를 충족시킬 수 있다고 기대하고 있다.

X-에너지는 고온 가스 냉각 원자로 설계를 개발하고 있다. 이 회사는 또한 고농축 저농축 우라늄(HALEU)을 사용하여 TRISO-X 연료를 생산한다. 특히 이 회사는 테네시주 오크리지에 50년 만에 미국 최초의 새로운 상업 규모 핵연료 제조 공장을 건설하고 있다.

파이퍼 샌들러가 X-에너지에 약세를 보이는 이유

고사이가 X-에너지의 자산 경량 비즈니스 모델을 언급한 것은 회사가 원자로 기술과 연료 관련 제품 생산에 집중하고 있다는 점을 가리키는 것으로 보인다. 즉, 이 회사는 발전소에 자금을 지원하거나 소유하지 않는다. 이는 새로운 원자로 기술의 고객들에게 더 많은 위험을 의미할 수 있다.

고사이는 X-에너지에 대해 현재 기업가치가 65억 달러라고 지적했다. 이는 투자자들이 11GW 원자력 발전 포트폴리오 목표의 1.2배를 기꺼이 지불할 의향이 있다는 것을 의미한다. 그러나 파이퍼 샌들러는 자신들이 확인할 수 있는 세 곳의 X-에너지 부지만을 근거로 보다 보수적인 5.1GW를 추정한다.

게다가 고사이는 자신의 팀이 X-에너지의 공급망을 점검한 결과, HALEU가 아닌 원자력 등급 흑연이 원자로 생산과 배치에 영향을 미칠 수 있는 핵심 원자로 재료라는 것을 발견했다고 말했다. X-에너지는 최근 새로운 우라늄 및 원자력 등급 흑연 공급 계약을 체결했다.

마지막으로 애널리스트는 X-에너지가 미국 원자력규제위원회로부터 핵연료 제조 시설 건설에 대한 희귀한 허가를 받았지만, 이 재료는 여전히 생산 비용이 매우 높다고 지적했다.

흥미롭게도 JP모건의 애널리스트 제레미 토넷은 최근 X-에너지를 SMR 경쟁에서 선두주자로 선정했다. 토넷은 오클로(OKLO)와 뉴스케일 파워(SMR)보다 이 회사를 선택했다.

X-에너지는 매수하기 좋은 주식인가

월가에서 증권가는 X-에너지 주식에 대해 강력 매수 컨센서스 의견을 제시하고 있다. 이는 지난 3개월 동안 부여된 5건의 매수 의견을 기반으로 한다.

또한 평균 XE 목표주가 41달러는 약 138% 상승 여력을 시사한다(XE 주가 전망 참조).