메타의 AI 컴백이 다음 랠리를 이끌 수 있다

메타(META) 인공지능(AI) 반등이 회사의 다음 랠리를 이끌 수 있다. META 주가는 뮤즈가 애플(AAPL) 미국 앱스토어에서 3위에 오른 이후 이번 주부터 반등했다. 새로운 모델은 실제로 훌륭한 것으로 보인다. 뮤즈 스파크 1.3은 아티피셜 애널리시스의 인텔리전스 인덱스에서 61점을 기록하며, 오픈AI의 GPT-5.6 솔 최상위 버전과 동등한 성능을 훨씬 낮은 비용으로 달성했다.

한편 메타의 사업은 강력한 모멘텀을 이어가고 있다. 2분기 매출은 28% 증가한 608억 달러를 기록했다. 마크 저커버그는 AI가 "오늘날 우리의 핵심 사업을 가속화하고 있다"고 말했다. 최근 잉여현금흐름은 거의 사라졌지만, 올해 예상 주당순이익(EPS)의 약 21배 수준에서 시장이 메타를 과소평가하고 있다고 생각한다. 따라서 META 주식에 대한 나의 전망은 여전히 낙관적이다.

참고로 메타는 캘리포니아에 본사를 둔 선도적인 기술 및 소셜 네트워킹 기업이다.

메타가 모델 격차를 좁혔다

메타는 올해 초 투자자들을 우려하게 했던 모델 격차의 상당 부분을 좁혔다. 뮤즈 스파크 1.3이 세계 최고의 모델은 아닐 수 있으며, 메타 자체 테스트는 통상적인 회의론을 받을 만하다. 그럼에도 불구하고 이 모델은 딥SWE 소프트웨어 엔지니어링 작업의 75.4%를 완료했는데, 이는 앤트로픽의 클로드 오푸스 5의 74%, GPT-5.6 솔의 72.7%와 비교된다.

독립적인 증거도 고무적인 데이터를 가리킨다. 아티피셜 애널리시스는 고추론 버전에 61점을 부여했는데, 이는 비교 가능한 환경에서 GPT-5.6 솔 및 그록 4.6과 동등한 수준이다. 뮤즈는 인덱스 작업당 약 0.55달러의 비용이 들었는데, 오픈AI 모델의 약 0.95달러와 비교된다. 이는 의도된 사용자가 수십억 명에 달할 때 효율성이 핵심이기 때문에 메타의 비즈니스 모델에 분명히 유리하다.

메타의 릴리스 노트는 또한 더 실용적인 모델을 보여준다. 스파크 1.3은 하나의 긴 대화에서 여러 워크플로를 관리할 수 있으며 되돌릴 수 없는 작업 전에 일시 정지할 수 있다. 메타의 엔지니어링 비교에서 이 모델은 스파크 1.2보다 약 20% 적은 도구 호출과 25% 적은 토큰을 사용했다. 이는 일상적인 사용을 더 빠르고 저렴하게 만들 것이다.

그런 점에서 소비자 제품이 이 점을 입증한다고 생각한다. 뮤즈는 여행 예약, 이메일 전송, 양식 작성을 할 수 있으며, 사용자가 앱을 닫은 후에도 프로젝트를 계속할 수 있다. 따라서 메타는 일반 소비자를 위해 실제로 실용적인 일을 할 수 있는 진정한 어시스턴트를 제공했다.

무료 AI가 메타의 광고 기계를 먹여 살릴 수 있다

한편 무료 AI 모델은 모든 뮤즈 대화를 광고로 전환하지 않고도 메타의 광고 기계를 먹여 살릴 수 있다. 이 에이전트는 대부분의 사용에 무료이며, 더 많이 사용하는 사용자를 위해 월 20달러 및 100달러 요금제가 있다. 메타는 뮤즈가 대화나 가상 머신 데이터를 광고 시스템과 공유하지 않는다고 밝혔다. 이는 메타의 낙관적 시나리오가 회사가 개인 채팅을 채굴할 필요가 없다는 것을 의미한다. 이것이 사용자 신뢰 구축에 큰 이점이 될 것이라고 생각한다.

