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원격의료 플랫폼 힘스앤허스헬스(HIMS)가 시장에서 가장 뜨거운 논쟁을 불러일으키고 있다. 탈모 치료부터 체중 관리까지 저렴한 맞춤형 의료 서비스를 제공하는 이 기업은 열렬한 지지자와 비판자를 동시에 보유하고 있다. 지난 8월 4일 발표된 2분기 실적 이후 주가가 하락하면서 비관론자들의 입지가 강화되는 모습이다.
매출이 월가의 높은 기대치에 미치지 못했고 비만 치료제 시장에서도 난관에 봉착했다. 하지만 시장은 더 큰 그림을 놓치고 있다. 이번 분기는 폭발적인 성장과 장기적 성장 잠재력을 보여주는 전략적 행보가 돋보였다. 현재 주가 수준이 여전히 매력적이라는 점에서 HIMS는 포트폴리오의 핵심 종목으로 자리잡고 있다. 과도한 비관론으로 인한 최근의 주가 하락은 매수 기회로 보인다.
월가는 실적 발표 후 과민 반응을 보였다. 힘스앤허스헬스는 전년 대비 73% 증가한 5억4,480만 달러의 매출을 기록했으나, 이는 애널리스트들이 예상한 5억5,200만 달러에는 미치지 못했다. 1분기 111% 성장에 이은 이번 실적 미달은 시장에 충격을 주었다. 이는 주로 비만 치료제 시장의 규제 강화에 기인한다.
2025년 2월 FDA가 GLP-1 대체제에 대한 부족 허가를 철회하면서 회사는 저가 대체제 대량 생산 전략을 수정해야 했다. 여기에 노보 노디스크와의 계약 무산으로 6월 주가가 급락했고, 투자자들의 불안감이 고조되었다. 노보 노디스크가 '맞춤형' 조제 약품을 판매하는 원격의료 업체들을 상대로 소송을 제기하면서 법적 리스크도 대두되고 있다.
매출 부진 외에도 총이익률이 1분기 대비 하락했고, 3분기 가이던스 역시 중간값 기준 5억8,000만 달러로 월가의 기대에 미치지 못했다. GLP-1 의존도가 높은 사업 구조에 대한 우려가 커지면서 투자자들이 불안해하는 것은 이해할 만하다. 하지만 월가의 단기적 반응은 더 큰 그림을 놓치고 있는 것으로 보인다.
논란에도 불구하고 힘스앤허스헬스는 빠른 속도로 전진하고 있다. 구독자 수는 전년 대비 31% 증가한 240만 명을 기록했다. 이는 체중 감량, 피부과 치료 등 맞춤형 솔루션을 제공하는 플랫폼의 강력한 흡인력을 보여준다.
특히 매출은 원격 체중 감량 서비스와 맞춤형 서비스 수요 증가에 힘입어 73% 증가한 5억4,480만 달러를 기록했다. 중요한 점은 회사가 비만 치료제에만 의존하지 않는다는 것이다. 피부과 부문은 전년 대비 50% 이상 성장했으며, 이 중 80%가 자체 맞춤형 제품과 연계되어 고객 유지율을 20% 높였다.
이번 분기에는 영국 기반 원격의료 업체 자바를 인수해 독일, 아일랜드, 프랑스 시장 진출의 발판을 마련했다. 2026년에는 제네릭 세마글루타이드 출시와 함께 캐나다 진출을 계획하고 있어, 현재 200-400달러 수준인 가격이 75-100달러로 낮아질 것으로 예상된다.
또한 가정용 검사와 맞춤형 치료를 위한 조제 시설을 통해 수명 연장과 예방 의료 분야로도 진출하고 있다. 시장이 GLP-1 관련 리스크를 우려하고 있지만, 힘스앤허스헬스는 지속적인 매출 성장이 가능한 의료 생태계를 구축하고 있다.
팁랭크스에 따르면 11명의 애널리스트가 HIMS에 대한 투자의견을 제시했다. 앞서 언급했듯이 이 종목에 대한 의견은 크게 엇갈린다. 최근 3개월간 매수 3건, 보유 6건, 매도 2건으로 종합의견은 '보유'다. 평균 목표주가는 51.33달러로 현재 주가 대비 1% 하락 여력을 시사하며, 이는 원격의료 혁신기업에 대한 월가의 우려를 반영한다.
힘스앤허스헬스의 밸류에이션은 매우 매력적이다. 시장이 GLP-1 이슈에 매몰되어 있지만, 이는 전체 그림의 일부일 뿐이다. 매출이 73%, 구독자가 31% 성장하는 기업임에도 주가수익비율이 5배 미만인 것은 매우 저평가된 수준이다.
올해 예상 EPS 기준 P/E가 83배로 다소 높아 보일 수 있으나, 수익성은 앞으로 크게 개선될 전망이다. 애널리스트들은 내년 EPS가 41% 성장할 것으로 예상하고 있어, 수익이 증가하면서 P/E도 빠르게 하락할 것으로 보인다.
월가가 단기적 어려움에 주목하고 있지만, 회사의 장기 성장 스토리는 여전히 유효하다. 구독자 급증과 제품군 확대를 통해 힘스앤허스헬스는 차세대 의료 플랫폼을 조용히 구축하고 있다.
GLP-1 관련 이슈가 시장을 흔들고 있지만, 이는 더 큰 그림에서 보면 일시적 소음에 불과하다. 인내심을 가진 투자자들에게 실적 발표 후 주가 하락은 혁신성, 확장성, 성장 잠재력을 겸비한 이 기업의 주식을 매수할 좋은 기회가 될 것으로 보인다.