상업적 측면이 흥미로운 부분이다. 뮤즈는 저장된 인스타그램 레시피를 장보기 목록으로 전환하고 스트라이프를 통해 승인된 구매를 완료할 수 있다. 메타의 안경에 도입될 예정인 이 기능은 전화기를 열지 않고도 어시스턴트를 사용할 수 있게 할 수 있다. 발견에서 결제까지의 경로가 짧아지면 최종 수익이 수수료를 통해서든 더 나은 전환율의 광고를 통해서든 메타가 판매자에게 더 유용해진다.

이것이 메타가 이 규모에서 현실적으로 누구도 복제할 수 없는 이점을 가지고 있다고 생각하는 이유다. 메타의 앱은 6월 평균 일일 사용자 36억 명을 기록했다. 사람들에게 다른 곳에서 새로운 습관을 형성하도록 요청하는 대신, 메타는 왓츠앱에 뮤즈를 배치하고 결국 나머지 네트워크 전체에 배치할 수 있다.

AI는 이미 핵심 사업을 끌어올리고 있다. 2분기 광고 매출은 27% 증가한 594억 달러를 기록했으며, 노출 수는 14% 증가하고 광고당 평균 가격은 12% 상승했다. 어드밴티지+ 광고 제품군은 연간 750억 달러의 매출 런레이트에 도달했으며, 900만 개 이상의 중소기업이 AI 크리에이티브 도구를 사용하고 있다. 뮤즈를 통한 더 높은 사용자 참여와 원활한 쇼핑은 자동으로 메타의 핵심 광고 경매로 흘러간다. 따라서 메타는 뮤즈로 장기 게임을 할 수 있다.

메타의 밸류에이션이 지출을 할인하고 있다

메타의 밸류에이션이 최근 지출 급증을 마땅히 해야 할 것보다 더 많이 할인하고 있다고 생각한다. 오해하지 마시길. 메타는 지난 분기 7억 8,400만 달러의 잉여현금흐름만 창출했는데, 이는 1년 전 85억 5,000만 달러에서 감소한 것이다. 자본 지출은 310억 8,000만 달러에 달해 영업현금흐름 318억 6,000만 달러의 거의 전부를 소비했다. 이러한 추세는 지속될 것으로 예상되는데, 연간 자본 지출이 1,300억 달러에서 1,450억 달러 사이가 될 것으로 예상되기 때문이다.

그러나 기본 사업은 계속해서 성과를 내고 있다. 경영진은 여전히 2026년 영업이익이 작년 실적을 초과할 것으로 예상한다. 데이터센터는 메타가 비용을 지불할 때 현금흐름을 억제하는 반면, 손익계산서는 그 비용을 시간이 지남에 따라 흡수한다. 더 중요한 것은 인프라가 이미 오늘날 수익을 창출하고 있는 추천 및 광고 도구를 지원한다는 점이다.

현재 메타는 2026년 컨센서스 EPS 추정치 31.20달러의 약 21배에 거래되고 있다. 증권가는 내년 EPS가 12% 증가한 34.96달러로 상승해 배수가 약 19배로 낮아질 것으로 보고 있으며, 매출은 약 20% 성장할 것으로 예상된다. 물론 더 높은 감가상각과 규제가 위험 요소이지만, 복제하기 어려운 이 광고 네트워크에 대해 가격이 비정상적으로 합리적이라고 생각한다. 뮤즈 채택이 목표를 달성하면 주가가 재평가될 가능성이 높다.

메타는 매수, 매도, 보유인가

메타는 월가에서 적극 매수 컨센서스 등급을 받고 있다. 이는 38개의 매수 등급과 6개의 보유 등급을 기반으로 하며, 매도 등급은 없다. 평균 META 목표주가 758.03달러는 향후 12개월 동안 약 13%의 상승 여력을 시사한다.

결론

메타의 현금 지출은 부담스럽지만, 최근 모델 진전으로 증가하는 자본 지출을 방어하기가 더 쉬워졌다. 회사는 이제 효율적인 프론티어 모델과 비교할 수 없는 배포력을 가진 소비자 에이전트를 보유하고 있다. 광고 사업은 이미 동일한 인프라의 혜택을 받고 있다. 현재 가격에서 투자자들은 뮤즈가 성숙해지기를 기다리는 대가를 받고 있다고 생각한다.